【华泰期货】聚烯烃日报：地缘政治持续影响，聚烯烃价格大幅回落-260311（13页）.pdf

1、聚烯烃聚烯烃日报日报|20262026-0303-1111 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2026年期货市场研究报告 地缘政治持续影响，聚烯烃价格大幅回落地缘政治持续影响，聚烯烃价格大幅回落 市场要闻与重要数据市场要闻与重要数据 价格与基差方面，L主力合约收盘价为7767元/吨（-177），PP主力合约收盘价为7820元/吨（-214），LL华北现货为7600元/吨（-1900），LL华东现货为7750元/吨（-1750），PP华东现货为8000元/吨（-1500），LL华北基差为-167元/吨（-1723），LL华东基差为-17元/吨（-1573），PP华东基差

2、为180元/吨（-1286）。上游供应方面，PE开工率为86.9%（-1.0%），PP开工率为74.4%（-1.1%）。生产利润方面，PE油制生产利润为392.5元/吨（+1496.0），PP油制生产利润为152.5元/吨（+1496.0），PDH制PP生产利润为-544.3元/吨（+474.7）。进出口方面，LL进口利润为2021.1元/吨（+1960.8），PP进口利润为-434.7元/吨（+308.0），PP出口利润为-349.0美元/吨（-241.8）。下游需求方面，PE下游农膜开工率为18.9%（+8.8%），PE下游包装膜开工率为40.3%（+15.6%），PP下游塑编开工率为37

3、.7%（+8.4%），PP下游BOPP膜开工率为59.6%（+12.0%）。市场分析市场分析 特朗普释放“战争将很快结束”的信号，同时G7集团讨论释放战略储备，市场情绪快速降温，国际油价高位大幅回调，化工板块品种亦集体冲高回落。但当前霍尔木兹海峡受阻的情况并未有效解决，原料供应中断风险仍存，包括国内等亚洲炼厂均受原油等原料供应中断影响而出现不同程度的检修、降负，供应端收缩预期及成本端支撑仍在。目前华东浙石化及华南福建联合等炼厂已开始兑现降负动作，且后续中东局势如未能降温，国内或有更多烯烃企业存降负可能，关注后期供应端继续减负程度。PE方面，3月临停与计划检修装置增多，新增福建联合、浙石化等主要

4、炼厂检修，部分企业存防御性降负动作，PE开工率开始高位回落；下游农膜需求释放，包装膜补库动作亦跟进，原料库存回升，增强需求底部支撑。PP方面，上游供应端缩量表现更加明显，利润敏感性PDH装置计划检修增多，PDH检修高峰延续，PP上游库存兑现去化。需求端，下游开工明显回升，备货意愿提升，PP社会库存开始高位去化。策略 单边：LLDPE、PP谨慎逢低做多套保；跨期：L05-09、PP05-09逢低正套 跨品种：无 风险 伊朗地缘局势发展动向、油价大幅波动、丙烷价格波动、上游装置检修动态 2026年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 聚烯烃聚烯烃日报日报|20262026-0303

5、-1111 第 2 页 第 2 页 目录目录 一、聚烯烃基差、跨期结构.4 二、生产利润与开工率.5 三、聚烯烃非标价差.6 四、聚烯烃进出口利润.7 五、聚烯烃下游开工与下游利润.9 六、聚烯烃库存.10 图表图表 图图1 1：塑料主力合约塑料主力合约.4 图图2 2：LL华东基差华东基差.4 图图3 3：聚丙烯主力合约聚丙烯主力合约.4 图图4 4：PP华东基差华东基差.4 图图5 5：L05-L09.4 图图6 6：PP05-PP09.4 图图7 7：PE生产利润（原油）生产利润（原油）.5 图图8 8：PE产能利用率产能利用率.5 图图9 9：PP生产利润（原油）生产利润（原油）.5

6、图图1010：PP生产利润（生产利润（PDH制）制）.5 图图1111：聚丙烯产能利用率聚丙烯产能利用率.5 图图1212：PP周度产量周度产量.5 图图1313：聚丙烯检修减损量聚丙烯检修减损量.6 图图1414：PDH制制PP产能利用率产能利用率.6 图图1515：HD注塑注塑-LL华东华东.6 图图1616：HD中空中空-LL华东华东.6 图图1717：HD薄膜薄膜-LL华东华东.6 图图1818：LD华东华东-LL.6 图图1919：PP低熔共低熔共聚聚-拉丝华东拉丝华东.7 图图2020：PP均聚注塑均聚注塑-拉丝华东拉丝华东.7 图图2121：PE华东进口盈亏华东进口盈亏.7 图图