【国投期货】铂钯：2025年海外矿山及矿企产量及成本梳理-260306（5页）.pdf

1、 铂钯：铂钯：2 2025025 年海外矿山及矿企产量及成本梳理年海外矿山及矿企产量及成本梳理 孙芳芳 投资咨询号：投资咨询号：Z001Z00189058905 20262026-0303-0606 海外铂钯矿企 2025 年年报出炉，本文主要梳理海外主要矿山和矿企的产量数据，以供参考。一一、全球主要铂钯矿山情况梳理全球主要铂钯矿山情况梳理 目前全球主要铂钯在产矿山 20 座，集中分布在南非、俄罗斯、津巴布韦、加拿大，铂钯资源主要由诺镍、未泰铂业、羚羊铂业、斯班-静水四大巨头把持，艾芬豪矿业因旗下 Platreef 铂族多金属矿投产而成为全球铂钯供应的新增力量。表表 1 1：全球主要全球主要铂

2、钯铂钯矿山矿山 2 2025025 年年产量梳理产量梳理（单位：吨单位：吨）序号 国家 矿山 2025 年 铂产量 2025 年 钯产量 权益 1 南非 Mogalakwena 12.48 13.61 未泰铂业 100%2 南非 Amandelbult 7.58 3.50 未泰铂业 100%3 南非 Mototolo 3.90 2.40 未泰铂业 100%4 南非 Modikwa 3.73 3.08 未泰铂业 50%、非洲彩虹 50%5 南非 Impala Rustenburg 20.22 10.11 羚羊铂业 87%6 南非 Impala Bafokeng 8.37 3.59 羚羊铂业 87

3、%7 南非 Marula 2.46 2.40 羚羊铂业 73.26%8 南非 TwoRivers 4.14 2.64 羚羊铂业 46%,非洲彩虹 54%9 南非 Platinum Mile surface operation 0.66 0.24 斯班一静水 100%10 南非 Rustenburg Managed（含 Kroondal）16.79 8.81 斯班一静水 100%11 南非 Marikana 14.01 6.20 斯班一静水 100%12 南非 Eland、Booysendal、Zondereinde 16.82 8.73 诺瑟姆铂业 100%13 南非 Platreef-艾芬豪

4、 64%14 津巴布韦 Zimplats 8.77 7.32 羚羊铂业 87%15 津巴布韦 Mimosa 3.74 2.90 羚羊铂业 50%，斯班一静水 50%16 津巴布韦 Unki 3.16 2.60 未泰铂业 100%17 加拿大 LacdesIles 0.47 6.42 羚羊铂业 100%18 加拿大 Sudbury（含其他矿合计的铂钯副产品）3.73 6.56 淡水河谷+嘉能可 19 美国 Stillwater/East Boulder 1.98 6.86 斯班一静水 100%20 俄罗斯 Polar Division、Kola Division 20.75 84.76 诺镍 1

5、00%合计 153.75 182.72 国投期货研究院国投期货研究院 数据来源：各企业官网、国投期货 Platreef 矿山一期项目于 2025 年 10 月投料投产，11 月产出首批精矿，2025 年四季度实现商业化生产，一期年产能约 3.1 吨铂族金属（含铂钯），同步年产镍 2000 吨、铜 1000 吨；二期项目计划 2027年四季度完工，年处理能力提升至 330 万吨，年产铂族金属+黄金约 14 吨；三期项目最终年处理能力达1070 万吨，年产铂族金属+黄金超 31 吨，长期产能增长空间广阔。不同矿山的成本存在明显差异，整体在 800-1350 美元/盎司之间，Platreef 矿山凭

6、借厚大矿体、高品位、高副产品收益，铂钯总现金成本处于全市场低位，据公开信息，Platreef 矿山扣除铜镍副产品收益后，二期项目全寿命期总现金成本仅 599 美元/盎司 3PE+Au，三期项目进一步降至 511 美元/盎司，远低于南非现有矿企成本。表表 2 2：全球主要全球主要铂钯铂钯矿山矿山成本成本梳理梳理（美元美元/盎司盎司）矿山名称 成本区间 成本核心影响因素 南非 Mogalakwena 950-990 露天开采成本低，智能化改造降本，受限电扰动较小 南非 Amandelbult 990-1030 地下开采+灾后修复，电力、人工成本抬升，品位偏优对冲部分压力 南非 Rustenburg