【国联期货】橡胶周报：丁二烯异变改变整个橡胶格局-260322（22页）.pdf

1、橡胶周报橡胶周报丁二烯异变改变整个橡胶格局黎伟 从业资格证号：F0300172 投资咨询证号：Z00115682026年3月22日目录目录CONTENTS周度核心要点及策略0301周度数据图表追踪06022目录目录CONTENTS周度核心要点及策略013丁二烯异变改变整个橡胶格局策略观点观察远月合约的买入时机，逢低买入，遇大回调加多单（参与者适当用看跌期权保护）运行逻辑1、平衡表：评估出天然胶3月份去库。如果成行，那么丁二烯导致顺丁胶亏损，是否改变整个橡胶格局？2、天然胶供应：东南亚产区逐渐进入季节性减量阶段（如果减量超预期，则需要关注），国内部分产区开割。关注合成胶供应以及替代情况。目前NR

2、-BR价差已走成负值，BR的替代效应预计走弱。3、进口（1）2026年1至2月中国进口橡胶同比降1.4%。（2）关注我国与非洲建交国、泰国零关税的执行情况，此外EUDR推迟。（3）科特迪瓦前2个月橡胶出口量同比下降0.9%.4、需求：本周半钢、全钢开工分别环增0.49%、0.41%，为季节性回升。长期关注国家收储政关注国家收储政策。策。5、库存：天然橡胶社库136.49万吨，环降1.51万吨，其中深色胶降1.2万吨。6、合成胶方面，原料丁二烯周度开工持续下降，港库环比继续下降。顺丁胶开工快速下降，利润亏损迅速扩大。7、2016什么行情？有人说需求好，但如果原料供应存在的问题很大，目前认为物候条

3、件好，但什么行情？有人说需求好，但如果原料供应存在的问题很大，目前认为物候条件好，但万一呢？万一呢？8、估值：天然橡胶利润-86元/吨，泰标胶利润-85美元/吨。风险提示1、宏观；2、物候条件；3、原油价格波动。4核心要点及策略目录目录CONTENTS数据图表追踪0256近期胶水价格持续上涨、杯胶有所下降数据来源：Wind、钢联、国联期货研究所3040506070809001-0101-1601-3102-1503-0103-1603-3104-1504-3005-1505-3006-1406-2907-1407-2908-1308-2809-1209-2710-1210-2711-1111-

4、2612-1112-26泰国胶水2022202320242025202630354045505560657001-0101-1601-3102-1503-0103-1603-3104-1504-3005-1505-3006-1406-2907-1407-2908-1308-2809-1209-2710-1210-2711-1111-2612-1112-26泰国杯胶20222023202420252026-505101520253001-0101-1601-3102-1503-0103-1603-3104-1504-3005-1505-3006-1406-2907-1407-2908-1308-

5、2809-1209-2710-1210-2711-1111-2612-1112-26泰国胶水-杯胶202220232024202520267RU估值已经非常合理数据来源：Wind、钢联、国联期货研究所900011000130001500017000190002100001-0101-1702-0202-1803-0503-2104-0604-2205-0805-2406-0906-2507-1107-2708-1208-2809-1309-2910-1510-3111-1612-0212-18RU主力2020202120222023202420252026-2500-2000-1500-100

6、0-5000500100001-0101-1702-0202-1803-0503-2104-0604-2205-0805-2406-0906-2507-1107-2708-1208-2809-1309-2910-1510-3111-1612-0212-18全乳-沪胶主力20222023202420252026-1000-500050010001500200001-0101-1702-0202-1803-0503-2104-0604-2205-0805-2406-0906-2507-1107-2708-1208-2809-1309-2910-1510-3111-1612-0212-18全乳-泰混