【国贸期货】豆粕产业链分析报告-260319（32页）.pdf

1、豆粕产业链分析报告国贸期货研究院农产品研究中心：黄向岚从业资格证号：F03110419投资咨询证号：Z00216582026年03月19日本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号上游供给 全球大豆生产格局产业链概述/contents0201中游环节加工贸易03下游需求 饲料消费与替代0401PART ONE产业产业链概述链概述本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎豆粕与大豆产业链概述豆粕指大豆经压榨提取豆油后的副产品，粗蛋白含

2、量高（约43%-48%），是畜禽水产饲料中最重要的植物蛋白源。价格锚定外盘：国内豆粕生产以压榨进口转基因大豆为主，国产非转基因只有少部分用于压榨，因此国内豆粕价格与CBOT美豆期货联动性强，而与国内大豆联动性较弱。产业链全景：从全球主产国种植开始，经历国际贸易、国内压榨，最终产品（豆粕、豆油）流向饲料养殖和食品工业。资料来源：国贸期货研究院大豆种植国产大豆进口大豆国内贸易食品加工国际贸易大豆压榨豆粕豆油饲料工业消费养殖精炼油工业消费80%-90%10%-20%78%-80%16%-20%85%-95%5%78%-84%12%16%本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构

3、成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎豆粕与大豆产业链概述种子化肥农机1 生产阶段全球大豆种植者（美国、巴西、阿根廷）2 贸易阶段、国际粮商中国贸易商3 加工阶段中国压榨企业豆粕豆油78%-80%16%-20%直采分销85%-95%：饲用养殖屠宰食品4 终端消费者资料来源：国贸期货研究院02PART TWO上游供给上游供给 全球大豆生产格局全球大豆生产格局本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎各产地大豆品质对比国产大豆与进口大豆的本质区别资料来源：市场信息，国贸期货研究院进口大豆（转基因）：粗蛋白低，脂肪高，经过压榨生产豆油豆粕，

4、每1吨大豆可以制出大约0.19吨的豆油和0.8吨的豆粕；国产大豆（非转基因）：粗蛋白高，脂肪低，非转基因大豆在食品加工领域更受欢迎。国产大豆出油率低，收益比低：进口转基因大豆相较国产非转基因大豆，出油率一般高出35个百分点。名称巴西美国阿根廷中国猪净能（MJ/kg）8.218.298.219.60 干物质（%）89.189.189.189.6 粗蛋白（%）47.0 46.445.5 46.8粗脂肪（%）1.78 1.671.660.67 粗灰分（%）6.296.546.545.99 粗纤维（%）5.03 3.88 4.324.32蔗糖（%）5.246.99 6.414.43 水苏糖（%）3.8

5、4.77 4.151.70 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎大豆主产国产量（千吨）大豆主产国产量占比（%）国内进口大豆格局（万吨）全球大豆生产格局资料来源：USDA、海关总署、国贸期货研究院全球产量高度集中：巴西、美国、阿根廷是三大主产国（G3），合计产量占比约80%。中国是第四大生产国，但无法自给。中国供需矛盾突出：国产大豆产量已突破2000万吨，但需求超1.2亿吨，产需缺口约1亿吨，进口依赖度高。巴西42%美国27%阿根廷11%其他20%巴西美国阿根廷其他0200040006000800010000120002016年2

6、017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年2025年美国巴西阿根廷其他020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,000160,000180,000200,0002013/20142014/20152015/20162016/20172017/20182018/20192019/20202020/20212021/20222022/20232023/20242024/20252025/2026BrazilUnited StatesArgentinaChinaIndiaParaguay本报告非期货交易咨询业务项下服务，