【恒力期货】玻碱周报：投机需求支撑现货-260314（24页）.pdf

1、投资咨询业务资格：证监许可2012338号玻碱周报-投机需求支撑现货2026年3月14日 纯碱：投机需求支撑现货微去库 玻璃：供稳需增，现货去库观 点 荟 萃纯碱周 云从业资格号：F03089066投资咨询号：Z0016657程驰文从业资格号：F03143095投资咨询业务资格：证监许可2012338号投机需求投机需求支撑支撑现货现货微去库微去库核心观点核心观点纯碱指标驱动描述供应国产-周内国内纯碱产量80.92吨（+0.22），涨幅0.27%，近期纯碱企业检修少，企业开工较高，整体供应呈现高水平，预期下周产量小幅增加。需求表需受期货价格影响，期现商投机需求大幅提高，部分下游补库，待发订单增加

2、，目前在14+天。刚需-周内浮法玻璃日熔量14.69万吨（-150），光伏玻璃日产量8.94万吨（+1600），下周浮法预计600吨产线放水，光伏预期产线稳定。库存上游周内国内纯碱厂家总库存193.17万吨（-1.55），降幅0.8%，小幅去库。中游-周内交割库库存27.84万吨（+0.06）。成本煤炭-近期动力煤价格窄幅下调，波动不大。原盐-山东海盐价格保持稳定。价格结构基差-碱厂报价低价上调，目前在1270元/吨，期现商报价在05平水附近，05盘面基本平水厂家报价。月差-周内5-9月差窄幅波动。未来展望本周随着整体商品情绪的进一步回暖，纯碱盘面上涨带动期现商投机买货情绪，在下游原料库存不高

3、的情况下，部分下游低价补库，致使当前在产量不断达到新高水平的情况下，厂家仍能小幅去库，当前去库主要在于前期中下游的库存并不高，低价上涨后带动的投机情绪，刚需端来看，周内浮法玻璃日冷修1200吨，点火1050吨，合计日熔量减少150吨，光伏玻璃日熔量8.94万吨，增加1600吨，下周浮法预计放水600吨，刚需端增减抵消，支撑不强，但由于当前浮法玻璃基本面也在好转，存量产能对纯碱仍有补库需求支撑。成本端来看，当前国内动力煤价格仍在弱势下跌，纯碱自身暂无成本支撑。整体来看，目前纯碱自身驱动不强，向上驱动更多源自其他化工商品上涨后的情绪带动，现实端仅有投机需求支撑，供需端依旧承压，一旦投机需求崩塌，纯

4、碱的高库存则需要依靠厂家减产来缓解，大方向依旧受困于高库存高供应以及新投产带来的成本下限走低，持续向上驱动并不明朗。风险提示碱厂亏损减产，宏观情绪扰动。纯碱盘面价格结构纯碱盘面价格结构：盘面周内上涨，现货跟涨，基差走强：盘面周内上涨，现货跟涨，基差走强数据来源：钢联恒力期货研究院-500-300-1001003005007009001100130015001/22/23/24/25/26/27/28/29/210/211/212/2沙河重碱-SA01基差20222023202420252026-500-300-1001003005007009001100130015001/22/23/24/2

5、5/26/27/28/29/210/211/212/2沙河重碱-SA05基差20222023202420252026-500-300-1001003005007009001100130015001/22/23/24/25/26/27/28/29/210/211/212/2沙河重碱-SA09基差20222023202420252026-1000-800-600-400-200020040060080010001/22/23/24/25/26/27/28/29/210/211/212/2纯碱5-9月差20222023202420252026纯碱现货价格结构纯碱现货价格结构：现货周内继续上涨，轻碱与

6、烧碱价差稍扩大：现货周内继续上涨，轻碱与烧碱价差稍扩大数据来源：钢联恒力期货研究院1000150020002500300035001/22/23/24/25/26/27/28/29/210/211/212/2沙河重碱市场价202220232024202520261000150020002500300035001/22/23/24/25/26/27/28/29/210/211/212/2华北重碱市场价20222023202420252026-200-10001002003004001/22/23/24/25/26/27/28/29/210/211/212/2华北重碱-轻碱价差2022202320