【中信期货】新能源金属每日报告：供需预期反复，新能源金属维持震荡-260403（8页）.pdf

1、中信期货研究（新能源属每报告）2026-04-03供需预期反复，新能源金属维持震荡新能源观点：供需预期反复，新能源属维持震荡交易逻辑：据我的钢铁网和百川盈孚数据，26年光伏装机预期较为悲观且1-2月国内电车销量偏弱，消费预期有所弱化，新能源金属供需预期有所走弱。短期来看，需求预期走弱，这对新能源金属价格有压制；碳酸锂供应扰动问题仍然存在，但津巴布韦锂矿出口政策预期反复，碳酸锂价格回落，新能源金属整体维持震荡；中长期来看，多晶硅供应端收缩预期路径转变，从行政化出清转向市场化出清，多晶硅价格预期宽幅震荡；工业硅供需偏过剩，工业硅价格预计将偏承压；碳酸锂供需过剩量预期在收窄，供需改善预期将推高价格重

2、心。业硅观点：供应回升压持续，硅价震荡运。多晶硅观点：政策预期反复，多晶硅延续承压。碳酸锂观点：供应炒作告段落，碳酸锂震荡运。险提：供应扰动；国内政策刺激超预期；美联储鸽派不及预期；国内需求复苏不及预期；经济衰退。有与新材料团队研究员：郑非凡从业资格号F03088415投资咨询号Z0016667 杨飞从业资格号F03108013投资咨询号Z0021455 王雨欣从业资格号F03108000投资咨询号Z0021453 王美丹从业资格号F03141853投资咨询号Z0022534 桂伶从业资格号F03114737投资咨询号Z0022425 张远从业资格号F03147334投资咨询号Z0022750

3、投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。一、行情观点品种观点中期展望业

4、硅多晶硅业硅：供应回升压持续，硅价震荡运信息分析：（1）截至4月2日，我的钢铁网数据，通氧553#新疆8550元/吨，通氧553#云南9150元/吨；421#新疆8750元/吨，421#云南9650元/吨。（2）截至上周，百川盈孚数据，国内库存433050吨，环比-0.6%；其中市场库存183500吨，环比-0.5%；工厂库存249550吨，环比-0.6%。（3）百川盈孚数据，2月工业硅产量23.8万吨，同比-17.1%，环比-25.7%；2025年累计生产405.5万吨，同比-13.7%。（4）我的钢铁网数据，2月工业硅出口47520吨，环比-27.4%，同比+7.5%；1-2月累计出口11

5、.3万吨，同比+16.9%。主要逻辑：基本面来看，供应端，工业硅长期过剩压力仍在。新疆大厂产能部分恢复，内蒙、甘肃及宁夏地区开工处于高位，从经营及利润角度出发，西北硅厂开工还存在进一步提升预期；西南枯水期开工已降至极低水平，进入4月，平水期西南开工低位波动。后续待丰水期来临，西南开工预计也会有所提升。需求端，多晶硅部分厂商存复产意愿，但行业整体开工延续低位，4月对工业硅需求依然偏弱；有机硅企业控产挺价持续，且抢出口窗口结束，对工业硅需求难有明显提振；铝合金春节后开工有所恢复，对工业硅需求以刚需为主。整体来看，工业硅供需仍偏弱，短期煤炭价格上行为工业硅成本带来一定支撑，但行业累库压力仍存。展望：

6、工业硅仍处宽松格局，当前供需偏弱，我们认为硅价表现为震荡。险因素：原料价格变化；政策变动；供应端超预期减产震荡多晶硅观点：政策预期反复，多晶硅延续承压信息分析：（1）根据上海钢联数据，4月2日当日N型致密料成交均价为40元/千克，环比0元/千克。（2）根据广期所数据，4月2日广期所最新多晶硅仓单数量11580手，环比+550手。（3）根据财联社消息，市场监管总局发布关于进一步贯彻实施中华人民共和国反不正当竞争法的通知。通知提到，综合整治“内卷式”竞争。综合运用各类反不正当竞争措施，着力防治平台经济、光伏、锂电池、新能源汽车等重点行业和领域“内卷式”竞争。主要逻辑：宏观面来看，根据财联社消息市场