金属&新材料行业周报：中东地缘冲突持续金属价格表现分化-260316（19页）.pdf

1、 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 有色金属 2026 年 03 月 16 日 中东地缘冲突持续，金属价格表现分化 看好 金属&新材料行业周报 20260309-20260313 相关研究 -证券分析师 郭中伟 A0230524120004 马焰明 A0230523090003 陈松涛 A0230523090002 马昕晔 A0230511090002 联系人 郭中耀 A0230124070003 本期投资提示：一周行情回顾：据 iFind，环比上周 1）上证指数下跌 0.70%，深证成指上涨 0.76%，沪深 300 上涨 0.19%，

2、有色金属（申万）指数下跌 3.69%，跑输沪深 300 指数 3.88 个百分点。2）分子板块看，环比上周，贵金属下跌 2.00%，铝上涨 1.52%，能源金属上涨 0.37%，小金属下跌 8.96%，铜下跌 5.21%，铅锌下跌 4.64%，金属新材料下跌 4.81%。价格变化：环比上周，1）工业金属及贵金属：据 iFind，LME 铜/铝/铅/锌/锡/镍价格-0.63%/-0.19%/-2.33%/-0.06%/-6.00%/-1.16%，COMEX 黄金价格-3.05%、白银-4.78%。2）能源材料：据上海有色网和百川盈孚，锂辉石不变，电池级碳酸锂+1.94%，工业级碳酸锂+1.97%

3、，电池级氢氧化锂不变，金属锂不变；电解钴-0.23%，电解镍+0.64%；干法隔膜不变，湿法隔膜不变；六氟磷酸锂-4.35%；6um 锂电铜箔加工费不变。3）黑色金属：据 iFind，螺纹钢价格 0.47%；铁矿石价格 8.72%。贵金属：美国 2 月非农就业人口净减少 9.2 万，远低于市场预期的增长 5.5 万，失业率从 1 月的 4.3%升至 4.4%，高于市场预期的 4.4%。美国最高法院 6:3 推翻特朗普基于 IEEPA 的互惠关税，认定总统无权单方面征税，判决后特朗普立即推出新 10%全球关税，一天后又将税率提升至 15%。1 月美联储议息会议维持联邦基金利率目标区间在 3.50

4、%-3.75%，鲍威尔表示通胀的上行风险和就业的下行风险都已减弱；没有太多数据表明外国投资者正在对其美元资产进行大规模对冲。短期中东地缘影响下美元指数走强，且油价大幅上升影响降息预期，预计贵金属价格震荡，长期看货币信用格局重塑持续，大而美法案通过后美国财政赤字率将提升，当前我国黄金储备偏低，我们认为央行购金为长期趋势，金价中枢将持续上行，此外降息后实际利率下行将吸引黄金 ETF 流入；同时金银比处于偏高水平，边际需求修复预期下金银比有望收敛，建议关注白银。当前贵金属板块估值处于历史中枢下沿，板块具备持续修复的动力及空间，建议关注山东黄金、山金国际、招金矿业、中金黄金、赤峰黄金、株冶集团、盛达资

5、源。工 业 金 属：1）铜：需 求 层 面，本 周 电 解 铜 杆/再 生 铜 杆/电 线 电 缆 开 工 率 分 别 为 72.9%/12.0%/66.6%，环 比+10.5/+6.5/+5.7pct；库存层面，国内社会库存 57.4 万吨，环比减少 0.3 万吨；交易所库存合计 128.2 万吨，环比增加 2.0 万吨；供给层面，本周铜现货 TC-60.2 美元/干吨，环比下降 4.0 美元/干吨。智利国营铜公司 Codelco 预计直至本十年末 El Teniente 铜矿的年产量可能将维持在 30 万吨左右。这低于 2024 年的约 35.6 万吨产量，7 月份发生的岩爆造成 6 人死

6、亡，迫使该公司重新考虑其在更深矿区的开采计划。中国有色金属工业协会副秘书长段绍甫在新闻发布会上表示，除了储备精炼铜之外，也可研究将贸易量大、容易变现的铜精矿纳入储备范围，同时，将扩大国家铜战略储备规模，探索进行商业储备机制，通过财政贴息等方式选择国有骨干企业试行商业储备。据金十数据，美国和欧盟将在未来 30 天内签署一份谅解备忘录，以加强关键矿产供应链的安全保障。短期中东地缘冲突抬升美元指数压制铜价，且油价大幅上升影响需求需求，长期电网投资增长、AI 数据中心增长等，叠加铜供给相对刚性，价格中枢有望持续抬高，建议关注紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、金诚信、西部矿业、河钢资源。2）铝：本周铝下游加