商业银行业周报：同业存款监管加强有助于改善银行负债成本-260315（13页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业跟踪报告行业跟踪报告 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2026.03.15 同业存款监管加强有助于改善银行负债成本同业存款监管加强有助于改善银行负债成本 Table_Industry 商业银行商业银行 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Report 相关报告相关报告 商业银行企业短贷回暖，存款搬家趋势持续2026.02.23 商业银行从流动性总量视角看待“存款搬家”2026.02.11 商业银行2025 不良转让统计：个贷转让规模同比增长 85%，报表压力减轻2026.02.08 商业

2、银行1 月理财月报：总量微降，现金管理和混合类产品规模上升2026.02.03 商业银行战略投资者拟扩围，利好银行长期资本补充2026.02.01 银行周报（2026/3/9-2026/3/13）table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 马婷婷(分析师)021-23185608 S0880525100001 李润凌(分析师)021-23183283 S0880525120003 本报告导读：本报告导读：市场预期市场预期同业存款利率自律管理有望进一步升级，同业存款利率自律管理有望进一步升级，有助于有助于优化优化银行负债成本银行负债成本，改善，改善息差水平。息差水平。投资要点：投资要

3、点：Table_Summary 2024 年年 11 月利率自律机制将同业活期存款纳入统一的自律管理框架。月利率自律机制将同业活期存款纳入统一的自律管理框架。为缓解银行业息差收窄的压力并疏通货币政策传导机制，市场利率定价自律机制于 2024 年 11 月发布了关于优化非银同业存款利率自律管理的倡议。该倡议首次将非银行金融机构的同业活期存款纳入统一的自律管理框架，为其设定了明确的定价参考标准：金融基础设施机构活期存款参考0.35%的超额存款准备金利率，其他非银同业活期存款则参考 1.4%的 7天期逆回购操作利率。从实际效果看，截至 2025H1，上市银行同业负债成本较 2024年下降 44BP

4、至 1.98%，同期存款成本和整体计息负债成本分别下降 25BP 和 28BP。在自律改革的推动下，叠加政策利率下调等因素影响，银行同业负债成本有效压降。但但从从绝对绝对利率水平来看，同业存款仍存在进一步下行的空间。利率水平来看，同业存款仍存在进一步下行的空间。截至 2025H1，上市银行计息负债、存款、同业负债的平均成本分别为 1.70%、1.55%和1.98%，同业负债成本仍处于较高水平。此外，在此前的在加权平均考核机制下，部分机构的部分同业活期利率或明显高于 7 天逆回购政策利率（1.4%）。同业存款体量庞大，且由于其定价相对不透明，易引发银行的非理性竞争行为，因而成为自律监管的重点关注

5、领域。市场预期下阶段同业存款的定价管控或从两方面展开：市场预期下阶段同业存款的定价管控或从两方面展开：1）占比考核占比考核或强或强化化：或对利率较高的同业活期存款进行规模管控。例如在季度末对利率高于 7 天逆回购政策利率的同业活期存款占比设定上限。2）监管范围）监管范围或拓或拓宽宽：在 2024年 11月要求的基础上，或将监管对象从“非银同业活期”进一步扩大至全部“同业活期存款”（即纳入“银行同业”）。假设受影响的同业活期存款占比假设受影响的同业活期存款占比 50%，若利率平均降幅，若利率平均降幅 30bp，有望改善，有望改善银行息差银行息差 0.31bp。25Q3末上市银行同业存放规模 29

6、万亿元（包含非银及银银），假设其中活期占比 40%（参考 25H1流动性风险报表中即期偿还占比约 47%），测算 25Q3末同业活期约 12万亿元。假设其中受影响的存款占比 50%，若新规年中落地，利率平均调降 30bp，则有望提升上市银行2026E 息差 0.31bp。此外，随着监管范围拓宽，资产端同业资产的利率亦将受到一定影响，但由于同业资产整体规模较小，预计对息差的总体影响有限（25Q3末上市银行存放同业规模 4万亿元）。从上市银行数据看从上市银行数据看，部分银行同业存放占比较高，或更受益于，部分银行同业存放占比较高，或更受益于新规。新规。截至25Q3末，农行、建行、华夏、浦发、江苏、北