ITP HOLDINGS-港股公司动态跟踪报告：拟布局虚拟数字人与现有业务强协同效应有望带动估值提升-230308（18页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的法律声明及风险提示项下所有内容法律声明及风险提示项下所有内容 1 港股港股股股研究报告研究报告|202|2023 3 年年 3 3 月月 8 8 日日 拟布局虚拟数字人，拟布局虚拟数字人，与现有业务强协同效应有望带动估值提升与现有业务强协同效应有望带动估值提升 ITP HOLDINGSITP HOLDINGS（08446.HK08446.HK）动态跟踪动态跟踪报告报告 事件：事件：拟收购魔拟科技拟收购魔拟科技，元宇宙协同生态有望进一步丰富，元宇宙协同生态有望进一步丰富 2023 年 3 月 7 日，公司与深圳市魔拟科技有限公司签署谅解备忘录，拟通过注资或

2、转让股权方式收购魔拟科技股权。魔拟科技为一家致力于打造中国专业版虚拟人 ChatGPT 的科技公司，目前拥有：AI 人工智能及其驱动的自然语言处理、三维数字虚拟人成像、AR 增强现实、虚拟人直播等多项人工智能核心技术。我们认为，此次收购如获得成功，将进一步增强公司元宇宙核心技术储备，筑高公司技术壁垒。而在收购时机把握上，公司也敏锐抓住了技术突破有望带来的产业高速发展契机，从而取得业务先发优势。同时，魔拟科技所拥有的 AI 人工智能技术，有望为公司现有业务有效赋能，实现各项业务间的良好协同发展。内在驱动技术薄弱环节内在驱动技术薄弱环节交互交互模块模块有望迎来突破有望迎来突破 基于自然语言处理技术

3、的 ChatGPT 有望在短期内将虚拟数字人的交互能力大幅提高。目前，ChatGPT 已经拥有较为理想的强交互能力，其可以支持结合用户提问语境的连续多轮对话，交互过程已经达到了高度拟人化的程度。通过未来将 ChatGTP 强大的自然语言处理能力应用于虚拟数字人领域，将为虚拟人安装上超级大脑，有望带来人工智能驱动型虚拟数字人产业的快速发展。行业潜在市场规模庞大行业潜在市场规模庞大，细分细分产业产业或将迎来井喷式增长或将迎来井喷式增长 根据量子位预测，至 2030 年，我国虚拟数字人行业整体规模将有望突破2,700 亿元。我们认为，拥有着庞大、优质潜在客户基础的虚拟数字人，将成为帮助企业实现业务电

4、子商务数字化转型的有力工具，虚拟人产业也有望在电商领域率先实现规模化商业落地。同时，作为元宇宙发展重要一环的虚拟分身细分产业目前尚处于发展初期，随着元宇宙用户规模不断扩大，作为元宇宙入口的虚拟分身潜在生成需求规模庞大，有望迎来井喷式增长。魔拟科技产业链多项目落地，如收购成功业务间魔拟科技产业链多项目落地，如收购成功业务间协同效应可期协同效应可期 魔拟科技公司研发团队实力雄厚，拥有全栈式虚拟人生产能力，其核心竞争力和先发优势明显。同时，魔拟科技还拥有虚拟数字人下游产业链多项布局，可进一步提升其业务的附加值。虚拟数字人技术赋能公司现有业务前景广阔，可通过虚拟人+视象显示/电子商务/文旅业务等全方位

5、、多角度赋能，有望带来良好的协同效应。公司盈利预测与估值公司盈利预测与估值 预计公司 2023-2025 财年营收分别为 2.65/11.31/15.07 亿港元；EPS 分别为0.004/0.08/0.25 港元。假设此次收购顺利完成，并根据合理估值测算，上修公司六个月内目标价至 15.50 港元/股，维持公司“强烈推荐”投资评级。投资风险提示投资风险提示 收购魔拟科技公司进展、与慧旅联盟合作情况、AI视频短剧平台项目商业化落地进展不及预期。核心业绩数据预测核心业绩数据预测 2021A2021A 2022A2022A 2023E2023E 2024E2024E 2025E2025E 营业收入

6、(百万港元)12 20 265 1,131 1,507 YOY-72.4%64.8%1202.4%326.9%33.2%摊薄 EPS(港元)-0.04-0.03 0.004 0.08 0.25 数据来源：公司公告，华通证券国际研究部 公司投资评级公司投资评级 强烈推荐 公司深度报告公司深度报告 华通证券国际研究部 TMT 行业组 SFC:AAK004 Email: 主要数据主要数据 2023.3.7 收盘价（港元）9.88 一年中最低/最高（港元）1.23/12.00 总市值（亿港元）79.04 ROE（平均）8.04%股价相对走势股价相对走势 -100%0%100%200%300%400%5