有色金属行业周报：中东冲突升级高通胀预期叠加避险需求压制金属价格-260321（29页）.pdf

1、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 中东冲突升级，高通胀预期叠加避险需求压制金属价格 Table_Title2 有色-基本金属行业周报 Table_Summary 报告摘要报告摘要:贵金属：美国经济滞胀担忧，贵金属短期承压贵金属：美国经济滞胀担忧，贵金属短期承压 本周 COMEX 黄金下跌 10.57%至 4,492.00 美元/盎司，COMEX 白银下跌 15.92%至 67.81 美元/盎司。SHFE 黄金下跌8.28%至 1,039.22 元/克，SHFE 白银下跌 15.76%至 17,625.00元/千克。本周金银比上涨 6.35%至 66.24。本周 SPDR 黄金 ETF 持

2、仓减少 468,564.75 金衡盎 司，SLV 白银 ETF 持仓 减少6,792,686.30 盎司。周一，美国 3 月纽约联储制造业指数-0.2，预期 3.25，前值 7.1。美国 2 月工业产出月率 0.2%，预期 0.1%，前值0.70%。美国 3 月 NAHB 房产市场指数 38，预期 37，前值由36 修正为 37。周二，美国 2 月成屋签约销售指数月率 1.8%，前值-0.80%，预期-0.5%。周三，美国 2 月 PPI 月率 0.7%，预期 0.3%，前值0.50%。美国 2 月 PPI 年率 3.4%，预期 2.9%，前值 2.90%。美国 1 月工厂订单月率 0.1%，

3、预期 0.1%，前值由-0.70%修正为-0.4%。周四，美国至 3 月 18 日美联储利率决定(上限)3.75%，预期 3.75%，前值 3.75%。美国至 3 月 14 日当周初请失业金人数 20.5 万人，预期 21.5 万人，前值 21.3 万人。美国 3 月费城联储制造业指数 18.1，预期 10，前值 16.3。美国 2 月谘商会领先指标月率-0.1%，预期-0.1%，前值-0.20%。美国 1 月消费数据与通胀指标双双释放偏紧信号，从结构来看，本轮通胀黏性集中在服务消费领域，居民支出重心偏向医疗、住房及公用事业等刚性品类，商品消费整体偏弱，且当前数据尚未计入油价上行带来的后续通胀

4、压力。叠加中东地缘局势持续紧绷，业内经济学家普遍判断，美联储短期内难以重启降息周期，宽松政策窗口期进一步延后。美国商务部最新修正的四季度 GDP 数据，更是凸显经济复苏动能大幅衰减。这一数据不仅直观印证美国经济增长乏力，更释放出清晰的滞胀预警信号，预示未来美国经济大概率陷入“增长疲软、通胀居高不下”的两难困境，而这正是推动黄金价格持续走强的核心基本面逻辑。本周四，美联储最新议息会议如期维持联邦基金利率目标区间不变，延续按兵不动的政策基调；点阵图显示，决策者预计 2026 年仅降息一次，与去年 12 月的预测完全一致。伊朗相关冲突带来的地缘不确定性，令货币政策路径“高度不明朗”，相关经济冲击的影

5、响规模难以预判。与此同时，美联储上调年内通胀预期，将年底 PCE 通胀率由此前的 2.4%上调至 评级及分析师信息 行业评级：推荐 行业走势图 Table_Author 分析师：晏溶分析师：晏溶 邮箱： SAC NO：S1120519100004 联系电话：0755-83026989 分析师：分析师：陈宇文陈宇文 邮箱： SAC NO：S1120525070003 1.基本金属周报|石油价格持续高位，美元避险属性抬升压制金属价格 2026.3.15 2.基本金属周报|伊朗局势加剧抬高石油价格，通胀预期抬升压制金属价格 2026.3.8 3.基本金属周报|美伊局势扰动加剧，宏观带动金属价格上行

6、2026.3.1 证券研究报告|行业研究周报 Table_Date 2026 年 3 月 21 日 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 2 2.7%，核心通胀预期同步走高，意味着能源价格上涨引发的通胀担忧，已正式纳入美联储政策决策框架。地缘政治层面，中东冲突未见缓和迹象，反而持续升级，以色列确认打击伊朗高级安全官员阿里拉里贾尼，伊朗此前则袭击阿联酋大型天然气田，双方对抗不断升级；美国总统特朗普也表态，不排除扩大对伊朗关键出口枢纽的打击范围。一系列突发事件持续推升全球市场避险情绪，黄金作为传统避险资产获得强力支撑。短期来看，美以对伊朗发动直接军事打击与霍尔木兹海