房地产行业：中国和香港房地产近期巡回路演收到的投资者反馈-230222（12页）.pdf

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1、 Table_yejiao1 本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，请参阅附录。(Please see appendix for English translation of the disclaimer)Table_yemei1 热点速评 Flash Analysis 表 _ 摘要 过去一周，我们在香港的地产巡展和营销活动中，与近 30 位投资者会面。以下

2、是我们会议的一些关键信息。中国房地产中国房地产 关于选股：关于选股：投资者普遍看衰中国房地产经济，我们遇到的投资者中，无一认为现在是买入中国房地产股票的好时机。对于持有中国房地产股票的人来说，他们主要持有中海地产（688 HK）和华润置地（1109 HK）等主要国企开发商的股票，对中小盘开发商不感兴趣。然而，越秀地产(123 HK)和华润置地(1109 HK)是投资者最感兴趣的两家公司。投资者认为，对国企开发商的“买入买权”仅仅是经纪人之间的共识。关于关于 2022 财年业绩：财年业绩：尽管对投资者来说，2022 财年的成果似乎不算可喜可贺（因为预期本就非常低），但投资者也表达了对中海地产的担

3、忧，因为一些投资者预计其 2022 财年报告的收益降幅将大于预期。投资者也普遍认为，人们一致认为的预期收益数据明显被夸大了。关于销售关于销售:一些投资者认为，目前的低市盈率估值反映了较低的销售预期和甚微的投资者兴趣。因此，投资者认为，未来销售的任何明显复苏都将带来股价的大幅上涨。也有人怀疑，如果房屋销售出现明显复苏，碧桂园（2007HK）是否是一个很好行业典型。此外，一些投资者同样怀疑，2022 年非常低的土地销售量是否会导致 2023 年的供应短缺。香港房地产香港房地产 关于房价：关于房价：我们遇到的投资者大多看好香港房地产的未来，尤其是房价方面，因为他们相信：1）内地人才可能会源源不断涌入

4、香港，并在条件允许的情况下在香港置业。2）内地访港旅客人数目前偏低（过去一周平均访港旅客人数仅为 53，277 人，仍远低于 2019 年的约 153，000人）。然而，投资者认为这仅仅是因为申请“往来港澳通行证”需要时间，而该通行证的申请在 2023 年 2 月初才刚回到正常化。3）供给偏紧，利率见顶将推动房价进一步上行。关于选股：关于选股：在香港地产股中，投资者更更为青睐领展房产基金(823 HK)和信和置业(83 HK)。关于领展房产基金，投资者疑惑其为何会在没有收购目标的情况下进行大规模配股。三家主要的香港开发商将于下周公布中期业绩，投资者怀疑是否有开发商会在业绩公布后寻求新股发行。中

5、国物业管理中国物业管理 我们遇到的大多数投资者均未提出一个仅关乎中国物业管理行业的具体问题。一般而言，他们认为该行业的股价很大程度上取决于相关公司的业绩。一些投资者会关注潜在的并购事件，因为部分物业管理公司的控股股东可能会寻求进一步出售的机会。Table_Title 研究报告 Research Report 22 Feb 2023 中国中国&香港香港房地产房地产 中国/香港房地产：近期巡回路演收到的投资者反馈 Andy So,CFA Bonnie Zhou,CFA Evan Zheng 22 Feb 2023 2 表头 1 中国中国&香港房地产香港房地产 我们相信部分投资者会对香港物业股愈加青

6、睐，因为我们相信部分投资者会对香港物业股愈加青睐，因为.与中国地产股相比，香港地产股似乎财务更为稳定，且股息能见度更高。香港地产股在一些关键指数中占相当比例，一些投资者正对其基准进行跟踪。如果不买中国地产股，他们可能会寻向香港地产股作为替代品。香港地产股的股价表现尚可（过去三个月恒生地产指数/恒生指数分别上涨9%/15%），投资者期望更大的上涨空间。我们还将在广州（我们还将在广州（2 月月 24 日）和深圳（日）和深圳（3 月月 3 日）举办房产及物业管理相关的参观日）举办房产及物业管理相关的参观活动，随后我们将会收集更多相关反馈与收获。活动，随后我们将会收集更多相关反馈与收获。2YnUuZh