【中航证券】商业绩密集释放，资本市场中长期改革稳步推进-260321（11页）.pdf

1、非银金融非银行业周报(2026年第九期)券商业绩密集释放，资本市场中长期改革稳步推进市场表现:核心观点:市场层面，本周，证券板块下跌2.79%，跑输沪深300指数0.60pct，跑赢上证综指数0.59mathrmpct_circ当前券商板块PB估值为1.23倍。本周，东方财富发布2025年年度报告，公司实现总营业收入160.68亿元，同比增长38.46%，实现归母净利润120.85亿元，同比增长25.75%。2025年东方财富证券获批上市证券做市资质，全面布局股票、基金、债券做市业务；同步强化机构与企业客户服务，推进财富管理、资管及上市公司服务生态建设，营收、净利润同比稳步增长，资本实力提升。

2、天天基金平台基金产品与合作管理人数量丰富,期末非货币公募基金保有规模7701.33亿元、权益类4456.17亿元；报告期内基金销售总额26055.84亿元，非货币基金销售额15814.26亿元。3月20日，光大证券和中信证券公告即将召开业绩说明会，券商2025年业绩发布在即。此前两家券商已发布业绩快报，预计总营收分别同比增长13.18%和28.75%_textmd02025市场交投活跃、权益行情回暖，带动经纪、两融与自营大幅改善，行业整合增厚利润，叠加低基数效应，业绩同比显著回升，预计券商2025年整体业绩向好。本周，证监会主席吴清召开机构座谈会，聚焦资本市场“十五五”规划谋划，面向全国社保、

3、保险资管、公募、私募、银行理财等主流投资机构征求意见。参会机构一致认可：近年资本市场在中国特色稳市机制、中长期资金入市、投资者回报提升上取得突破，市场韧性与抗风险能力显著增强。综合来看，目前监管明确鼓励行业内整合，在政策推动证券行业高质量发展的趋势下，并购重组是券商实现外延式发展的有效手段，券商并购重组对提升行业整相关研究报告体竞争力、优化资源配置以及促进市场健康发展具有积极作用，同时行业整合有助于提高行业集中度，形成规模效应。建议关注有潜在并购可能的标的，以及头部券商如中信证券、华泰证券等。本周，3月16日，国家金融监督管理总局召开党委扩大会议，核心是传达学习全国两会精神，紧扣“防风险、强监

4、管、促高质量发展”主线，为“十五五”开局之年金融行业发展定调，明确保险等领域重点任务。有关保险业方面，会议重点强调：一是明确发展重点，大力发展商业健康保险、商业长期护理保险，健全巨灾保险保障体系，呼应此前巨灾保险扩围提额、健康险高质量发展的政策导向，进一步完善多层次保险保障体系；二是强化民生与实体经济服务，聚焦新就业群体这一重点群体，强化其金融服务保障，契合新就业形态劳动者权益保障的政策要求；三是明确发展导向，督促保险机构专注主业，推动行业回归保障本源，提升服务民生与实体经济的质效。整体来看，会议确立健康险、长护险、巨灾险为保险业核心发展领域，监管侧重规范行业秩序、推动价值提升，为行业在“十五

5、五”开局之年的高质量发展提供坚实政策支撑，也为保险机构业务布局指明方向。保险板块当前的不确定性主要基于资产端面临的压力，后续估值修复情况仍需根据债券市场、权益市场、以及房地产市场表现进行判断。建议关注综合实力较强，资产配置和长期投资实力较强，攻守兼备属性的险企，如中国平安、中国人寿。一、券商周度数据跟踪（一）经纪业务本周（2026.3.16-2026.3.20）A股日均成交额22111亿元，环比-.11.51%；日均换手率3.37%，环比-0.32pct，本周，市场活跃度下降。(divcenter)图1A股各周日均成交额(亿元)(/divcenter)（二）投行业务截至2026年3月20日，2

6、6年股权融资规模达2359.03亿元。其中，IP0178亿元，增发2073亿元，其中，再融资2181亿元。2026年2月券商直接融资规模为410.29亿元，同比+533.46%，环比.70.05%。截至2026年3月20日，券商累计主承债券规模28770.56亿元。2026年2月债券承销规模达到8475.05亿元，同比-.19.90%，环比cdot29.84%。（三）资管业务截至2026年3月20日，2026年券商资管累计新发行份额191.76亿份，新成立基金1216只。2026年2月共计新发资管产品400只，同比+81.00%，共计市场份额45.74亿份，同比上涨14.26%。截至2026年