一品红-公司研究报告-行稳致远深耕儿童慢性病药细分市场-230213（28页）（28页）.pdf

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1、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_Main 证券研究报告|公司首次覆盖 一品红(300723.SZ)2023 年 02 月 13 日 买入买入（首次首次）所属行业：医药生物 当前价格(元)：45.48 证券分析师证券分析师 陈铁林陈铁林 资格编号：S0120521080001 邮箱： 陈进陈进 资格编号：S0120521110001 邮箱： 张俊张俊 资格编号：S0120522080001 邮箱： 市场表现市场表现 沪深300对比 1M 2M 3M 绝对涨幅(%)17.63 10.54 42.23 相对涨幅(%)10.08-0.21 27.07 资料来源：德邦研究所，聚源数

2、据 相关研究相关研究 一品红一品红(300723.SZ)：行稳致行稳致远，深耕儿童慢性病药细分市场远，深耕儿童慢性病药细分市场 投资要点投资要点 投资逻辑投资逻辑：1）行稳致远，以研发创新深耕细分市场）行稳致远，以研发创新深耕细分市场：公司产品管线丰富，依托三大技术平台形成覆盖面广、重点突出、阶梯化储备完善。截至 2022H1，公司共有161 个药品注册批件，其中国家医保品种 68 个、国家基药品种 21 个、国家中药保护品种 2 个；2）加速发力广阔儿科市场，独家产品前景可期：）加速发力广阔儿科市场，独家产品前景可期：公司儿童药产品结构丰富，重点发力呼吸抗感染等儿童药核心市场。盐酸克林霉素棕

3、榈酸酯分散片是公司 10 亿级规模的拳头产品，二级以上医院覆盖率已高达 19.43%。芩香清解口服液为儿童专用抗病毒药物，获诸多新冠及流感指南及共识推荐；3）市市场持场持续高景气，研发成果转化有望成催化剂续高景气，研发成果转化有望成催化剂：公司在研高尿酸血症痛风创新药物 AR882 为治疗高尿酸血症及痛风的一线用药，临床研究成果表现优异。行稳致远，以研发创新深耕细分市场行稳致远，以研发创新深耕细分市场：1）公司产品管线丰富，依托三大技术平台）公司产品管线丰富，依托三大技术平台形成覆盖面广、重点突出、阶梯化储备完善：形成覆盖面广、重点突出、阶梯化储备完善：截至 2022H1，公司共有 161 个

4、药品注册批件，其中国家医保品种 68 个、国家基药品种 21 个、国家中药保护品种 2个；2）研发投入逐步提升，股权激励稳固人才队伍：）研发投入逐步提升，股权激励稳固人才队伍：公司重视研发创新实力提升，研发团队由资深科学家领衔，进行过四次股权激励方案以保证核心人才队伍，2022年新发布激励计划中设定解锁条件为 2023-2026 年增长率 25%、56%、103%和165%较高解锁条件，彰显长期发展信心。加加速发力广阔儿科市场，独家产品前景可期：速发力广阔儿科市场，独家产品前景可期：1）儿童用药关乎国家战略，审评支）儿童用药关乎国家战略，审评支付端格局改善催生广阔市场：付端格局改善催生广阔市场

5、：我国儿童人口基数大，但儿童用药相对紧缺。国家重视儿童健康，陆续发布相关政策保证儿童用药安全、支持行业发展，近年来儿童药审评加速、支付端格局良好，市场规模超千亿级；2）公司儿童药产品结构丰富，）公司儿童药产品结构丰富，重点发力呼吸抗感染等儿童药核心市场重点发力呼吸抗感染等儿童药核心市场：盐酸克林霉素棕榈酸酯分散片是公司近10 亿级规模的拳头产品，二级以上医院覆盖率已高达 19.43%。芩香清解口服液为儿童专用抗病毒药物，获诸多新冠及流感指南及共识推荐，2022Q3 单季度增速超 88%；3）儿科用药在研管线丰富，儿童疫苗有望打开新增长点。）儿科用药在研管线丰富，儿童疫苗有望打开新增长点。慢性病

6、慢性病市场持续高景气，研发成果转化有望成催化剂：市场持续高景气，研发成果转化有望成催化剂：1）公司慢性病产品组合全）公司慢性病产品组合全面，在研管线丰富：面，在研管线丰富：截止 2022H1，公司拥有慢病药注册批件 44 个，涵盖心脑血管疾病、肾脏疾病、消化系统疾病、肝病等慢性疾病主要治疗领域。2022H1 营收受疫情及医保政策影响，Q3 影响已有所消化；2）公司在研高尿酸血症痛风创）公司在研高尿酸血症痛风创新药物新药物 AR882 为治疗高尿酸血症及痛风的一线用药，临床研究成果表现优异为治疗高尿酸血症及痛风的一线用药，临床研究成果表现优异：AR882 在临床试验结果中表现出了优秀的疗效、药代