炬光科技-688167-A股公司研究报告：AI算力催生光子需求升级CPO布局强化技术平台优势-260316（10页）.pdf

1、 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。1 20262026 年年 0303 月月 1616 日日 炬光科技炬光科技(688167.SH)(688167.SH)公司动态分析公司动态分析 AIAI 算力催生光子需求升级，算力催生光子需求升级，CPOCPO 布局强布局强化技术平台优势化技术平台优势 证券研究报告证券研究报告 其他电子零组件其他电子零组件 投资评级投资评级 买入买入-A A 首次首次评级评级 1212 个月目标价个月目标价 410410 元元 股价股价 (2026(2026-0303-13)13)329.50329.50 元元 交易数据交易数据 总市值总市值(百

2、万元百万元)29,608.71 流通市值流通市值(百万元百万元)29,608.71 总股本总股本(百万股百万股)89.86 流通股本流通股本(百万股百万股)89.86 1212 个月价格区间个月价格区间 59.73/392.0 元 股价表现股价表现 资料来源：Wind 资讯 升幅升幅%1M1M 3M3M 12M12M 相对收益相对收益-6.9 97.8 297.7 绝对收益绝对收益-6.7 99.7 317.0 马良马良 分析师分析师 SAC 执业证书编号：S1450518060001 常思远常思远 分析师分析师 SAC 执业证书编号：S1450525120001 相关报告相关报告 光子技术平

3、台企业，全球化布局持续深化光子技术平台企业，全球化布局持续深化 炬光科技为国内领先的光子技术企业，总部位于陕西西安，长期深耕高功率半导体激光与微纳光学领域。公司主要从事半导体激光器、微纳光学器件及光子应用模块的研发、生产与销售，产品应用于光通信、先进制造、汽车智能化及医疗健康等多个领域，已逐步发展成为兼具“产生光子”与“调控光子”核心能力的光子技术平台型企业。公司前身为西安炬光科技有限公司，成立于 2007 年，并于 2021 年在上交所上市。通过持续的研发投入及国际化布局，公司已在中国、西班牙、瑞士等地建立研发及生产基地，并通过并购 SMO（瑞士微光学公司）强化在高端微纳光学领域的技术与客户

4、资源。AIAI 算力升级与先进制程扩张共振，光子产业进入多模块放量阶算力升级与先进制程扩张共振，光子产业进入多模块放量阶段段 2026 年 2 月 27 日，公司发布 2025 年度业绩快报，实现营业总收入87,999.93 万元，同比增长 41.93%；归母净利润-4,164.15 万元，同比减亏 13,326.80 万元。收入恢复至高增长区间，反映光子产业多应用场景需求释放。公司业绩改善的行业背景在于，AI 算力升级与先进制造扩张正在推动光子产业链需求结构升级，并且公司所处的高功率半导体激光与微纳光学行业仍处于应用持续拓展阶段。半导体激光器既可作为固体及光纤激光器泵浦源，也可通过光束整形实

5、现直接加工应用，向精密制造、生命科学、显示与检测等场景延伸。随着下游对功率密度、可靠性与微光学整形精度要求提升，上游核心光源与光学元器件价值量同步提升。在数据通信领域，AI 算力集群部署加速高速光模块升级。根据 LightCounting 数据，2024 年全球以太网光模块市场实现显著增长，预计 2026 年将保持 35%的较高增速，AI 数据中心成为核心驱动力高速光模块向 800G 及 1.6T 更高速率演进，对光源耦合效率与微光学集成精度提出更高要求，带动上游光子器件技术升级。在先进制造领域，SEMI 发布的全球半导体设备市场报告显示，先进封装投资保持较高水平，激光退火与激光辅助键合等新工

6、艺需求增长。叠加汽车智能化趋势，Yole Group 在车载激光雷达研究中指出，车载激光雷达市场仍处于渗透率提升阶段。CPOCPO 布局牵引纵向延伸战略，全球化与模块化能力增强长期竞布局牵引纵向延伸战略，全球化与模块化能力增强长期竞争力争力 -31%9%49%89%129%169%209%249%289%329%2025-032025-072025-112026-02炬光科技炬光科技沪深沪深300300 998685607 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。2 公司动态分析公司动态分析/炬光科技炬光科技 在行业扩张背景下，公司战略路径清晰：围绕“产生光子”“调控光子”