银行行业事件点评报告：2026年2月社融点评企业贷款增长强劲M1增速回升-260315（6页）.pdf

1、行 业 研 究 2026.03.15 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 银 行 行 业 事 件 点 评 报 告 2026 年 2 月社融点评：企业贷款增长强劲，M1 增速回升 分析师 许旖珊 登记编号：S1220523100003 林宇轩 登记编号：S1220524110001 联系人 杨皓然 行 业 评 级:推 荐 行 业 信 息 上市公司总家数 68 总股本(亿股)21,261.85 销售收入(亿元)85,781.68 利润总额(亿元)34,292.27 行业平均 PE 7.80 平均股价(元)15.27 行 业 相 对 指 数 表 现 数据来源：wind 方

2、正证券研究所 相 关 研 究 2026 年 1 月社融点评：财政靠前发力，短贷季节性多增2026.02.14 2025 年 12 月社融点评：企业贷款显著多增，社融增速边际略降2026.01.15 2025 年 11 月社融点评：社融增速平稳，M1增速继续回落2025.12.14 2025 年 10 月社融点评：贷款需求待政策见效拉动，居民存款流向非银2025.11.14 事件：事件：3/13，央行发布 26 年 2 月金融数据，2 月社融新增 2.38 万亿元，同比多增 1461 亿元，存量同比增速 8.2%，环比持平。贷款增长平稳贷款增长平稳，政府债融资季节性少增，政府债融资季节性少增。1

3、）2 月人民币贷款新增 8484 亿元，同比多增 1956 亿元，贷款投放表现不弱，进一步加回 1 月数据来看，1-2 月人民币贷款同比少增 1222 亿元，在融资渠道日益多元背景下，增长相对平稳。2）2 月政府债新增 1.4 万亿元，同比少增 2903 亿元，主要系春节落在 2月的季节性因素影响，1-2 月政府债总体同比少增 72 亿元，基本持平。3）2 月表外融资减少 1627 亿元，同比少减 1918 亿元，主要系未贴现银行承兑汇票融资减少 1755 亿元，同比少减 1232 亿元贡献。企业端：企业端：表现强劲，短贷中长贷均多增表现强劲，短贷中长贷均多增。2 月企业贷款总体新增 1.49

4、 万亿元，同比多增 4500 亿元，加回 1 月数据仍同比多增 1200 亿元。其中：1）企业中长贷 2 月新增 8900 亿元，同比多增 3500 亿元，尽管在晚春效应影响下，2 月制造业 PMI 进一步降至 49.0，但中长贷读数仍表现亮眼，预计得益于开年“两重”项目陆续开工建设，撬动了相关配套融资。预计随重大项目建设进一步推进，新一轮 8000 亿元政策性金融工具逐步落地，对公端中长贷增长有望延续景气。2）企业短贷新增 6000 亿元，同比多增 2700 亿元，1-2 月合计同比多增5800 亿元，短贷增长超预期，预计一方面得益于出口强劲，我国 2 月出口金额同比+39.6%，1-2 月

5、累计同比+21.8%，企业周转资金需求增加；另一方面得益于稳息差诉求下，银行继续发力压票据，与短贷形成跷跷板效应，2 月票据融资减少 350 亿元，同比少增 2043 亿元，1-2 月累计同比少增5633 亿元。居民居民端端：短贷短贷增长回落，表现仍待改善增长回落，表现仍待改善。2 月居民贷款减少 6507 亿元，同比多减 2616 亿元，1-2 月累计同比多减 2489 亿元其中：1）2 月居民短贷减少 4693 亿元，同比多减 1952 亿元，预计主要系春节期间员工薪酬等集中发放后，居民提前还款所致。2）2 月居民中长贷减少 1815 亿元，同比多减 665 亿元，主要系楼市交易活跃度较平

6、淡。据中指研究院数据，2 月百城二手住宅均价环比-0.54%，百城新建住宅均价环比-0.04%。往后看，节后地产市场进入“小阳春”旺季，叠加全国多地密集优化或取消限购政策，银行按揭贷款投放有望温和复苏。M1M1 提升提升资金资金延续活化态势，居民存款高增延续活化态势，居民存款高增。2 月 M1 同比+5.9%，增速环比+1.0pct，M2 同比+9.0%,增速环比持平，M2-M1 剪刀差环比收窄 1.0pct 至3.1%，资金活化程度改善，主要系企业短期资金需求旺盛、跨境结汇需求增加、低基数效应等因素共同影响。存款结构方面，2 月居民存款新增 3.11万亿元，同比多增 2.5 万亿元，其余部门