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1、 兖矿能源：建设清洁能源供应商和世界一流企业 Table_CoverStock 公司深度报告 Table_ReportTime2023 年 2 月 20 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 2 证券研究报告 公司深度 Table_ReportType 深度报告 Table_StockAndRank 股票名称股票名称(6 60000188188.SH).SH)投资评级投资评级 买入买入 上次上次评级评级 买入买入 资料来源：万得，信达证券研发中心 Table_BaseData 公司主要数据 收盘价（元）32.30 52 周内股价 波动区间(元)24.06-56.14 最近一月涨跌

2、幅()-5.92 总股本(亿股)49.49 流通 A 股比例()60.36 总市值(亿元)1598.43 左前明 能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001 联系电话：010-83326712 邮 箱： 李春驰 能源行业分析师 执业编号：S1500522070001 联系电话：010-83326723 邮 箱： 资料来源：万得，信达证券研发中心 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 Table_Title 兖矿能源兖矿能源：建设清洁能源供应商和世界一流企业建设清洁能源供应商和世界一流企业

3、Table_ReportDate 2023 年 2 月 20 日 本期内容提要本期内容提要:Table_Summary 昔昔“中国煤炭巨子中国煤炭巨子”，今综合能化龙头。，今综合能化龙头。1997 年，经中华人民共和国国家经济体制改革委员会体改生【1997】154 号文件批准，公司成立。1998 年，兖州煤业于纽约证券交易所、香港联合交易所、上海证券交易所三地上市，成为当时国内唯一一家境内外三地上市的煤炭企业。2002年公司原煤产量达到3,843万吨，利润额连续五年雄居全国同行业首位，是当时国内盈利能力最强的煤炭企业，也是国内最大的煤炭生产商和煤炭出口企业之一。经过多年发展，当前，兖矿能源发展

4、区域由山东扩展至内蒙古、陕西、山西、澳大利亚和加拿大，初步建成山东、陕蒙、澳洲“三大基地”，业务范围涵盖煤炭、煤化工、煤机装备和电力及热力业务等，已成为国内特大型综合现代化能源化工公司。兖矿坚定不移秉持国际化发展战略，深耕煤炭清洁高效利用。兖矿坚定不移秉持国际化发展战略，深耕煤炭清洁高效利用。兖矿能源深耕澳洲煤炭行业，经过多轮对外并购，兖煤澳大利亚已成为澳洲最大煤炭专营公司，第三大煤炭生产商。受益于海外煤价高企，盈利能力大幅提升，2022 年末，兖煤澳洲提前偿还 27.6 亿美元债务，成为净现金资产。煤化工领域，公司与集团化工产品产销量持续增长，产品链条持续延伸。目前兖矿能源旗下有山东鲁南化工

5、、山西榆林能化、内蒙古荣信化工、陕西未来能源等 4 个高端化工园，涉足煤制烯烃、煤制油、聚甲醛、己内酰胺、醋酸、DMMn 等众多现代煤化工项目。发展战略纲要：向发展战略纲要：向“建设国际一流、可持续发展的清洁能源引领示建设国际一流、可持续发展的清洁能源引领示范企业范企业”愿景持续前进。愿景持续前进。2022 年，发展战略纲要稳步推进。矿业领矿业领域域，公司层面，营盘壕煤矿投入生产，金鸡滩煤矿获得 200 万吨/年产能核增，转龙湾煤矿中厚煤层超长智能化综采工作面建成投产，具备今后 10 年年产千万吨水平。集团层面，2021 年底开始的以区域为划分的未上市煤炭资产整合进展顺利，形成鲁西矿业、西北矿

6、业、兖矿新疆能化、新矿内蒙古能源四大区域煤炭运营投资主体，煤炭资产注入节奏有望提速；非煤矿业推进钾、金、钼、铜等多元化发展；化工领域化工领域新疆化工产业园区建设顺利，多个延链补链项目建设之中，2022 年年初鲁南化工己内酰胺项目投产，2022年 11月 28日，榆林能化 50万吨/年（一期 10 万吨/年）聚甲氧基二甲醚（DMMn）项目一次性打通全部工艺流程，产出优质产品。这是目前国内最大的单套煤经甲醇制DMMn装置；新能源领域新能源领域集团海上风电项目实现全面并网，氢能产业示范项目建设完毕；高端设备制造方面持续突破，形成完善的煤炭采掘机械产品布局，并实现了设备对海外出口；智慧物流领域公司大力