【东吴证券】机械设备行业点评报告：GTC大会召开，PCB&液冷环节确定性进一步提升-260317（2页）.pdf

1、证券研究报告行业点评报告机械设备 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/2 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 机械设备行业点评报告 GTC 大会召开，大会召开，PCB&液冷环节确定性进液冷环节确定性进一步提升一步提升 2026 年年 03 月月 17 日日 证券分析师证券分析师 周尔双周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 研究助理研究助理 陶泽陶泽 执业证书：S0600125080004 行业走势行业走势 相关研究相关研究 光模块设备行业深度：AI 发展带动光模块需求爆发，看好设备商受益于下游扩产&国产化提升&自动化要求 2026

2、-03-16 看好 PCB 设备扩产加速带来的投资机会；推荐出口高景气的工程机械 2026-03-15 增持（维持）Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 英伟达英伟达 GTC 大会召开大会召开 北京时间 2026.3.17，黄仁勋在 GTC 大会上发表演讲。在演讲中，黄仁勋重申了未来算力建设需求的必要性，推理侧的 Token 需求，并对英伟达产品系列做出展示。本次演讲重点展示了 Rubin 系列架构、Rubin Ultra架构、Groq 3 LPU 机柜架构，另外总结展望了从 Blackwell 到 Rubin 再到Feynmen 的路线演进图。LPU 为本次为本次

3、 GTC 大会全新亮点，大会全新亮点，Rubin Ultra 正交背板方案展出正交背板方案展出 本次 GTC 大会演讲中重点推出介绍了 LPU 机柜架构。LPU 可以理解为专为【推理】设计的 ASIC，核心是追求极致的低延迟和高吞吐量。其核心在于将大容量片上的 SRAM 架构直接集成在芯片上，即仓库就在生产线旁，数据访问延迟远快于传统 GPU 架构；同时 LPU 的确定性执行架构将整个计算和芯片间通信的步骤精确规划到时钟周期，形成一个像传送带一样的静态时序，保证稳定的高吞吐量。英伟达重点布局 LPU 核心是为了布局 AI 的推理算力部分，直面 ASIC 挑战。根据发布会，单 LPU 服务器由

4、32 个托盘组成，单托盘中集成 8 张LPU 芯片，单柜包含 256 张 LPU 芯片。相比于过往的机柜架构，单机柜托盘数量（可等效为 PCB 数量）显著提升，对 PCB 环节属于新增量。LPU在推理进程中对信号便宜和信号损失的要求提高，PCB 材料升级+层数提升为确定性升级方向。本次 GTC 展出了 Rubin Ultra 架构中正交背板方案，在 Kyber 架构中通过正交背板前后连接竖直放置的计算刀片和交换刀片，在 Scale up 层面上实现对铜缆的替代，实现更高的单机柜算力集成。本次展示大大强化了Rubin Ultra 中正交背板确定性，同属增量环节。另外本次大会还展出了 Vera C

5、PU 独立机柜，STX 存储机柜，均会带来 PCB 增量环节。在本次发布会上，黄仁勋强调所有机架结构均采用液冷方案，液冷需求确定性进一步得到强化。技术迭代确定性高，看好技术迭代确定性高，看好 PCB 设备设备&液冷赛道发展液冷赛道发展 PCB：PCB 确定性与重要性渐进提高，市场空间将持续扩容。近期沪电股份公布三个投资规划（昆山 2 个，常州 1 个），总规划约 100 亿，鹏鼎控股也在泰国工厂追加 43 亿投资。另外胜宏科技 25Q4CAPEX 为 29.63亿元，环比+98%；深南电路 25Q4CAPEX 为 14.16 亿元，环比+76%，从报表端可追踪 PCB CAPEX 斜率向上，看

6、好设备端投资。液冷：伴随服务器架构升级，功率密度提升，100%液冷逐渐成为必选项。当前 NV 链与 ASIC 链均在积极筹备液冷系统供应体系，看好国产液冷系统供应商凭借性价比优势与配合度持续切入北美客户。投资建议：投资建议：PCB 设备重点推荐【大族数控】【芯碁微装】，PCBA 设备重点推荐【凯格精机】，PCB 耗材重点推荐【中钨高新】【鼎泰高科】【新锐股份】，建议关注【民爆光电】。液冷重点推荐【英维克】【宏盛股份】，建议关注【领益制造】【申菱环境】【高澜股份】【鸿富瀚】【冰轮环境】【奕东电子】【中石科技】【同飞股份】【捷邦科技】【依米康】【飞龙股份】。