交通运输行业报告：快递高质量竞争延续境外航线加速恢复-230305（19页）.pdf

1、证券研究报告：交通运输|行业周报 2023 年 3 月 5 日 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级行业投资评级 中性中性|维持维持 行业基本情况行业基本情况 收盘点位 2451.72 52 周最高 2493.3 52 周最低 2122.98 行业相对指数表现行业相对指数表现 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所研究所 分析师:魏大朋 SAC 登记编号:S1340521070001 Email: 近期研究报告近期研究报告 交通运输行业周报：快递长期配置价值凸显，航司修复加快-2023.03.01 交通运输行业报告交通运输行业报告（2023.2.27-2023

2、.3.3）快递高质量竞争延续，境外航线加速恢复快递高质量竞争延续，境外航线加速恢复 核心观点核心观点 快递物流：韵达单票收入快速修复，高质量竞争趋势确立快递物流：韵达单票收入快速修复，高质量竞争趋势确立。1 月顺丰、韵达、圆通、申通快递业务量同比分别+3.24%、-33.99%、-15.65%、-18.50%，环比分别-17.21%、-33.33%、-29.63%、-30.58%。自 2022 年 3 月以来，韵达单票收入呈持续上涨趋势，截至 2023 年 1月韵达单票收入达 2.75 元/件，同比增加 4.75%，居于首位，剔除 2022年疫情防控及行业监管影响，韵达单票收入将进入持续上行通

3、道，2023 年业绩可期。件量端，3 月受购物节消费增加影响，快递业务单量将出现小幅上涨。总体来说，我们认为快递业市场高质量竞争趋势已经确立，由价格导向转向价值驱动，通过提高数字化、智能化水平，提升服务质量，打造差异化服务，行业整体存在转型空间。航运港口：运价上涨超预期，中长期贸易格局逆全球化航运港口：运价上涨超预期，中长期贸易格局逆全球化。截至 3月 3 日，原油运输指数 BDTI 收于 1483 点，环比上升 0.75%，同比下降 0.94%；成品油运输指数 BCTI 收于 789 点，环比下降 1.74%，同比下降 20.38%。需求端方面：1、俄乌冲突持续，成品油运距拉长逻辑依然成立；

4、2、原油贸易发生重构，美国石油产量预期增加，欧洲开始寻求新的进口渠道，俄罗斯开始转向中国、印度、西非、南美等出口地；3、中国消费增加叠加俄罗斯出口减少支撑油价弹性，市场复苏可观。供给端方面：存在较大优化空间，当前船东在手订单仍处于历史低位，新订单匮乏，中短期内行业供给明显放缓。散运板块，BDI 指数报收于 1211 点，环比上升 5.76%，同比下降 42.44%，CCBFI 煤炭、金属矿指数大幅上涨，中国需求提振支撑运价回暖。集运板块方面，中国出口集装箱运价指数 CCFI 为 1057.68 点，环比下降 1.86%，同比下降 68.79%。上海出口集装箱运价指数 SCFI 为 931.08

5、 点，环比下降 1.65%，同比下降 80.39%。CCFI 美东航线运价指数为 1083.66点，环比下降 3.10%，同比下降 59.38%；CCFI 美西航线运价指数为781.02 点，环比上升 0.14%，同比下降 69.72%。CCFI 欧洲航线运价指数为 1379.05 点，环比下降 1.13%，同比下降 75.06%；CCFI 地中海航线运价指数 1835.08 点，环比下降 1.51%，同比下降 70.74%。上周中国内贸集装箱运价指数 PDCI 为 1544 点，环比上升 3.42%，同比下降 7.93%。航空机场：境外航线恢复有望增强行业韧性航空机场：境外航线恢复有望增强行

6、业韧性。春运带来的季节性需求回升减弱，中国经济复苏和民众出行信心提振将推动航空业回暖，重点需关注边际需求增量。2023 年 3 月 2 日全民航执行客运航班量 11704 架次，恢复至 2019 年的 83.6%，其中国内航班量 11184 架次，恢复至 2019 年的 97.6%，增量仍以国内航班为主。国际航线旅客运输量 1 月份同比增加 378.8%，受近期多国对华入境政策放宽影响，预期复苏速度将进一步加快，但仍受国际局势、航权谈判等因素影响，-19%-17%-15%-13%-11%-9%-7%-5%-3%-1%1%3%2022-032022-052022-072022-102022-12