【华源证券】北交所消费服务产业跟踪第五十五期：聚氨酯行业MDI、TDI、TPU等价格上涨，北交所一诺威有望受益于产业链涨价-260315（16页）.pdf

1、请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明证券研究报告证券研究报告北交所北交所定期报告定期报告hyzqdatemark证券分析师证券分析师赵昊SAC：S王宇璇SAC：S联系人联系人聚氨酯行业聚氨酯行业 MDIMDI、TDITDI、TPUTPU 等价格上涨，北交所一诺威有望受益于产业链涨价等价格上涨，北交所一诺威有望受益于产业链涨价北交所消费服务产业跟踪第五十五期（20260315）投资要点：投资要点：我国聚氨酯产品消费规模位居全球首位我国聚氨酯产品消费规模位居全球首位，近期全球异氰酸酯头部企业提价动作频繁近期全球异氰酸酯头部企业提价动作频繁。参考中国化

2、工信息周刊，自自 20192019 年起中国已成为全球最大的聚氨酯生产国和消费年起中国已成为全球最大的聚氨酯生产国和消费国国。2023 年中国聚氨酯产量高达 1650 万吨，占全球总产量的近 50%，2024 年中国聚氨酯市场规模攀升至约 1650 亿元，同比增长 10%。2025 年 12 月以来，全球异氰酸酯龙头企业提价动作频繁。根据 DT 新材料公众号信息，2026 年 2 月 17 日亨斯迈宣布对美国市场的 MDI 产品涨价 260 美元/吨，聚醚产品涨价 110 美元/吨。此前，亨斯迈已经宣布自 2025 年 12 月 2 日起，在欧洲、非洲和中东地区对所有 MDI 产品提价 350

3、 欧元/吨，或按既定合同执行；2 月 19 日，科思创宣布自 2026 年 3 月 1 日起，或按既定合同执行，将针对北美所有细分市场的所有 MDI 产品价格上调 0.10 美元/磅；万华化学 TDI 分销渠道 2026 年 3 月上旬一口价 15700 元/吨，环比上调 1200元/吨。2026 年春节过后，TPU 市场报价明显上移。据率捷咨询公众号，此轮 TPU报价抬升，既有中东局势推高原油与能源价格后向化工链条传导的外因，也有过去一段时间行业利润被持续压缩后，厂家希望借节后窗口重新修复价格体系的内因。根据百川盈孚数据，2025 年 11 月 12 日山东地区 TPU 薄膜为 1.33 万

4、元/吨，2026年 3 月 13 日已升至 1.60 万元/吨，上涨幅度达 20%。北交所一诺威是北交所一诺威是专业的聚氨酯专业的聚氨酯原材料原材料规模化生产企业规模化生产企业，公司旗下公司旗下 CPUCPU 产品为全国制造业单项冠军产品为全国制造业单项冠军，在聚氨酯行业在聚氨酯行业的细分领域具备一定领先优势的细分领域具备一定领先优势，我们认为公司有望受益于聚氨酯产业链价格上涨。，我们认为公司有望受益于聚氨酯产业链价格上涨。2025年公司营收达75.00亿元（yoy+9.37%），归母净利润达1.90亿元（yoy+7.75%）。总量：北交所消费服务股股价涨跌幅中值总量：北交所消费服务股股价涨跌

5、幅中值-3.09%-3.09%。本周（2026 年 3 月 9 日至 3 月13 日），北交所消费服务产业企业 14%上涨，市值涨跌幅中值为-3.09%，农大科技（+7.94%）、视声智能（+5.00%）、爱舍伦（+2.58%）、康比特（+1.51%）、无锡晶海（+0.50%）位列涨跌幅前五。北证 50、沪深 300、科创 50、创业板指周度涨跌幅分别为-2.15%、+0.19%、-2.88%、+2.51%。本周 44 家企业市盈率中值由 40.7X 升至 41.6X，总市值由 1112.39 亿元降至 1090.89 亿元，市值中值由 19.62亿元降至 19.29 亿元。行业行业：泛消费产

6、业市盈率泛消费产业市盈率 TTMTTM 中值中值-4.55%-4.55%至至 42.6X42.6X。泛消费 PETTM 中值由 44.6X降至 42.6X，视声智能（+5.00%）、爱舍伦（+2.58%）、无锡晶海（+0.50%）市值涨跌幅居前。食饮和农业 PETTM 中值由 41.6X 降至 41.1X，农大科技（+7.94%）、康比特（+1.51%）、颖泰生物（+0.00%）市值涨跌幅居前。专业技术服务 PETTM中值由29.4X降至28.1X，天纺标（-1.11%）、青矩技术（-1.63%）、广咨国际（-2.17%）市值涨跌幅居前。本周泛消费产业市盈率 TTM 中值-4.55%至 42.