【东证期货】鸡蛋期货季度报告：脉冲式修复与总量高压——反弹背后的隐忧-260331（15页）.pdf

1、鸡鸡蛋蛋期期货货重要提示：请务必阅读正文之后的声明部分。重要提示：请务必阅读正文之后的声明部分。期货研究报告：季度报告期货研究报告：季度报告鸡蛋期货鸡蛋期货脉冲式修复与总量高压脉冲式修复与总量高压反弹背后的隐忧反弹背后的隐忧Table_RankTable_Rank走势评级：走势评级：鸡蛋：震荡鸡蛋：震荡报告日期：报告日期：20262026 年年 3 3 月月 3131 日日Table_SummaryTable_Summary 行情回顾行情回顾当前鸡蛋市场正处于“强现实与弱预期交织”的复杂博弈阶段。短期来看，低库存环境与季节性需求回暖构成了价格反弹的坚实基础，呈现出“近强”特征；但放眼二季度，在

2、产存栏的高基数压力与产能去化的反复性，如同悬顶之剑，限制了价格的上行空间，维持了“远弱”的格局。市场正经历一场由库存周期主导的修复行情，而非基本面反转的趋势性牛市。核心逻辑核心逻辑当前鸡蛋市场供需格局呈现三大核心特征：1、供应端：总量高压与结构紧平衡并存在产蛋鸡存栏量维持近五年同期高位，长期供应压力显著；但2025 年下半年补栏低迷导致当前新开产蛋鸡数量边际下降，小码蛋供应紧张，形成短期“青黄不接”的结构性支撑。2、需求端：脉冲式修复，持续性存疑3-4 月有望受清明、五一节日备货及低库存补库推动，需求阶段性回暖；但修复缺乏持续性，节日效应消退后需求或再度转弱。3、库存端：低库存放大价格弹性各环

3、节库存处于历史低位，成为价格短期支撑的核心防线；低库存放大价格波动弹性，既加速反弹，也可能加剧回调风险。市场展望市场展望预计二季度蛋价将呈现“前高后低、重心微升”的格局。4 月受去库与节日效应共振，价格有望震荡偏强；但进入 5 月底-6 月，受梅雨季节存储压力及需求转淡影响，价格或承压回调。短期可依托低库存逻辑进行波段操作，但需警惕二季度中后期供需错配风险，适时把握逢高套保机会。风险提示风险提示政策变化、疫病、饲料原料价格波动、资金行为吴冰心吴冰心高级分析师（农产品）高级分析师（农产品）从业资格号：F03087442投资咨询号：Z0019498Tel:8621-63325888-4192Ema

4、il:主力合约行情走势图（鸡蛋）主力合约行情走势图（鸡蛋）相关报告相关报告 鸡 蛋 市 场 的 缩 量 逻 辑 与 矛 盾 叙 事_20251218期货交易咨询业务资格期货交易咨询业务资格证监许可【证监许可【20112011】14541454 号号农产品-鸡蛋-季度报告 2026-03-312期货研究报告目录目录1 1、行情回顾：去库主导的现货上涨、行情回顾：去库主导的现货上涨.42 2、供应：关于去产持续性的观察、供应：关于去产持续性的观察.42.12.1、在产存栏：五年同期最高，基数压力延续、在产存栏：五年同期最高，基数压力延续.42.22.2、现阶段：淘鸡与补栏之争还在继续、现阶段：淘鸡

5、与补栏之争还在继续.72.32.3、淘鸡与存栏结构演变、淘鸡与存栏结构演变.93 3、需求：消费疲软，、需求：消费疲软，库存库存主导波动主导波动.104 4、总结与展望、总结与展望.135 5、风险提示、风险提示.14农产品-鸡蛋-季度报告 2026-03-313期货研究报告图表目录图表目录图表图表 1 1：主产区价格表现（馆陶大码蛋）：主产区价格表现（馆陶大码蛋）.4 4图表图表 2 2：主要合约走势主要合约走势.4 4图表图表 3 3：在产蛋鸡存栏（卓创）：在产蛋鸡存栏（卓创）.5 5图表图表 4 4：在产蛋鸡存栏（钢联）：在产蛋鸡存栏（钢联）.5 5图表图表 5 5：20262026 年

6、年 1-21-2 月存栏压力并未缓解月存栏压力并未缓解.5 5图表图表 6 6：单斤鸡蛋盈利：单斤鸡蛋盈利.5 5图表图表 7 7：海外引种情况统计：海外引种情况统计.6 6图表图表 8 8：产蛋率变动：产蛋率变动.6 6图表图表 9 9：存栏鸡龄结构（卓创）：存栏鸡龄结构（卓创）.7 7图表图表 1010：存栏鸡龄结构（钢联）：存栏鸡龄结构（钢联）.7 7图表图表 1111：小码蛋：小码蛋-大码蛋价差走强大码蛋价差走强.7 7图表图表 1212：大中小码蛋占比：大中小码蛋占比.7 7图表图表 1313：蛋鸡苗销量（全国：蛋鸡苗销量（全国 50%50%样本）样本）.8 8图表图表 1414：蛋