威胜信息(688100)-A股公司研究报告：业绩平稳增长积极把握全球电力信息高景气需求-260303（5页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责声明请务必阅读正文之后的免责声明 通信通信 通信设备通信设备 业绩平稳增长，积极把握全球电力信息高景气需求业绩平稳增长，积极把握全球电力信息高景气需求 2026 年年 03 月月 03 日日 评级评级 买入买入 评级变动 维持 交易数据交易数据 当前价格（元）41.10 52 周价格区间（元）32.43-46.16 总市值（百万）20208.26 流通市值（百万）20208.26 总股本（万股）49168.52 流通股（万股）49168.52 涨跌幅比较涨跌幅比较%1M 3M 12M 威胜信息 2.04 18.75 12.05 通信设备 2.36 18.78 148.

2、95 杨甫杨甫 分析师分析师 执业证书编号:S0530517110001 相关报告相关报告 1 威胜信息（688100.SH）三季报跟踪：三季度盈利能力提升，海外工厂陆续启用 2025-10-29 2 威胜信息（688100.SH）半年报跟踪：业绩稳健增长，海外产能相继投产 2025-08-07 3 威胜信息（688100.SH）年报跟踪：海外业务增速亮眼，新产品持续创收 2025-03-05 预测指标预测指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入（亿元）27.45 29.78 35.05 41.26 48.99 归母净利润（亿元）6.31 6.66 7.56

3、8.70 9.79 每股收益（元）1.28 1.36 1.54 1.77 1.99 每股净资产（元）6.82 7.20 8.21 9.37 10.68 P/E 32.04 30.33 26.74 23.24 20.65 P/B 6.03 5.71 5.01 4.38 3.85 资料来源：Wind，财信证券 投资要点：投资要点：2025 年年营收增长营收增长 8.5%，归母净利润增长，归母净利润增长 5.6%。公司发布 2025 年报，2025 年实现营收 29.78 亿元（同比+8.5%），实现归母净利润 6.66 亿元（同比+5.6%），实现扣非归母净利润 6.46 亿元（同比+5.9%），

4、经营活动净现金流 5.16 亿元（同比+8.9%）。经测算，2025Q4 公司单季度营收 8.66 亿元（同比+7.7%、环比+16.3%），2025Q4公司单季度归母净利润 1.92 亿元（同比-7.7%、环比+13.6%），2025Q4公司单季度扣非归母净利润 1.82 亿元（同比-8.7%、环比+9.8%）。全球电力基建建设前景向好，公司海外收入大幅增长全球电力基建建设前景向好，公司海外收入大幅增长。2025 年，公司国内业务基本稳健，营收 23.9 亿元，同比增长 3.42%，境外业务营收5.64 亿元，同比增长 33.98%，境外收入占比达 19.06%。2025 年公司感知层/网络

5、层/应用层业务收入分别达到 11.6 亿元/15.2 亿元/2.8 亿元，增幅+9.1%/-0.5%/+89.3%。十五五期间全球电力建设需求向好：国十五五期间全球电力建设需求向好：国内方面，内方面，国家电网“十五五”期间计划固定资产投资 4万亿元，较“十四五”增长 40%，战略定位从“补强”升级为“主配微协同”核心架构，2026 年南方电网公司固定资产投资安排 1800 亿元，“十五五”总规模近万亿，持续加大配用电侧倾斜力度；海外方面海外方面，电网更新升级、新能源并网以及 AI 相关电力建设，均提升电网开支需求，2024-2026年全球电网投资复合增速有望达到 5.3%。2025 年公司年度

6、 AI 相关产品收入 7.37 亿元，占主营业务收入比重 24%，契合电网发展方向。盈利能力提升，盈利能力提升，感知和网络业务毛利率正向贡献感知和网络业务毛利率正向贡献。2025年，公司毛利率为 40.17%，同比+0.43pp；净利率为 22.38%，同比-0.61pp。其中，2025Q4，公司毛利率为 40.68%，（同比-0.54pp，环比-0.98pp），净利率为 22.19%，（同比-3.72pp，环比-0.54pp）。各业务板块中，感知层业务毛利率增加 2.55pp、网络层业务毛利率增加 0.62pp，对整体毛利率提升的贡献明显。在手订单在手订单 40.59亿元，公司业绩的有力保障