【广发期货】玉米及淀粉周报：需求支撑仍存，玉米高位震荡 淀粉随原料驱动为主-260307（32页）.pdf

1、广发期货有限公司 研究所 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明玉米及淀粉周报2026年3月7日 朱迪 投资咨询资格：Z0015979 需求支撑仍存，玉米高位震荡淀粉随原料驱动为主玉米周度售粮或将增加供应供应：温度逐步升高，上量或增加；需求需求：深加工企业补库需求仍存；饲料企业刚需为主，部分采用小麦替代；库存：库存：港口库存仍处低位水平，对价格有所支撑；观点：观点：供应端，产区农户惜售和雨雪天气影响，售粮积极性一般，有效供应偏紧而中下游存补库需要

2、，价格偏强运行；港口库存低位和期货上涨提振，价格也有所上涨；不过东北地趴粮销售逐渐来临，华北农户售粮逐渐恢复，市场供应或将增加，限制价格涨幅。需求端，深加工企业补库积极性较高；饲料企业较为谨慎，小麦因玉米上涨替代优势显现，部分企业采购小麦。综上，玉米价格因需求支撑保持坚挺，但上量预期和替代显现限制玉米上涨空间，整体保持高位震荡。后续重点关注玉米上量和政策投放情况。策略策略：1.单边：玉米C2605合约高位震荡淀粉周度购销逐步恢复供应：供应：企业开机率继续回升，产量环比增加；需求：需求：糖浆开机小幅增加仍在恢复中，造纸开机回归正常水平；库存：库存：产量高于消费量，库存小幅累积；观点：观点：本周玉

3、米淀粉受原料端价格偏强支撑，价格也有所上涨。当前玉米购销逐步恢复，开机率继续增加，下游需求转好，市场购销恢复，供需同步增加，但消费略低于产量，使得淀粉库存小幅累积。整体来看，淀粉供需矛盾不大，价格主要随玉米走势为主；淀粉-玉米价差因淀粉自身基本面驱动不强，难有较大波动。策略：策略：1.单边：玉米淀粉CS2605合约随玉米高位运行。2.套利：CS-C2605区间300-350窄幅震荡。玉米及玉米淀粉行情回顾玉米2605合约玉米淀粉2605合约数据来源：Wind 广发期货研究所 本周玉米盘面偏强运行，东北地区看涨情绪较浓，售粮积极性一般；华北地区受雨雪天气影响上量偏低，整体市场供应偏紧而中下游补库

4、提价，价格偏强运行。玉米淀粉随原料走势为主，下游开机逐步恢复，淀粉库存积累变缓，制约因素减弱，05淀粉-玉米价差小幅走扩。5数据来源：Wind 广发期货研究所价差回顾-250-200-150-100-500501001502002501月2日1月14日1月26日2月7日2月19日3月2日3月14日3月26日4月8日4月20日5月5日5月17日5月29日6月10日6月22日7月4日7月16日7月28日8月9日8月21日9月2日9月14日9月26日10月15日10月27日11月8日11月20日12月2日12月14日12月26日玉米基差玉米基差2021年2022年2023年2024年2025年202

5、6年-300-200-10001002003004005001月2日1月14日1月26日2月7日2月19日3月2日3月14日3月26日4月8日4月20日5月5日5月17日5月29日6月10日6月22日7月4日7月16日7月28日8月9日8月21日9月2日9月14日9月26日10月15日10月27日11月8日11月20日12月2日12月14日12月26日长春：玉米淀粉基差长春：玉米淀粉基差2021年2022年2023年2024年2025年2026年01002003004005006007001月2日1月13日1月24日2月4日2月15日2月26日3月8日3月19日3月30日4月11日4月22日5

6、月6日5月17日5月28日6月8日6月19日6月30日7月11日7月22日8月2日8月13日8月24日9月4日9月15日9月26日10月14日10月25日11月5日11月16日11月27日12月8日12月19日12月30日淀粉淀粉-玉米玉米05价差价差2021年2022年2023年2024年2025年2026年01002003004005006007001月2日1月13日1月24日2月4日2月15日2月26日3月8日3月19日3月30日4月11日4月22日5月6日5月17日5月28日6月8日6月19日6月30日7月11日7月22日8月2日8月13日8月24日9月4日9月15日9月26日10月1