【研报】新能源行业新能源汽车之动力电池（2020）：市场拐点将至抓住二线企业崛起机会-20200702[26页].pdf

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1、 Table_Yemei0 行业研究深度报告 2020 年 07 月 02 日 新能源汽车之动力电池（2020） 市场拐点将至，抓住二线企业崛起机会 该报告在前期报告基础上，重点分析了动力电池领域最新的技术路线革新和 政策变迁对行业竞争格局的新变化。 动力电池市场规模有望达动力电池市场规模有望达 860 亿亿，未来拥有一定的增量空间未来拥有一定的增量空间。动力电池市场规 模的三大核心因素是新能源汽车销量、单车带电量、动力电池售价。关于新能源 汽车销量，随着补贴退坡平缓、产品力显著提升、配套设施持续完善和 C 端用户 需求释放，2021 年有望迎来拐点。预计 2022 年销量有望达到 160 万

2、，未来 2年的 年复合增长率约为 22.57%。关于单车带电量，在技术、政策、用户需求驱动下， 续航里程逐年提升，助力单车带电量持续攀升，预计未来 2 年的年复合增长率约 为 10.02%；关于动力电池售价，在下游整车平价需求、上游原材料成本下降和自 身制造成本下降三维度助力之下，动力电池售价逐年下降，预计未来 2 年的年复 合增长率约为-9.93%。单车带电量的提升有望对冲掉动力电池售价的下降，动力 电池市场规模随销量的增加而呈上升的趋势，预计 2022 年有望达 860 亿，约为 2019 规模的 1.2 倍。 技术路线技术路线：磷酸铁锂有望回暖至磷酸铁锂有望回暖至 40%，模组技术有所革

3、新模组技术有所革新。目前动力电池技术 路线有所波动，在材料层面：动力电池领域形成了三元（69.96%）为主、磷酸铁 锂为辅（28.18%）的产品结构。随着补贴退坡、新国标 5 min 热扩散要求、能量 密度边际改善，磷酸铁锂呈现回暖趋势，预计 2021 年有望回暖至 3540%。而高 镍三元由于能量密度优势凸出，成本和安全边际逐渐改善，未来仍将是动力电池 的主流方向。在工艺层面：推出了具有革新性的无模组技术（CTP 和刀片电池） ， 在高镍电芯的基础上，新能源汽车续航里程有望达到接近 800km，助力新能源汽 车渗透率进一步提升，利好拥有无模组技术的龙头企业。 竞争格局竞争格局：外资有望重回前

4、列外资有望重回前列，二线企业有望崛起二线企业有望崛起。动力电池白名单取消，外 资企业强势进入，2020 Q1 LG（10.7%）和松下（4.7%）分别位列第三、第四， 未来随着原材料国产化进程、客户资源增加、现有车型放量，其市场份额呈上升 趋势，外资企业有望重回前列；外资车企对供应商的新一轮选择和车企二供的开 发，有望孕育新的微巨头，优质二线电池企业仍有望崛起。 风险提示风险提示：动力电池产业集中度逐渐提升，正在经历行业洗牌的阵痛期，竞争 激烈。建议密切关注下游客户质量、上游原材料价格波动以及技术迭代的风险。 Table_Author1 薛龙龙，行业研究员薛龙龙，行业研究员 ：0755-830

5、85378 ： 李关政，行业研究员李关政，行业研究员 ：0755-83078085 ：lgzh8202 相关研究报告相关研究报告 新能源汽车行业之动力电池篇 龙头或已显现，重点关注两 项风险 2018.11.12 新能源汽车之动力电池四大材料 技术、产能、份额三大主线挖 掘优质标的 2019.02.22 行业研究深度报告 1/2 目 录 1动力电池：下游需求助推，提振市场规模向上 . 1 1.1 新能源汽车销量短期承压，长期向上趋势不变 . 1 1.2 续航里程提升，单车带电量增加 . 2 1.3 平价诉求强烈，电池售价逐年下降 . 5 2技术路线：磷酸铁锂有望回暖至 40%，模组技术有所革新

6、 . 8 2.1 电极材料：磷酸铁锂有所回暖，高镍三元仍是主流 . 8 2.1.1 磷酸铁锂和三元材料性能及应用场景分析 . 8 2.1.2 磷酸铁锂和三元市场份额比较及未来发展趋势 . 9 2.2 电化学体系：固态短期量产渺茫，长期值得关注 . 13 2.3 工艺层面：CTP 和刀片技术革新，助力行业进一步发展 . 14 3竞争格局： 外资有望重回前列，二线企业有望崛起 . 17 3.1 国际市场：中日韩三足鼎立新格局 . 17 3.2 国内市场：外资有望重回前列，二线企业仍蕴藏生机 . 19 4风险提示 . 22 mNoRoOrOqPtRzRrOrNpQsRbRdN8OmOnNpNnNeR