【华泰期货】新能源及有色金属日报：镍矿持续紧张，镍不锈钢震荡运行-260317（8页）.pdf

1、新能源及有色金属新能源及有色金属日报日报|20262026-0303-1717 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2026年期货市场研究报告 镍矿持续紧张，镍不锈钢震荡运行镍矿持续紧张，镍不锈钢震荡运行 镍品种 市场分析市场分析 2026-03-16日沪镍主力合约开于137080元/吨，收于136400元/吨，较前一交易日收盘变化-1.54%，当日成交量为350916（-52020）手，持仓量为208187（-3420）手。走势分析：当前镍处于政策面与基本面博弈状态。政策方面，印尼镍矿政策持续发酵，能源与矿产资源部计划将 2026 年 RKAB 配额设定为2.5 亿吨

2、，较 2025 年的 3.79 亿吨大幅下降 34%，此举旨在 防止镍价进一步下跌，引发市场对未来镍矿供应紧张的预期，印尼镍矿商协会秘书长梅迪表示，配额减少将直接影响镍铁和不锈钢生产，受此影响，镍矿价格持续走高，支撑镍价走势。基本面方面，供应端产量继续上升，国内外库存持续垒加，市场供应充足；需求端不锈钢厂利润改善，节后生产陆续恢复，提供稳定需求支撑，新能源汽车产销符合预期，但处于消费淡季，环比改善有限。整体来看，供需情况虽然持续偏弱但符合预期，政策面成为镍价走势的主要驱动，在印尼方面镍矿收缩政策占据主导的情况下，预计镍价将保持高位震荡态势。镍矿方面：Mysteel方面消息，本周中国14港港口镍

3、矿库存减少65.99万湿吨至858.34万湿吨，降幅7.14%。菲律宾方面，地缘冲突升级推动国际油价高位运行，菲律宾镍矿海运费大幅上涨，苏里高至连云港运费一度报至18-20美元/湿吨，菲律宾至渤海湾镍矿海运费约16美元/湿吨。菲律宾矿山招标价高企，北部矿山1.2%品位FOB成交价45美元/湿吨，1.3%品位报价52美元/湿吨。另外菲律宾前几大油商宣布对无长期供应合同的矿山停止供油，部分小矿山生产可能面临制约。印尼方面，内贸矿升水维持强势，湿法矿价格继续上涨，本岛价格至30-32美元/湿吨，外岛升至35-37美元/湿吨。火法镍矿方面，主流镍矿升水上涨至40-45美元/湿吨。现货方面：国内精炼镍现

4、货价格随期盘走弱，各品牌现货升贴水多持稳或有小幅上调。价格回调后下游企业采购意愿有所回升，现货成交氛围较前期略有改善，但整体仍以刚需补库为主。其中金川镍升水变化50元/吨至6700元/吨，进口镍升水变化0元/吨至-150元/吨，镍豆升水为 2450元/吨。前一交易日沪镍仓单量为57307（845）吨，LME镍库存为283914（-744）吨。策略 当前供需情况虽然持续偏弱但符合预期，宏观及政策面成为镍价走势的主要驱动，印尼方面镍矿收缩政策对镍价成本将起到支撑作用，但地缘冲突推高美元指数，压制镍价走势，预计未来仍将维持区间震荡态势。单边：区间操作为主 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 风

5、险 国内相关经济政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策 不锈钢品种不锈钢品种 市场分析市场分析 新能源及有色金属新能源及有色金属日报日报|20262026-0303-1717 2026年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 2页 第 2页 2026-03-16日，不锈钢主力合约开于14170元/吨，收于14120元/吨，当日成交量为178406（+40046）手，持仓量为113792（-4171）手。走势分析：当前不锈钢价格走势仍受镍价影响主导。基本面方面：供应端，3 月国内不锈钢粗钢总排产预计达 353.64 万吨，月环比增幅 36.5%，同比增幅 1.

6、8%，节后复工复产节奏加快，供应压力逐步显现；消费端，3 月市场消费处于缓慢恢复过程，但恢复速度较往年偏慢；4 月预计消费继续回升，订单缓和，库存难以回升，对价格起到底部支撑作用。现货方面：受期货盘面下行影响，加之早间某主流不锈钢大厂指导价整体下调200元/吨，市场零售报价小幅下调；价格波动引发下游观望情绪升温，日内成交表现疲软。无锡市场不锈钢价格为14400（-50）元/吨，佛山市场不锈钢价格14350（-50）元/吨，304/2B升贴水为425至625元/吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价变化0.00元/镍点至1094.5元/镍点。策略策略 基本面方面供给增长预期强于需求端，但成本支