【万联证券】机械设备行业快评报告：内销受春节扰动有所承压，出口延续高景气-260317（3页）.pdf

1、 Table_RightTitle 证券研究报告证券研究报告|机械设备机械设备 Table_Title 内销受春节扰动内销受春节扰动有所有所承压承压，出口出口延续延续高景气高景气 Table_IndustryRank 强于大市强于大市(维持)Table_ReportType 机械设备机械设备行业快评报告行业快评报告 Table_ReportDate 2026 年 03 月 17 日 Table_Summary 行业事件行业事件：中国工程机械工业协会公布最新统计数据，2 月销售各类挖掘机 17,226台，同比下降 10.6%；2 月销售各类装载机 9,540 台，同比增长 9.28%。投资要点：

2、投资要点：2 2 月中国挖掘机月中国挖掘机国内国内销量销量承压承压，出口出口维持维持高景气高景气。据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2026 年 2 月销售各类挖掘机 17,226台，同比下降 10.6%。其中国内销量 6,755 台，同比下降 42%；出口10,471 台，同比增长 37.2%。2026 年 1-2 月，共销售挖掘机 35,934 台，同比增长13.1%。其中国内销量15,478台，同比下降 9.19%；出口 20,456台，同比增长 38.8%。电动化方面，2 月销售电动挖掘机 35 台，其中国内销量 19 台，出口量 16 台。2 2 月中国装载机月中国装载

3、机海外销量延续高增长海外销量延续高增长，内销内销同比同比下降下降。据中国工程机械工业协会对装载机主要制造企业统计，2026 年 2 月销售各类装载机9,540 台，同比增长 9.28%。其中国内销量 3,863 台，同比下降 14.3%；出口 5,677 台，同比增长 34.4%。2026 年 1-2 月，共销售各类装载机21,299 台，同比增长 27.9%。其中国内销量 9,156 台，同比增长 11.5%；出口 12,143 台，同比增长 43.9%。电动化方面，2 月销售电动装载机2,142 台，其中国内销量 2,016 台，对应国内渗透率约 52.19%，电动化成为新增量与结构升级的

4、重要抓手;出口量 126 台。随着应用场景拓展与经济性被市场认可，电动装载机成为装载机销量与结构性升级的核心增量动力,相比之下电动挖掘机仍在早期试水阶段。2 2 月月挖掘机挖掘机与与装载机装载机销量销量内弱外强内弱外强主要由春节错位致工作日锐减、去年主要由春节错位致工作日锐减、去年同期高基数同期高基数等短期扰动叠加所致等短期扰动叠加所致，并非需求趋势转弱。并非需求趋势转弱。国内市场方面，工程机械行业正步入由存量设备更新驱动的周期阶段。在大规模设备更新及淘汰老旧设备等政策的持续催化下，内需驱动力正由增量扩张转向存量置换，为国内销量构筑了更为平稳的底部支撑。海外市场方面，2月挖掘机与装载机出口分别

5、同比+37.2%与+34.4%，挖掘机出口占比超60%，装载机出口占比超 59%，显示出外需对行业淡季的托底效应明显。中国品牌在全球市场的渗透力与竞争力正进入一个爆发期，外需已成为平滑国内周期、驱动增长不可或缺的支柱。投资建议：投资建议：2 月挖掘机与装载机销量内弱外强并非需求趋势转弱，12月累计销量维持正增长显示出行业延续高景气。国内市场方面，未来在设备更新、地方政府化债等政策推动下，国内需求有望加速复苏。出口方面，我国工程机械主机厂进行海外布局多年，国产工程机械产品具备性价比优势，国内主机厂在海外市场的竞争力持续提升。在国内外需求共振的情况下，工程机械行业需求有望不断改善，当前工程机械行业

6、呈 Table_Chart 行业相对沪深行业相对沪深 300300 指数表现指数表现 数据来源：数据来源：聚源，万联证券研究所 Table_ReportList 相关研究相关研究 聚焦量产新阶段，把握供应链机遇 松延动力宣布完成近 10 亿元 B 轮融资，小米人形机器人进入汽车工厂实习 1 月挖掘机与装载机销量同比高增 Table_Authors 分析师分析师:蔡梓林蔡梓林 执业证书编号：S0270524040001 电话：18902216585 邮箱： 分析师分析师:李晨崴李晨崴 执业证书编号：S0270525110001 电话：18079728929