【东吴证券】广信科技（920037）-2025年报点评：量价齐升推动业绩高增，26年有望持续高增-260401（3页）.pdf

1、证券研究报告北交所公司点评报告电网设备 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 广信科技（920037）2025 年报点评：年报点评：量价齐升推动业绩高增量价齐升推动业绩高增，26年有望持续高增年有望持续高增 2026 年年 04 月月 01 日日 证券分析师证券分析师 朱洁羽朱洁羽 执业证书：S0600520090004 证券分析师证券分析师 曾朵红曾朵红 执业证书：S0600516080001 021-60199793 证券分析师证券分析师 余慧勇余慧勇 执业证书：S0600524080003 股价走势股价走势 市场数据市场数

2、据 收盘价(元)71.78 一年最低/最高价 50.00/116.66 市净率(倍)7.72 流通A股市值(百万元)2,122.13 总市值(百万元)6,565.21 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)9.29 资产负债率(%,LF)20.50 总股本(百万股)91.46 流通 A 股(百万股)29.56 相关研究相关研究 广信科技(920037)：2025 三季报点评：产能制约下 25Q3 盈利环比略增，26 年有望持续高增 2025-10-22 广信科技(920037)：2025 中报点评：下游需求旺盛推动公司量价齐升，全年高增可期 2025-08-24 买入（维持）Table_EP

3、S 盈利预测与估值盈利预测与估值 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业总收入（百万元）577.54 795.52 1,183.56 1,641.81 2,169.93 同比（%）37.49 37.74 48.78 38.72 32.17 归母净利润（百万元）116.17 197.84 335.27 478.20 646.57 同比（%）135.14 70.30 69.47 42.63 35.21 EPS-最新摊薄（元/股）1.27 2.16 3.67 5.23 7.07 P/E（现价&最新摊薄）56.80 33.36 19.68 13.80 10.21 Table_

4、Tag Table_Summary 投资要点投资要点 事件事件：公司发布 2025 年年报，2025 年全年实现营业收入 7.96 亿元，同比增长 37.74%；实现归属于上市公司股东的净利润 1.98 亿元，同比增长 70.30%。从单季度表现来看，2025Q4 实现营业收入 2.09 亿元，同比增长 28.56%，环比下降 0.7%，2025Q4 归母净利润 0.47 亿元，同比增长 25.82%，环比下降 10.53%。主要系 Q4 费用增加所致。绝缘材料与成型件量价齐升带动业绩改善绝缘材料与成型件量价齐升带动业绩改善，高价值成型件占比有所提，高价值成型件占比有所提升升：1）绝缘）绝缘材

5、料与材料与成型件量价齐升成型件量价齐升推动公司业绩高增推动公司业绩高增。公司 2025 年绝缘板材/绝缘成型件业务分别实现收入 4.61/3.34 亿元，同增 22%/68%，我们估计绝缘板材/成型件分别出货超 4 万吨/1 万吨，其中高价值量成型件营收占比由 24 年 34%提升至 25 年 42%，毛利率分别为38.4%/39.7%，同增 6.1pct/3.9pct，主要系 25 年供不应求情况下价格上涨带动盈利提升。2）公司期间费用管控整体良好，销售费用率下降，公司期间费用管控整体良好，销售费用率下降，同时持续加大研发投入。同时持续加大研发投入。2025 年销售费用率为 1.22%，同比

6、下降 0.20个百分点；管理费用率为 6.30%，同比上升 0.72 个百分点，主要系员工人数增加及奖金计提所致；研发费用率为 2.88%，同比上升 0.20 个百分点，公司持续加大研发投入；财务费用率为-0.06%，利息收入增加使得财务费用同比减少。产能逐步释放满足高增需求产能逐步释放满足高增需求，积极拓展海外市场进行积极拓展海外市场进行全球化布局全球化布局。2025H2 公司长沙宁乡二期产能顺利投产，2026 年二期产能有望充分释放满足高增需求。在全球化布局方面，公司积极推进海外市场建设，2026年初设立香港子公司推动公司产品在海外市场拓展。展望 2026 年，行业需求持续旺盛，公司产能陆