【中信期货】航运策略日报：中远海恢复中东线订舱或以陆上转运为主，情绪端整体或偏利空-260326（8页）.pdf

1、中信期货研究|航运策略报2026-03-26中远海恢复中东线订舱或以陆上转运为主，情绪端整体或偏利空中远海恢复中东航线订舱，目前仍未直接穿行霍尔木兹海峡，但情绪端或整体有一定利空。总体来看，市场或仍处于宽幅震荡状态，若地缘端影响未出现明显恶化且4月市场货量再度转弱导致装载率承压，则欧线中枢或仍有震荡偏弱向下运行的风险。地缘、通行及现货运输方面或仍将对盘面形成一定压力。当前欧线成交量和持仓量相对较低，流动性方面活跃度不高，建议投资者做好仓位管理和风险管理。特朗普方面提出了对伊朗谈判的15条内容并酝酿1个月左右的停战，据船视宝报道霍尔木兹海峡船舶通行量仍维持低位，但昨日财新报道伊朗方面或正逐步建立

2、“安全走廊”，部分船只可以通过付费方式通行，因此地缘端的情绪出现了先升后降的局面。从现货端来看，4月通常为市场淡季，市场对挺价兑现度仍然存疑。昨日MSK 开舱14周（4月上旬）欧线运费回落至2300美元/FEU，环比下跌300美元/FEU，本期指数将计入EC2604合约交割结算价。因此今日盘面低开后整体最低触及1721.1点跌超10.6%，随后主力合约震荡反弹，今日04合约持仓量降至1.2万手减仓近3000手，06合约持仓量超越04合约。截止收盘，04合约收于1803点，跌幅约6.0%；06合约收于2364.1点，跌6.97%，持仓量为1.28万手。04、05、06、07、09合约跌幅均超6%

3、。据Geek Rate 线上17：00数据，GEMINI：MSK 4月上旬欧线线上运价上升至2340美元/FEU,环比开舱增40美元。HPL SPOT 4月上旬运费为2735美元/FEU与3035美元/FEU。OCEAN：OOCL 3月末线上运费为2737美元/FEU，4月上旬上浮至3100美元/FEU左右。EMC 4月1日特价航次CES为2650美元/FEU，4月其余航次达3360美元/FEU。MSC&PA：MSC 4月上旬线上运价沿用2852美元/FEU；ONE 3月末线上运价降至2555美元/FEU，4月线上运价达3061美元/FEU。地缘及海峡通行方面，（1）据船视宝，截止3月24日霍

4、尔木兹海峡船舶通行量为3艘。（2）据财联社报道称，伊朗周二给国际海事组织成员信函中明确了“非敌对船只”可在与伊朗当局协调情况下通行霍尔木兹海峡，与美国和以色列有关的船只不在其中。（3）特朗普提出美伊谈判15点内容，或有意停战1个月。海运基本面方面：据华尔街见闻报道，从3月25日起中远海运集运恢复到阿联酋、沙特、巴林、卡塔尔、科威特和伊拉克的订舱，“上述新订舱业务的安排以及实际的运输可能会有变动”。此前达飞已恢复了中东航线订舱，需要在霍尔木兹海峡外港口进行转运，具体霍尔木兹海峡附近港口包括豪尔费坎、苏哈尔及富查伊拉港。工业与周期团队 研究员：武嘉璐从业资格号：F03100682投资咨询号：Z00

5、21085 安崨锐从业资格号：F03117373投资咨询号：Z0022651投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进

6、行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。交易逻辑：中远海恢复中东航线订舱，目前仍未直接穿行霍尔木兹海峡，但情绪端或整体有一定利空。总体来看，市场或仍处于宽幅震荡状态，若地缘端影响未出现明显恶化且4月市场货量再度转弱导致装载率承压，则欧线中枢或仍有震荡偏弱向下运行的风险。地缘、通行及现货运输方面或仍将对盘面形成一定压力。当前欧线成交量和持仓量相对较低，流动性方面活跃度不高，建议投资者做好仓位管理和风险管理。展望：震荡偏弱，关注地缘局势推进及现货市场变化 风险因素：风险提示：地缘政治事件走势、霍尔木兹海峡通行情况、极端天气投资咨询业务资格：证监许可【2