【山西证券】生物医药：生物医药定位国家支柱产业，创新药持续进入爆发期-260402（3页）.pdf

1、请务必阅读最后股票评级说明和免责声明请务必阅读最后股票评级说明和免责声明1 1医药创新药动态更新领先大市医药创新药动态更新领先大市-A(维持维持)生物医药：生物医药定位国家支柱产业，创新药持续进入爆发期生物医药：生物医药定位国家支柱产业，创新药持续进入爆发期2026 年年 4 月月 2 日行业研究日行业研究/行业快报行业快报医药行业近一年市场表现医药行业近一年市场表现资料来源：常闻首选股票评级首选股票评级相关报告：【山证医药】多层次支付体系持续完善，中国创新初现锋芒-医药行业 2026 年投资策略 2026.3.19【山证生物医药】脑机接口术语标准发布：行业规范化里程碑，开启产业化加速期-行业

2、政策点评 2025.9.24分析师：分析师：邓周宇执业登记编码：S0760524040002邮箱：魏赟执业登记编码：S0760522030005邮箱：陈进执业登记编码：S0760526030001邮箱：事件描述：事件描述：确定生物医药为新兴支柱产业确定生物医药为新兴支柱产业。2026 年年全国两会期间，生物医药产业成为国家政策重点支持产业。2026 年政府工作报告中提出，要培育壮大新兴产业和未来产业，实施产业创新工程，鼓励央企国企带头开放应用场景，打造集成电路、航空航天、生物医药、低空经济等新兴支柱产业，这也是首次将生物医药提升到“支柱产业”的高度。事件点评：事件点评：国产创新药已成为生物医药

3、产业核心发展方向，已进入持续爆发期。国产创新药已成为生物医药产业核心发展方向，已进入持续爆发期。2025年是中国创新药出海爆发式增长的一年，各项数据均创下历史新高。根据医药魔方数据库显示，2025 年中国创新药 BD 出海授权全年交易总金额达到1356.55 亿美元（2024 年为 519 亿美元），首付款 70 亿美元，交易总数量达到 157 起（2024 年 94 起），各个维度的数据统计均达到了历史新高。其中，信达生物与武田制药达成总金额高达 114 亿美元的 BD 交易，这也成为中国医药 BD 史上最大一单交易；而三生制药与辉瑞就 PD-1/VEGF 双抗达成的授权，首付款就高达 12

4、.5 亿美元，这笔交易不但拿下了 2025 年首付款冠军，还刷新了国内 BD 首付款记录。2026 开年，中国创新药 BD 出海已展现出延续 2025 年的势头。2026 年 1-2 月，国产创新药 BD 交易总额达 532.76 亿美元，交易数量多达 44 项，开年仅两个月的交易金额超过 2025 年任一单季度，与 2024 年全年水平接近。其中，1 月 30 日，石药集团公告与阿斯利康就创新多肽分子的发现和长效递送产品的开发展开全面战略合作，石药集团将获得 12 亿美元预付款并有权最高获得 35 亿美元潜在研发里程碑付款和最高138 亿美元的潜在销售里程碑付款。投资建议：投资建议：国家已将

5、生物医药上升为新兴支柱产业，国产创新药也迎来持续的爆发阶段。我们建议重点关注国产创新药板块优质资产，建议关注恒瑞医药、百济神州、信达生物、三生制药、康方生物、中国生物制药、石药集团、荣昌生物、科伦博泰、百利天恒、欧林生物、博瑞医药、海思科、必贝特、映恩生物、广生堂、先声药业、上海谊众、维立志博等。风险提示：风险提示：全球经济增长不及预期风险、创新药研发竞争加剧及研发失败风险、创新药上市销售低于预期风险等。行业研究行业研究/行业快报行业快报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明请务必阅读最后股票评级说明和免责声明2 2分析师承诺：分析师承诺：本人已在中国证券业协会登记为证券分析师，本人承诺，以勤勉

6、的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。投资评级的说明：投资评级的说明：以报告发布日后的 6-12 个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其中：A 股以沪深 300 指数为基准；新三板以三板成指或三板做市指数为基准；港股以恒生指数为基准；美股以纳