【中辉期货】氯碱周报：原料紧缺加剧降负预期，震荡偏强-260313（28页）.pdf

1、氯碱周报：氯碱周报：原料紧缺加剧降负预期，震荡偏强原料紧缺加剧降负预期，震荡偏强能源化工团队能源化工团队郭建锋郭建锋Z0022887 Z0022887 李李倩倩F03134406 F03134406 中辉期货有限公司交易咨询业务资格中辉期货有限公司交易咨询业务资格时时间间2026/3/13 2026/3/13 证监许可证监许可202575202575号号PVC：乙烯法装置降负力度加强，震荡偏强本周复盘本周复盘第11周PVC延续偏强，VIX创历史新高。周初跳空高开在5400，随后受地缘冲突升级影响，周一以涨停价5466收盘；周二受G7抛储叠加特朗普发言影响，化工板块跟随油价普遍迎来回调，V早盘开

2、盘一度跌至周内低点4986；周三至周五受原料短缺影响，部分乙烯法装置陆续开始降负荷，盘面重回强势格局，一度领涨商品，周四冲至周内高点5867，创24年11月以来新高；最终收在5724（较上周五收盘涨幅8%）。全周在4986至5867波动，振幅881。下周展望下周展望国内乙烯法装置陆续降负荷，供给支撑有望加强。随着海峡封控时间延长，乙烯及石脑油原料紧张问题加剧，VCM远东美金价格周涨幅达57%。乙烯法PVC装置降负范围也从海外逐步扩大至国内，据市场消息显示，3月以来烟台万华、齐鲁石化等合计178万吨乙烯法装置开始检修或计划检修，乙电开工表现分化。虽然国内乙烯法产能仅占3成，但是东北亚其他主要PV

3、C出口国均为乙烯法装置且原料高度依赖中东进口，若海峡持续封控，产量存在较高的下降空间，高库存格局有望逐步扭转。当前5-9月差结构也逐步从长期C结构转为平水结构，侧面反映基本面存在较强的改善预期。综合来看，原料紧张问题未解决前，预计盘面维持多头趋势，关注霍尔木兹海峡封控时间及全球装置变动。策略策略1）单边：回调试多。V2605关注区间5200-6200元/吨。3）套利：择机5-9月间正套。2）套保：观望。3）期权：VIX历史新高，前期多单可择机卖出虚值看涨期权兑现利润。风险提示：风险提示：1）上行风险：乙烯法降负超预期；2）下行风险：霍尔木兹海峡全面解封，出口不及预期。2烧碱：强预期驱动为主，弱

4、基差抑制反弹空间本周复盘本周复盘第11周烧碱强势反弹。周初跳空高开在2497，周一早盘一度触及涨停2551，但因成本端与油价相关性较低，最终开板并以2442收盘；周二受G7抛储叠加特朗普发言影响，化工板块跟随油价普遍迎来回调，烧碱早盘一度跌至周内低点2214；周三至周五市场开始交易全球乙烯法氯碱一体化装置降负预期，盘面重回强势格局，周三一度领涨商品，周五冲至周内高点2645，最终收在2604。全周在2214至2645波动，振幅431点。下周展望下周展望强预期驱动为主，关注出口及装置变动。地缘冲突对烧碱的直接冲击较少，国内开工变动不大，本周厂库高位微降。与油化工供给减产兑现不同，本轮烧碱走强主要

5、依赖低估值支撑叠加出口放量预期驱动。所以现货端跟涨不足，月间维持Contango结构，基差大幅走弱，不宜作为化工品优选的多配品种。不过氯碱行业存在传统的春检旺季，叠加山东ECU利润处于同期低位，盘面进一步压缩空间也不大。预期后市高位震荡为主，等待基本面的进一步指引，短期波动幅度过大，谨慎操作。策略策略1）单边：谨慎追多。SH2605关注区间2400-2800元/吨。2）套利：择机5-9月间正套。3）套保：基差同期低位，择机期现反套。4）期权：VIX历史新高，前期多单可择机卖出看涨期权兑现利润。风险提示：风险提示：1）上行风险：一体化装置减产超预期；2）下行风险：霍尔木兹海峡全面解封，出口不及预

6、期。3一、行情回顾：延续强势上涨，VIX创历史新高 第11周PVC延续偏强，VIX创历史新高。周初跳空高开在5400，随后受地缘冲突升级影响，周一以涨停价5466收盘；周二受G7抛储叠加特朗普发言影响，化工板块跟随油价普遍迎来回调，V早盘开盘一度跌至周内低点4986；周三至周五受原料短缺影响，部分乙烯法装置陆续开始降负荷，盘面重回强势格局，一度领涨商品，周四冲至周内高点5867，创24年11月以来新高；最终收在5724（较上周五收盘涨幅8%）。全周在4986至5867波动，振幅881。41.2.资金大幅减仓 期 仓 乙烯 Source:同花顺,中辉期 有限公司 Source:同花顺,中辉期 有