【招银国际】中国医药：AI将改变创新药物研发范式-260302（5页）.pdf

1、 敬请参阅尾页之免责声明 请到彭博(搜索代码:RESP CMBR)或 http:/.hk 下载更多招银国际环球市场研究报告 1 2026 年年 3 月月 2 日日 招银国际环球市场招银国际环球市场|睿智投资睿智投资|行业研究行业研究 中国医药中国医药 中国医药-AI将改变创新药物研发范式 AI 将改变创新药物研发范式将改变创新药物研发范式 MSCI 中国医疗指数 2026 年初至今累计上涨 5.0%，跑赢 MSCI 中国指数 6.2%。医药行业近期明显回调（MSCI 中国医疗指数 1 月 15 日至今累计下跌 9%），特别是创新药板块回调幅度较大（恒生生物科技指数 1 月 15 日至今累计下跌

2、 13%）。我们认为，此轮调整原因包括博弈层面行业短期缺乏催化剂，以及行业轮动导致资金流出医药板块。中国创新药资产出海 BD 持续超预期，MNC 对于中国资产的购买范围从单个管线拓宽至平台合作，进一步体现了中国创新药的竞争力。我们认为，中国的 AI 制药技术发展迅猛，将涌现一批优秀的创新企业。AI 或将极大地改变创新药物研发范式。或将极大地改变创新药物研发范式。我们认为，AI 技术已经进入下一发展阶段，即从通用大模型的迭代切入广泛的细分行业应用。AI 在创新药研发方面的应用落地尤为迅猛，体现在各类新兴 AI 制药企业快速发展，以及全球大型药企快速升级内部 AI 能力。全球大型药企开始将核心 A

3、I 基础设施“私有化”和“重装化”，以构建极高的底层数据壁垒。2026年2月底，全球制药巨头礼来正式启用了医药 AI 工厂LillyPod。作为全球首个配备 NVIDIA DGX B300 系统的 DGX SuperPOD，该超级计算集群内置了 1,016 颗 NVIDIA Blackwell Ultra GPU，整体算力高达 9000 Petaflops，且仅耗时四个月便在组装完成。LillyPod 将礼来的专有数据与 AI 模型结合在了一起，将 AI 贯穿应用于临床开发与制造过程，从而设计出更优的试验方案、优化生产并加速决策制定。礼来的举措反映出全球头部药企对数据隐私及专有模型的重视。根据

4、 NVIDIA于 2026年 2月发布的第二份年度医疗保健与生命科学领域 AI 现状调查报告，高达 70%的受访医疗机构正在积极使用 AI，且 69%的企业正在使用生成式 AI 和大型语言模型。中国中国 AI 制药制药技术蓬勃发展技术蓬勃发展。中国 AI 制药企业的商业模式主要分为提供平台服务的 AI SaaS/CRO 模式，以及推进自研管线的 AI Biotech 模式。此外，中国药企也在积极投入内部的 AI 研发平台。中国 AI 制药领域已经达成了多项重大的海外合作，验证了相关企业的 AI 平台实力。26 年 1 月，石药集团与阿斯利康达成关于缓释给药平台技术以及多肽药物AI发现平台的合作

5、以开发长效多肽药物，交易总价值高达 185 亿美元。26 年 1 月，Earendil Labs 与赛诺菲达成基于其 AI 药物发现平台的高达 25.6 亿美元的合作交易。1 月 5 日，英矽智能与施维雅达成了 8.88 亿美元的基于 AI 技术平台的肿瘤药物的研发合作。行业展望：行业展望：推荐买入三生制药（1530 HK）、加科思（1167 HK）、固生堂（2273 HK）、药明合联（2268 HK）、中国生物制药（1177 HK）。中国中国 医药医药 行业行业 武武 煜煜,CFA (852)3900 0842 .hk 王云逸王云逸 (852)3916 1729 .hk 过往报告：过往报告：

6、1.【行业研究】中国医药-预期中美创新合作将持续，国内创新研发需求回暖 2.【行业研究】中国医药-回调带来抄底机会 3.【行业研究】中国医药-布局更偏稳健，关注低估值个股机会 4.【行业研究】中国医药-MNC 购买资产热情高涨 5.【行业研究】中国医药-2026 展望：板块行情或将分化，关注个股机会 6.【行业研究】中国医药-医保目录发布，延续支持创新 7.【行业研究】中国医药-出海仍是主旋律 8.【行业研究】中国医药-创新药出海 BD 仍然火爆，关注 IO 2.0 抢位赛 9.【行业研究】中国医药-关注 AI 制药进展以及个股超跌机会 估值表估值表 市值市值 目标价目标价 上行上行/P/E(