易鑫集团-2858.HK-港股公司25年报点评：业绩稳健增长、战略转型成效显著-260311（3页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分易鑫集团易鑫集团 2525 年报点评：业绩稳健增长、战略转型成效显著年报点评：业绩稳健增长、战略转型成效显著易鑫集团（02858.HK）汽车服务证券研究报告/公司点评报告2026 年 03 月 11 日评级评级：买入买入（维持）（维持）分析师：蒋峤分析师：蒋峤执业证书编号：执业证书编号：S0740517090005Email：分析师：葛玉翔分析师：葛玉翔执业证书编号：执业证书编号：S0740525040002Email：基本状况基本状况总股本(百万股)6,787.18流通股本(百万股)6,787.18市价(港元)2.52市值(百万

2、港元)17,103.69流通市值(百万港元)17,103.69股价与行业股价与行业-市场走势对比市场走势对比相关报告相关报告1、易鑫集团 25Q3 点评：经营表现优异，二手车及金科贡献度继续提升2025-12-082、易鑫集团 25H 点评：业绩强劲，金科占比继续提升2025-08-203、易鑫集团 25Q1 点评：高利润二手车业务增长超预期，金科业务高增2025-05-16公司盈利预测及估值指标2024A2025A2026E2027E2028E营业收入（百万元）9887.7311559.9513404.4915486.6917503.71增长率 yoy%47.9%16.9%16.0%15.5

3、%13.0%归母净利润（百万元）809.941198.561473.191766.152054.02增长率 yoy%45.9%48.0%22.9%19.9%16.3%每股收益（元）0.120.180.220.260.30P/E18.0212.189.918.267.10P/B0.890.860.260.250.24备注：股价截止自2026 年 03 月 10 日收盘价报告摘要事件：易鑫集团发布事件：易鑫集团发布 2025 年报，点评分析如下：年报，点评分析如下：1、业绩与经营业绩与经营：全年实现收入全年实现收入 115.60 亿元亿元（同比同比+17%），经调整净利润经调整净利润 14.32

4、亿元亿元（同比（同比+33%）；汽车融资交易汽车融资交易 84.4 万笔万笔（同比同比+16%）、总额总额 751.48 亿元亿元（同比同比+9%），二手车融资占比达二手车融资占比达 56%（同比（同比+38%），交易结构持续优化。，交易结构持续优化。2、战略转型战略转型：金融科技业务爆发式增长金融科技业务爆发式增长，收入收入 45.01 亿元亿元（同比同比+150%），促成融资促成融资规模规模 403 亿元（同比亿元（同比+91%），标志公司向技术输出商转型；部署，标志公司向技术输出商转型；部署 Agentic AI 于贷前于贷前环节，推出垂域大模型环节，推出垂域大模型 XinMM-AM1，

5、获纳入香港交易所科技，获纳入香港交易所科技 100 指数。指数。3、出海突破出海突破：新加坡市场稳居非银汽车金融前三新加坡市场稳居非银汽车金融前三，Xport 系统覆盖当地系统覆盖当地 50%+经销商经销商；马来西亚马来西亚 2025Q4 进入，进入，3 个月内跻身市场前三，月度新增贷款近个月内跻身市场前三，月度新增贷款近 1500 万美元。万美元。4、股东回报与风控股东回报与风控：宣派末期股息每股宣派末期股息每股 10 港仙港仙（占每股净利润占每股净利润 50%）、特别股息每特别股息每股股 4 港仙（占港仙（占 20%）；风控稳定，年末；风控稳定，年末 M3+逾期率逾期率 1.89%、M6+

6、逾期率逾期率 1.31%。投资建议投资建议：我们认为，易鑫集团年报情况体现出公司二手车的规模化、金融科技的高增长性、新能源的战略前瞻性。我们预计公司 2026-2028 年净利润分别为 14.7 亿元、17.7 亿元、20.5 亿元（前次预测为 2025-2027 年净利润 11.4 亿元、14.4 亿元、17.9亿元），同比增速分别为 22.9%、19.9%、16.3%，对应 PE 分别为 9.9 倍、8.3 倍、7.1 倍，维持“买入”评级。风险提示风险提示：业务拓展不及预期；宏观经济波动带来的影响；行业竞争加剧；研报信息更新不及时的风险。公司点评报