【华龙证券】A股投资策略周报告：国内指数具备韧性-260308（13页）.pdf

1、策略研究报告请参阅文后免责条款请参阅文后免责条款策略报告策略报告报告日期：报告日期：20262026 年年 3 3 月月 8 8 日日摘要（核心观点）：摘要（核心观点）：上周市场风格震荡分化。上周市场风格震荡分化。上周风格指数多数下跌，其中仅稳定风格指数平均涨跌幅为正。上周市场主要受到地缘冲突扰动，风险偏好降低，情绪面倾向于谨慎，表现在成长风格在上周二调整明显，源于市场对于全球滞涨风险的担忧，以及外围市场的传导影响。周四、周五各风格指数均呈现连续上涨，主要为“两会”期间传递出的政策性因素稳定市场预期，以及美伊冲突后，情绪面影响逐步缓和。2 2 月制造业月制造业 PMIPMI 有所回落有所回落。

2、2 月份，制造业 PMI 为 49.0%，景气水平较上月下降，节假日延长可能是主要原因。2 月份，非制造业商务活动指数为 49.5%，比上月上升 0.1 个百分点，非制造业总体景气水平有所改善。2 月份，综合 PMI 产出指数为 49.5%，比上月下降 0.3 个百分点，表明我国企业生产经营活动总体较上月有所放缓。地缘对外围市场负面影响强于国内地缘对外围市场负面影响强于国内。从全球主要指数上周区间涨跌幅来看，其中上证指数跌幅最小。近期涨幅较多的韩国综合指数跌幅居前。上周全球主要指数调整，地缘扰动是主要原因，但美伊地缘冲突对全球市场的影响程度有所不同，其中近期涨幅明显，短期估值较快扩张，受地缘冲

3、突的影响明显大于其他指数。截至 3 月 6 日，美股 VIX 波动率指数创出新高，表明上周美国市场对地缘影响的担忧仍没有较明显缓解。国内指数具备韧性。国内指数具备韧性。从上周市场表现来看，国内市场表现出较强的韧性。一方面是国内市场的估值相较于全球市场更为合理，因而受到的影响有限。另一方面“两会”召开期间，传递出的政策面积极因素对冲了市场的调整，且进一步稳定了市场对于经济基本面的预期，起到了支撑市场的作用。当前地缘冲突没有明显缓解，可能对全球市场仍会有阶段性扰动，但国内市场因估值总体合理、基本面预期稳定、流动性充裕，预计仍将继续保持韧性。行业及主题配置。行业及主题配置。一是科技与先进制造等成长方

4、向。2 月 PMI 数据显示，成长方向仍具备较高的景气度。关注电子、软件、通信服务等 TMT 方向；电力设备、国防军工、自动化设备等先进制造方向。二是提振和扩大内需方向。春节消费增势明显，展现出消费市场强劲的内生动力。关注汽车、家用电器、医疗器械等。三是反内卷及供需变化。政府工作报告提出推进重点行业产能治理，综合整治“内卷式”竞争成效显现。关注有色金属、特钢、化学纤维等。主题关注十五五规划、人工智能+、商业航天、低空经济、人形机器人等。风险提示：风险提示：经济不及预期风险；行业风险；汇率风险；数据风险；贸易保护主义风险；全球流动性风险；黑天鹅事件等。证券研究报告证券研究报告华龙证券研究所华龙证

5、券研究所A 股市场走势股市场走势(2025/2/28-2026/3/6)分析师分析师姓名：朱金金执业证书编号：S0230521030009邮箱：相关阅读相关阅读A 股投资策略周报告：风险因素影响可控2026.3.2A 股月度金股：关注“两会”政策带来的机会2026.3.2A 股投资策略周报告：短期扰动因素影响有限2026.2.2请认真阅读文后免责条款请认真阅读文后免责条款国内指数具备韧性国内指数具备韧性A A 股投资策略周报告股投资策略周报告策略研究报告请认真阅读文后免责条款请认真阅读文后免责条款内容内容目录目录1.策略观点.11.1 市场聚焦.11.2 市场研判.32.市场数据.52.1 全

6、球及国内指数表现.52.2 行业及概念指数表现.52.3 融资交易行业方向.62.4 市场及行业估值.73.事件日历.84.风险提示.9图目录图目录图 1：风格指数收益率走势.1图 2：2 月制造业 PMI 主要指标走势(%).2图 3：VIX 波动率走势(点).3图 4：全球主要指数涨跌幅(%).5图 5：国内指数涨跌幅(%).5图 6：行业指数涨跌幅(%).5图 7：概念指数涨幅前十板块(%).6图 8：概念指数跌幅前十板块(%).6图 9：期间净买入额(融资净买入-融券净卖出)(万元).6表目录表目录表 1：风格涨跌幅.1表 2：主要宽基指数市盈率(TTM)及市净率(LF)估值分位.7表