【国金证券】量化配置视野：3月推荐提升高股息资产配置比例-260309（13页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明 1 市场概况 过去一个月，国内各资产指数走势分化。股票方面整体偏强，其中万得微盘股涨幅最大，上涨 6.59%，中证 2000 上涨 4.80%，中证 1000 和中证 500 分别上涨 3.71%和 3.46%，万得全 A 上涨 2.34%，沪深 300 上涨 0.17%，上证 50 下跌0.72%。债券方面，各期限债券指数整体收涨，中长久期品种涨幅相对更高，其中信用债（7-10 年）上涨 0.44%，信用债（3-5 年）上涨 0.31%，国债（7-10 年）上涨 0.28%，国债（3-5 年）上涨 0.25%，信用债（1 年以下）上涨 0.16%，国债（1-3 年

2、）上涨 0.15%。商品方面分化显著，有色金属上涨 1.06%，农产品上涨 0.23%，能化与黑色系分别下跌 0.37%和 3.06%，贵金属跌幅最大，下跌 7.07%。宏观环境方面，经济增长边际修复，工业与外贸数据同步改善。12 月工业增加值同比增长 5.2%，较上月回升 0.4 个百分点；工业企业利润总额当月同比增长 5.3%，累计同比增长 0.6%。外贸方面，进出口增速均较上月回升，外需与内需均有所改善。12 月出口金额同比增长 6.6%；进口金额同比增长 5.7%，进口端改善更为明显。领先指标方面，PMI 分项显示生产端有所走弱，需求端内外需同步回落。2026 年 2 月生产指数为 4

3、9.6，较上月下降 1.0 点；新订单指数为 48.6，较上月下降 0.6 点；新出口订单指数为 45.0，较上月下降 2.8 点。价格分项有所分化，主要原材料购进价格指数为 54.8，较上月下降 1.3 点；出厂价格指数为 50.6，与上月持平，上游价格相关指标环比有所回落。通胀方面，价格水平整体延续回升趋势，但结构分化仍然存在。2 月 PPI 同比为-1.4%，PPI 环比为 0.4%；CPI 同比为0.2%，CPI 环比为 0.2%。信用方面，融资增速稍显回落。2 月社会融资规模存量同比为 8.2%，较上月下降 0.1 个百分点。新增社会融资规模为 72208 亿元，较上月多增 1641

4、 亿元，较上年同期少增 6432 亿元。货币方面，国债收益率曲线整体小幅走平。各期限国债收益率月度变动区间为下行 7.81BP 至上行 8.89BP，平均下行2.44BP，期限利差有所收窄。其中短端各品种表现分化，3 个月期下行 7.81BP 为各期限最大跌幅，1 个月期下行0.68BP、6 个月期下行 4.42BP，仅 9 个月期小幅上行 0.55BP；长端利率呈回落态势，1 年期小幅上行 1.69BP，5 年期下行 3.36BP、7 年期下行 1.13BP，10 年期下行 3.59BP。人工智能全球大类资产配置模型观点 3 月份全球大类资产配置策略建议权重国债指数 75.99%，SHFE

5、黄金 23.50%，纳斯达克 0.51%。其中国债指数提升权重，SHFE 黄金权重下调，恒生指数权重下调至零，并小幅增配纳斯达克。3 月全球大类资产配置策略月涨跌幅为3.27%，基准策略月涨跌幅为-0.14%。股债配置模型观点 基于宏观择时模块与风险预算模型框架输出的股债配置结果显示，3 月进取型、稳健型与保守型的股票权重分别为30.00%、13.81%和 0.00%。宏观信号拆分看，3 月经济增长层面信号强度为 0%，货币流动性层面信号强度为 60%。模型当月表现较好，2 月进取型、稳健型与保守型月涨跌幅分别为 1.70%、0.58%和 0.43%。红利风格择时配置模型观点 红利择时模型给出

6、的 3 月中证红利推荐仓位为 100%。从信号构成看，经济增长维度的多数指标发出看多信号，货币流动性维度的指标未发出看多信号，最终合成信号为 100%。策略整体表现稳定，择时策略年化收益率 15.85%，年化波动率 16.17%，最大回撤-21.22%，夏普比率 0.93，相较中证红利全收益指数表现更优。风险提示 以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险。金融工程月报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录内容目录 一、市场概况.4 二、市场环境解析.4 2.1 经济增长分析.4 2.2 货币流动性分析.7 三、基于人工智能全球大