互联网电商行业：字节跳动加入ChatGPT之战京东“百亿补贴”对标拼多多-230226（21页）.pdf

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1、 本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。证券研究报告证券研究报告海外海外行业动态行业动态 字节跳动加入字节跳动加入 ChatGPTChatGPT 之战，京东“百亿之战，京东“百亿补贴”对标拼多多补贴”对标拼多多 核心观点核心观点 FY2023Q3 阿里巴巴实现营收 2477.56 亿元，同比增长 2.13%，Non-GAAP 净利润为 499.32 亿元，同比增长 11.89%，收入和净利润均超市场预期。本季度淘系活跃用户继续

2、保持缓慢增长态势，收入端国内 CMR 增速再次下行，但国际零售业务增长强劲，利润端降本增效持续优化，淘特、淘菜菜、盒马、饿了么等业务经营效率持续改善。市场回顾市场回顾 市场层面：美股方面，本周标普、纳斯达克和道琼斯分别变化-2.67%、-3.33%、-2.99%。港股方面，本周恒生指数、恒生科技指数和国企指数分别变化-3.43%、-5.8%、-4.12%。行业层面：本周港股万得一级行业多数下跌，其中能源（0.6%）与材料（0.41%）表现较好，信息技术（-5.2%）以及可选消费（-5.49%）表现较差。本周美股一级行业多数下跌，其中能源（0.17%）与材料（-0.13%）表现较好，通信设备（-

3、4.37%）以及非必需消费（-4.44%）表现较差。本周观点：本周观点：2023 年 2 月 23 日阿里巴巴披露 2023 财年第三季度财报，FY2023Q3公司实现营收 2477.56 亿元，同比增长 2.13%，Non-GAAP 净利润为499.32 亿元，同比增长 11.89%。活跃用户维持缓慢增长态势，高质量用户保持高留存率。根据 Quest Mobile 数据，2022 年 10-12 月，淘宝 DAU 分别为 4.13/4.14/3.84 亿人，同 比 增 长10.51%/3.29%/3.47%，淘 特DAU分 别 为0.322/0.350/0.315 亿人，同比增长 8.79%

4、/11.49%/0.40%。截至 2022年 12 月 31 日，在淘宝和天猫消费超过人民币 10000 元的消费者数维持在约 1.24 亿，并有 98%的留存率，连续四个季度保持高留存率。在国内消费领域，高质量消费群体的规模和粘性一直是阿里的优势，未来阿里将继续优化现有用户的服务，聚焦不同消费群体的高质量留存和转化。疫情反复影响国内复苏节奏，国际零售业务增长强劲。FY2023Q3 公司实现营收 2477.56 亿元，同比增长 2.13%。中国商务方面，客户管理收入 913.44 亿元，同比降低 8.7%，受疫情反复的影响，本季度 CMR增速再次下行，CMR 与 GMV 增速间的 gap 环比

5、略微扩大。直营及其他业务收入 744.21 亿，同比增长 9.6%，盒马和阿里健康为主要驱动力，其中，在淘宝和淘特上 M2C 商品产生的支付 GMV 同比增长超过35%，淘菜菜继续推动杂货和生鲜产品的品类渗透。本季度中国商务经调整 EBITA 同比提高 1%至 586.27 亿元，对应利润率同比上升0.9pct 至 34.5%，降本增效持续优化，淘特、淘菜菜、盒马等业务经营效率持续改善。维持维持 强于大市强于大市 孙晓磊孙晓磊 18811432273 SAC 编号：S1440519080005 SFC 编号：BOS358 崔世峰崔世峰 15000106325 SAC 编号：S144052110

6、0004 于伯韬于伯韬 18627096223 SAC 编号：S1440520110001 刘京昭刘京昭 18801173793 SAC 编号：S1440522010001 发布日期：2023 年 02 月 26 日 市场表现市场表现 相关研究报告相关研究报告 -40%-20%0%20%2021/5/282021/6/282021/7/282021/8/282021/9/282021/10/282021/11/282021/12/282022/1/282022/2/282022/3/312022/4/30互联网电商恒生指数海外研究海外研究 1 互联网电商互联网电商 海外行业动态研究报告 请参阅