轻工制造周观点：软体龙头均发布智能新品晨光股份拟拆分科力普赴港上市-260322（12页）.pdf

1、 请阅读最后评级说明和重要声明 1/12 行业周报|轻工制造 证券研究报告 行业评级 推荐（维持）报告日期 2026 年 03 月 22 日 相关研究相关研究 【兴证轻工】家居行业专题报告（三）：政策预期升温，看好家居板块需求回暖及估值修复-2026.03.15【兴证轻工】周观点：关注内需消费龙头，装饰原纸等特纸行业迎涨价预期-2026.03.15【兴证轻工】关注内需消费的投资机会2026 年政府工作报告学习解读-2026.03.06 分析师：林寰宇分析师：林寰宇 S0190524080006 分析师：王月分析师：王月 S0190525070015 分析师：储天舒分析师：储天舒 S019052

2、5070006 周观点周观点：软体龙头均发布智能新品，：软体龙头均发布智能新品，晨光晨光股份股份拟拆分科力普赴港上市拟拆分科力普赴港上市 投资要点：投资要点：家居板块家居板块：（1）地产端：地产端：1-2 月住宅销售面积 7736 万，同比-15.9%（去年 12 月-17.9%），住宅竣工面积 4625 万，同比-26.9%（去年 12 月-20.4%），住宅新开工面积3695 万，同比-23.3%（去年 12 月-18.8%），销售面积同比降幅收窄，竣工和新开工面积同比降幅扩大，核心城市优质项目供应放量有望带动（点状复苏”。1-2 月家居社零275.5 亿元，同比+8.8%（去年 12 月

3、-2.2%），家居需求呈回暖趋势。（2）本周各软体本周各软体龙头均召开新品发布会龙头均召开新品发布会：顾家家居：顾家家居：发布赫兹 S9 功能沙发、青云座智能单椅、星曜旗舰软床、月影 M8 智能床垫 4 款新品，并官宣新代言人吴磊，截至 3 月 20 日 19 点，24 小时内全渠道全平台定金销售突破 15000 单。喜临门：喜临门：发布呼呼系列智能床垫，4 小时销售额突破 1.18 亿元，销量突破 12560 张。慕思股份：慕思股份：推出慕思智能床 Pro H-Design。（3）投资建议：）投资建议：近期地产链情绪升温，家居板块目前处于磨底阶段，随着增量政策释放，估值或进入修复周期。我们预

4、计 2026 年家装总需求压力延续但降幅收敛，2027 年下滑压力显著缓解。标的方面，建议关注订单&业绩稳增，现金流健康，股息率较高的顾家家居、喜临门、欧派家居顾家家居、喜临门、欧派家居等。造纸板块：造纸板块：（1）纸价更新：）纸价更新：包装纸方面包装纸方面，本周瓦楞纸报价 2839 元/吨，环比+0.4%，同比+6.7%；箱板纸报价 3597 元/吨，环比+0.1%，同比-0.3%；白卡纸报价 4224 元/吨，环比-0.9%，同比-1.8%。文化纸方面，文化纸方面，双胶纸报价 4733 元/吨，环比+0.2%，同比-13.2%；铜版纸报价 4690 元/吨，环比+0.3%，同比-19.4%

5、。（2）玖龙纸业玖龙纸业发布节后第发布节后第三三轮涨价轮涨价函函：3 月 17 日，玖龙纸业发布第三轮涨价函，明确宣布 4 月份将继续保持涨势，单次涨幅为 50 元/吨。（3）投资建议：投资建议：外盘浆价持续上涨，有望拉动纸价低位上涨，自供浆占比高，成本控制能力强的龙头大厂有更大的盈利弹性，建议关注行业龙头太阳太阳纸业纸业、玖龙纸业玖龙纸业（外外队覆盖）、博汇纸业博汇纸业等。此外，近期装饰原纸等特纸行业有涨价预期，华旺科技华旺科技等行业龙头有望充分受益，实现利润率修复，建议关注。出口板块：出口板块：近期市场对于局部战争&油价上涨所带来的潜在通胀、汇率波动、外运费上涨等风险的担忧明显加剧，导致出

6、口企业的估值受到压制，股价整体出现一定的回调。但根据我们预测，出口链头部企业 2026Q1 订单的整体表现相对较好，整体维持稳健增长的势头，目前局部战争并未对生产&出货造成明显的影响，建议关注市场情绪稳定后的回调机会。标的方面，跨境电商领域建议关注致欧科技致欧科技等，家居地产链关注匠心家居、匠心家居、永艺股份永艺股份等，非家居品类关注哈尔斯、众鑫股份哈尔斯、众鑫股份、共创草坪、共创草坪等。消费消费板块：板块：（1）晨光股份拟分拆科力普赴港股上市晨光股份拟分拆科力普赴港股上市：公司拟分拆科力普在港交所上市，公司将保持控制权。我们认为，公司短期会承受利润摊薄，但中期有望实现估值体系的重塑与战略聚焦