【开源证券】银行业2月信贷收支表点评：存款格局重塑，大行延续较强配债力度-260317（7页）.pdf

1、银行银行 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/7 银行银行 2026 年 03 月 17 日 投资评级：投资评级：看好看好（维持维持）行业走势图行业走势图 数据来源：聚源 企业中长贷节奏改善，存款活化延续2 月金融数据点评-2026.3.14 同业存款自律加强的可能影响行业点评报告-2026.3.10 存贷节奏错位下的银行配债持续性探讨行业深度报告-2026.3.9 存款格局重塑，大行存款格局重塑，大行延续较强配债力度延续较强配债力度 2 月信贷收支表点评月信贷收支表点评 刘呈祥（分析师）刘呈祥（分析师）朱晓云（分析师）朱晓云（分析师） 证书编号：S0790523060002 证书编号

2、：S0790524070010 剔除非银存款后，剔除非银存款后，2 月大行存贷增速差走阔月大行存贷增速差走阔，存强于贷趋势延续，存强于贷趋势延续 2 月大行和中小行存贷增速差（存款-贷款，余额同比增速）均环比收窄，较 1月分别下降 0.29pct 和 1.38pct。剔除非银存款影响后，大行剔除非银存款影响后，大行存贷增速差存贷增速差则延续走则延续走阔态势阔态势，一般性存款增长仍一般性存款增长仍快于快于贷款；贷款；小行存贷增速差小行存贷增速差回落回落。居民财富化背景下，大行非银存款波动对资负头寸缺口影响加剧。负债端：负债端：存款格局存款格局重塑重塑，个人定存持续流向大行，个人定存持续流向大行，

3、大行存款增速维持高位，大行存款增速维持高位 2025 年年 12 月以来，大行存款增速持续快于小行。月以来，大行存款增速持续快于小行。2 月末大行存款增速为 10.96%，环比-0.42 pct，中小行为 8.05%，环比-1.43pct。1、季节性因素季节性因素下下大小行企业活期存款转为个人活期存款。大小行企业活期存款转为个人活期存款。受春节错位影响，大小行单位活期存款均同比少增，个人活期存款均同比多增。此外，大小行其他单位存款（大额存单等高息存款）同比少增，或搬家至收益率更高的资管产品。2、个人定存从中小行流向大行的趋势延续。个人定存从中小行流向大行的趋势延续。一是存款挂牌利率多轮调整之后

4、，大行和中小行的存款利差不断收窄；二是源于贷款投放受阻，中小行尤其农商行主动竞争个人定存的动力减弱，部分农商行已引导到期定存向资管产品转化。3、存款非银化阶段性缓解，存款非银化阶段性缓解，大小行非银存款大小行非银存款均均同比少增同比少增超超 6000 亿元。亿元。资产端：资产端：中长贷回暖中长贷回暖，票据规模压降；票据规模压降；大行配债力度大行配债力度增速维持高位增速维持高位 1、贷款贷款：2 月大小行贷款总量均同比少增，但月大小行贷款总量均同比少增，但结构明显优化，呈现出明显的需结构明显优化，呈现出明显的需求导向，盈利诉求提升的特征。求导向，盈利诉求提升的特征。（1）1-2 月持续压降低收益

5、票据规模月持续压降低收益票据规模，2 月大小行新增票据规模分别同比-1974 亿元和-326 亿元；（2）大小行中长贷分别同比多）大小行中长贷分别同比多增增 2018 亿元和亿元和 1098 亿元亿元，大行则是在 2025 年 7 月后首次实现中长贷同比多增，或主要源于“两重”“两新”项目陆续审批落地，推动中长期融资需求回暖。（3）整体来看，2026 年商业银行规模情结减弱，盈利诉求提升，对低价贷款容忍度降低，行业自律及银行内部均强化贷款利率下限管理。2、配债：配债：2026 年年 1-2 月大行维持较强配债力度，偏好月大行维持较强配债力度，偏好 7-10Y 国债。国债。主要源于（1）存款过量

6、增长，大行可配资金增多。（2）存款成本大幅下降以及债市利率调整使得银行配置盘利差空间打开，此外高息同业活期监管强化进一步利好金市 FTP下行。（3）监管放松、注资预期、业绩边际好转（内源利润留存补充一级资本）多重因素下，EVE 指标压力减轻，久期适度拉长。我们判断我们判断 3 月月大行配债节大行配债节奏放缓，一方面奏放缓，一方面存贷增长错位存贷增长错位或或有所缓解，有所缓解，另一方面另一方面按揭年初集中重定价按揭年初集中重定价导致导致Q1 为为EVE 压力高点，压力高点，3 月末监管考核时点将近，或对配债久期形成约束。月末监管考核时点将近，或对配债久期形成约束。投资建议投资建议 2026 年初