圣泉集团(605589)-A股公司动态研究：AI需求超预期电子树脂放量可期-260306（5页）.pdf

1、国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分2026 年年 03 月月 06 日日公司研究公司研究评级：买入评级：买入(维持维持)研究所：证券分析师：董伯骏S证券分析师：李永磊S联系人：曾子华STable_TitleAI 需求超预期，电子树脂放量可期需求超预期，电子树脂放量可期圣泉集团（圣泉集团（605589）公司动态研究）公司动态研究最近一年走势相对沪深 300 表现2026/03/05表现1M3M12M圣泉集团19.2%29.8%27.3%沪深 300-0.5%1.4%19.1%市场数据2026/03/05当前价格（元）34.6952 周价格区间（元）22.47-36.50总市值（百万）29

2、,361.22流通市值（百万）29,264.48总股本（万股）84,638.85流通股本（万股）84,360.00日均成交额（百万）756.53近一月换手（%）3.14相关报告圣泉集团（605589）2025 年半年报点评：高端材料快速放量，上半年业绩同比高增（买入）*塑料*李永磊，董伯骏，陈云2025-08-22圣泉集团（605589）2024 年年报及2025年一季报业绩预增点评：高频高速树脂产销两旺，预计 2025Q1 业绩大幅提升（买入）*塑料*李永磊，董伯骏，陈云2025-04-06圣泉集团（605589）公司动态研究：PPO 产能逐步释放，Q3 归母净利润环比提升（买入）*塑料*李

3、永磊，董伯骏，贾冰2024-11-19投资要点投资要点:AI 景气度上行，高频高速树脂有望快速放量景气度上行，高频高速树脂有望快速放量在 AI 需求超预期的情况下，整个产业链持续处于高景气周期。公司是高性能覆铜板（CCL）、PCB 油墨、半导体封装模塑料等领域国内最大的电子化学品材料供应商，可以提供 M6/M7/M8/M9 全系列树脂产品，下游行业景气度提升对公司先进电子材料产品的销售有促进作用。截至 2025年三季度末，公司具备 100 吨/年超级碳氢树脂产能、1300-1800 吨/年聚苯醚产能。根据下游客户反馈及行业动态研判，M9/M10 等高阶高速覆铜板/载板材料体系中，PPO/PPE

4、 树脂仍将作为主要材料持续应用，并通过与其他碳氢树脂复配，兼顾介电性能、加工适配性与使用可靠性。公司依托多年技术积淀，构建了多元化高频高速覆铜板用碳氢类树脂产品矩阵，涵盖高 1,2-乙烯基含量液体聚丁二烯系列树脂、氢化碳氢树脂、枝化碳氢树脂及多款低介电常数（Dk）/介电损耗（Df）改性烯烃树脂体系。公司可提供从研发到量产的全周期支持；目前相关产品产能储备充足，可稳定支撑客户批量验证及后续规模化供货。未来，公司将不断加大研发投入、加快产品的迭代升级以满足客户需求。公司已启动 2000 吨/年 PPO/OPE树脂项目、1500 吨/年碳氢树脂项目、1000 吨/年双马树脂项目，预计 2026年 3

5、 季度可陆续建成投产。生物质项目持续降本增效，航空航天材料已实现应用生物质项目持续降本增效，航空航天材料已实现应用据上证 e 互动（2025/12/22），公司在秸秆综合利用领域长期深耕，自主研发的“圣泉法”生物质精炼技术已实现秸秆中纤维素、木质素、半纤维素三大组分的高效分离与高值化利用，能产出上百种绿色生物基新材料与新能源产品，且全球首个百万吨级生物质精炼一体化项目（一期工程）已在大庆投产，原材料适配各类植物秸秆。公司未来将通过不断的技改逐步提高产能利用率、开发高附加值产品应用等多种措施持续降本增效，逐步实现减亏扭亏，并积极借鉴行业技术亮点，持续优化工艺，巩固在生物质精炼领域的领先地位。公司

6、多款材料应用于航空航天领域，酚醛树脂空心微球先后配套“神舟”系列飞船、嫦娥六号等航天器的保温；改性特种树脂制成的热防护涂层2350875证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分2圣泉集团（605589）点评报告：依托生物质精炼技术，布局硬碳负极项目（买入）*塑料*李永磊，董伯骏2022-12-20助力长征系列火箭发射等。随着商业航天的不断推进发展，公司有望凭借技术积累优势率先实现相关航空航天材料的进一步验证和应用。拟发行可转债项目，硅碳负极材料打造新成长极拟发行可转债项目，硅碳负极材料打造新成长极据公司募集说明书，公司拟向不特定对象发行可转换公司债券募集资金总额不超过人民币 25 亿元（含 2