【开源证券】2026年2月债市托管数据点评：上清所托管量环比减少，债市整体杠杆率下降-260318（7页）.pdf

1、事件点评事件点评 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/7 2026 年 03 月 18 日 开年经济数据超预期回升2026 年1-2 月经济数据点评-2026.3.17 滞胀环境未必导致股市债市皆有调整固收专题-2026.3.16 社融新增超预期增长，M1、M2 剪刀差进一步收窄2026 年 2 月金融数据点评-2026.3.15 上清所上清所托管量环比托管量环比减少减少，债市，债市整体整体杠杆率杠杆率下降下降 2026 年年 2 月债市托管数月债市托管数据据点评点评 陈曦（分析师）陈曦（分析师）王帅中（联系人）王帅中（联系人） 证书编号：S0790521100002 证书编号：S07

2、90125070016 事件：事件：2 月月末末，上清所债券托管量上清所债券托管量 49.49 万亿元（前值为万亿元（前值为 49.71 万万亿元，下同），亿元，下同），月净月净减减 2159.28 亿元（亿元（-1762.93 亿元）；中债登债券托管量亿元）；中债登债券托管量 130.86 万亿元（万亿元（129.60万亿元），月净增万亿元），月净增 12542.63 亿元（亿元（+9339.10 亿元）。亿元）。上清所、中债登合计债券托上清所、中债登合计债券托管量管量 180.35 万亿元（万亿元（179.31 万亿元），月净增万亿元），月净增 10383.35 亿元（亿元（+7576.1

3、71 亿元）。亿元）。整体整体：上清所、中债登合计债券托管量环比上清所、中债登合计债券托管量环比多多增增 2 月上清所、中债登合计债券托管量 180.35 万亿元（179.31 万亿元），月净增10383.35 亿元（+7576.17 亿元），环比增量回升。上清所债券托管量 49.49 万亿元（49.71 万亿元），月净减 2159.28 亿元（-1762.93亿元），环比较 1 月多减；中债登债券托管量 130.86 万亿元（129.60 万亿元），月净增 12542.63 亿元（+9339.10 亿元），环比增量持续回升。1、券种券种：利率债利率债贡献当月主要增量贡献当月主要增量 上清所上

4、清所，信用债信用债贡献当月主要增量贡献当月主要增量，月净增 161.83 亿元；公司信用类债券月净增 386.83 亿元；利率债环比减少 70.00 亿元；同业存单环比减少 2590.20 亿元。中债登，中债登，地方政府债地方政府债贡献当月主要增量贡献当月主要增量，月净增 9996.29 亿元；利率债月净增12941.38 亿元；信用债月净增-398.75 亿元。整体来看，整体来看，利率债贡献当月主要增利率债贡献当月主要增量量。利率债托管量 125.51 万亿元（124.22 万亿元），月净增 12871.38 亿元；信用债托管量 34.12 万亿元（34.14 万亿元），月净减 194.46

5、 亿元；同业存单托管量18.77 万亿元（19.03 万亿元），月净减 2590.20 亿元。2、机构机构：商业银行商业银行为增持债券主力为增持债券主力 上清所，上清所，政策性银行政策性银行和和存款类金融机构存款类金融机构增持债券增持债券，月净增分别为 72.30 亿元和1264.45 亿元；保险、证券、广义基金和境外机构月净增为负，分别为-312.10 亿元、-198.22 亿元、-2163.92 亿元和-759.92 亿元。中债登，中债登，商业银行商业银行为增持债券主力为增持债券主力，月净增 6933.10 亿元；信用社托管量月净增为负，为-1665.60 亿元。整体来看整体来看，商业银行

6、商业银行为增持债券主力。为增持债券主力。商业银行托管量 96.35 万亿元（95.55 万亿元），月净增 8006.68 亿元；证券托管量 3.23 万亿元（3.22 万亿元），月净增92.70 亿元；广义基金托管量 47.98 万亿元（48.16 万亿元），月净增-1718.78 亿元；境外机构托管量 3.32 万亿元（3.35 万亿元），月净增-303.72 亿元。杠杆杠杆：债市债市整体整体杠杆率杠杆率持平持平 2 月债市整体杠杆率为月债市整体杠杆率为 106.82%（107.14%），环比），环比下降下降。分机构看，。分机构看，商业银行、商业银行、非银机构非银机构、券商的、券商的杠杆率杠