汉得信息(300170)-A股公司研究报告：火山引擎发布ArkClaw商业生态推进利好汉得信息-260310（10页）.pdf

1、 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 1/1010 Table_Page 跟踪研究|计算机 证券研究报告 汉得信息（汉得信息（300170.SZ）火山引擎发布火山引擎发布 ArkClaw,商业生态推进利好汉得信息商业生态推进利好汉得信息 核心观点核心观点：事件：火山引擎于事件：火山引擎于 3 月月 9 日正式上线日正式上线 ArkClaw。OpenClaw 发布以发布以来，以超过来，以超过 28.7 万的万的 GitHub 星标数（数据来源：星标数（数据来源：GitHub 官网），超官网），超越越 Linux 成为成为 GitHub 平台上最受欢迎的开源项目。平台上最受欢迎的开源

2、项目。其带来了强大的Agent 能力，但无论是云端还是本地部署都需要复杂的环境配置，并且手动配置 API Key 等繁琐流程，对非技术用户门槛较高。基于此，火山引擎开发了 ArcClaw-一款开箱即用的云上 SaaS 版 OpenClaw，无需任何复杂配置，打开网页即可使用 724 小时在线的 AI 助手。政策利好持续释放，政策利好持续释放，OpenClaw 生态有望进一步完善。生态有望进一步完善。多地政府出台了相关政策助力 OpenClaw 发展。例如深圳发布的“深圳市龙岗区支持 OpenClaw&OPC 发展的若干措施和无锡发布的关于支持OpenClaw 等开源社区项目与 OPC 社区融合

3、发展的若干措施，都提到了将以现金补贴的方式对 OpenClaw 的相关项目提供包括专属数据服务支持、智能体工具采购支持、AIGC 模型调用等支持。盈利预测盈利预测与投资建议与投资建议。在OpenClaw等智能体平台引爆的新一轮Agent浪潮中，火山引擎正加速将其多模态大模型能力和云渠道下沉到各行业企业端，而汉得信息作为火山引擎的核心战略合作伙伴，两者有着多年合作经验，共同完成了包括面向大消费行业的品牌玩伴解决方案等项目产品（数据来源：火山引擎官微公众号）。展望不久的将来，伴随OpenClaw 等类似产品的持续渗透，如从 C 端至 B 端，和政府对该类产品的实质性补贴，相应的企业端订单有望增长，

4、进一步利好具备多年软件咨询实施经验和深刻行业壁垒的汉得信息。我们预计公司 25-27年归母净利润分别为 2.5 亿元、3.0 亿元、3.8 亿元。参考可比公司估值，我们给予汉得信息 26 年 110 xPE，对应合理价值为 32.70 元/股，维持“买入”评级。风险提示。风险提示。AI Agent 商业化落地进展存在波折反复；下游客户审慎投入；项目交付节奏的不确定性。盈利预测：盈利预测：单位单位:人民币百万元人民币百万元 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入 2,980 3,235 3,406 3,670 4,047 增长率（%）-0.9%8.6%5.3%7.8

5、%10.3%EBITDA 119 358 418 474 572 归母净利润-25 188 250 304 377 增长率（%）-32.5%21.7%24.0%EPS（元/股）-0.19 0.24 0.30 0.37 市盈率（P/E）-64.8 109.7 90.1 72.6 ROE（%）-3.7%4.7%5.5%6.4%EV/EBITDA 59.0 30.7 62.2 54.9 45.8 数据来源：公司财务报表，广发证券发展研究中心 公司评级公司评级 买入买入 当前价格 26.78 元 合理价值 32.70 元 前次评级前次评级 买入买入 报告日期 2026-03-10 相对市场表现相对市场

6、表现 分析师：分析师：刘雪峰 SAC 执证号：S0260514030002 SFC CE No.BNX004 021-38003675 相关研究：相关研究：汉得信息（300170.SZ）:AI Agent 核心玩家，商业化进展显著 2026-01-04 联系人：王钰翔 021-38003529 -32%-17%-2%12%27%42%03/2505/2507/2509/2511/2501/2603/26汉得信息沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 2/1010 Table_PageText 汉得信息|跟踪研究 目录索引目录索引 一、火山引擎发布 ARKCLAW,商业生态