计算机行业国企价值重估系列（一）：打造自主科技底座中国电子与中国电科深度梳理 -230305 （45页）.pdf

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1、-1-打造自主科技底座：打造自主科技底座：中国电子与中国电科深度梳理中国电子与中国电科深度梳理国企价值重估系列（一）国企价值重估系列（一）2023.03.05证券研究报告证券研究报告|行业行业报告报告计算机计算机|计算机应用计算机应用刘玉萍刘玉萍S1090518120002研究助理研究助理 石恺石恺-2-要点概览要点概览国企改革持续深化，国有企业竞争力正持续增强国企改革持续深化，国有企业竞争力正持续增强。2023年3月3日，国务院国资委召开会议，对国有企业对标开展世界一流企业价值创造行动进行动员部署。会议强调，国有企业在经营效率、新兴产业布局、科技创新能力等方面对标世界一流企业仍存在差距，并提

2、出明确发展要求。未来国有企业将进一步聚焦全员劳动生产率、净资产收益率、经济增加值率等指标，进一步提质增效稳增长，切实提高资产回报水平。通过对国企改革的全面复盘，我们认为，中央对国有企业高发展要求不断提升，国企改革正全面深化，目前国有企业在经营效率等方面已经有明显提升，市场竞争力正持续增强。改革持续深化，专业化整合有望加速推进。改革持续深化，专业化整合有望加速推进。央企整合大致形成了“横向合并”战略性重组、“纵向联合”产业链上下游整合、专业化整合三大重组方式。十八大以来，先后完成了25组46家中央企业重组，并新组建了9家央企。随着央企重组整合工作向前推进，相关改革路径也逐渐明晰，未来以提升资源配

3、置效率、业务做强做精为要义的专业化整合将加速推进。2022年10月31日国资委举行中央企业专业化整合项目集中签约仪式，11组央企专业化整合项目进行集中签约，未来将深入开展企业之间同一业务或同质业务的整合，支持中央企业之间采取共建产业生态圈、构建行业云平台等多种方式开展战略合作。动态动态考核指标引导企业高质量发展，考核指标引导企业高质量发展，鼓励加大优质资产注入国有控股上市公司力度鼓励加大优质资产注入国有控股上市公司力度。2023年中央企业考核指标为“一利五率”，相比之前的“两利四率”，新的考核指标更加注重企业的投入产出比，并加入营业现金流比率项，对盈利质量和企业现金流安全提出更高要求，促进企业

4、进一步高质量发展。2022年5月18日，国资委召开“深化国有控股上市公司改革争做国企改革三年行动表率专题推进会”。国务院国有企业改革领导小组办公室副主任翁杰明在会上表示，国企改革三年行动对深化国有控股上市公司改革提出了明确要求。会议对加大优质资产注入力度、加大股权激励力度、股份回购等方面做出明确指示，进一步促进国有控股上市企业高质量发展，提升竞争力。中国电子（中国电子（CECCEC）拥有从基础芯片、操作系统、中间件、数据库、安全产品到应用系统的可控软件产业链，打造以“）拥有从基础芯片、操作系统、中间件、数据库、安全产品到应用系统的可控软件产业链，打造以“PKSPKS体系”（飞体系”（飞腾腾+麒

5、麟麒麟+安全）为核心的信创生态。安全）为核心的信创生态。PKS体系是由中国电子自主创新构建的安全体系，在被誉为“中国架构”的“PK”（“P”代表飞腾CPU，“K”代表麒麟操作系统）体系基础上，加入“S-Security”立体防护的安全可信链，筑牢自主核心安全技术的基础和底座。集团拥有奇安信、中国软件、国产整机龙头、深桑达A等18家上市企业。中电科集团中电科集团聚焦聚焦电子装备、网信体系、产业基础、网络安全四大核心产业，打造以太极为核心的“电子装备、网信体系、产业基础、网络安全四大核心产业，打造以太极为核心的“WEWE”信创体系。”信创体系。中电科聚焦“军工电子主力军、网信事业国家队、国家战略科

6、技力量”三大定位主责，主要聚焦重大装备、通信与电子设备、软件和关键元器件的研制生产，目前，中电科可以提供包括半导体设计、半导体装备、半导体材料、通用或专用芯片、基础软硬件、平台级软件和关键行业应用等完整的信创产品生态体系。集团拥有海康威视、电科网安、太极股份、电科数字等16家上市企业。风险提示：政策推进不及预期；行业竞争加剧；国企改革推进不及预期。风险提示：政策推进不及预期；行业竞争加剧；国企改革推进不及预期。资料来源：wind（数据截至2023/3/3，除奇安信外，其余来自wind一致预期）、招商证券公司名称证券代码21EPS22EPS23EPS22PE23PEPB市值（亿元）投资评级太极股