国际宏观-大宗商品：中东局势对能化商品影响分析-260303（9页）.pdf

1、 请仔细阅读本报告末页声明|大宗商品*动态点评 2026 年 03 月 03 日 大宗商品 中东局势对能化商品影响分析 一、原油：地缘冲突升级继续发酵，原油有望继续上行。地缘升级有望进一步加剧供应端紧张，前期情绪性的影响逐渐转向供应端的实质性损失，原油有望继续冲高，关注后续事件的演绎情况对原油交付以及有效供给端的影响情况。二、乙二醇中东进口占比大，中东局势或引发进一步供应担忧。据 CCF，伊朗 50万吨新装置 Pars Glucol 此前计划于三月中上旬内投料开车，届时货源将以招标形式进入中国市场，目前由于中东局势影响，该装置具体开车情况和出口可能受阻。加上该新装置，伊朗乙二醇产能合计将达到

2、240 万吨/年。在出口结构上，伊朗乙二醇部分流向中国市场。据海关与行业测算数据，2025 年中国自伊朗直接进口乙二醇约7 万吨，仅占总进口量约 1%；如果合计阿曼、阿联酋、伊朗对中国年供应量约 46万吨，占中国乙二醇总进口量约 5.9%，月均供应规模约 4 万吨。据 CCF，从供应占比来看，2025 年伊朗货全年抵港量在 105 万吨附近，占总进口量的 13%附近。2025 年底随着乙二醇绝对价格下行，沙特、中国台湾等地供应均呈现缩减。伊朗装置因其伴生气原料生产工艺成本竞争力良好，当地乙二醇装置依旧维持高负荷运行。中东地缘局势紧张，前期伊朗货清罐动作持续进行，1-2 月内当地码头乙二醇船货发

3、运积极。目前伊朗货在整体进口量中的占比已上升至 15%附近，远远超过 2025年的水平，若战事继续升级影响港口正常发运及装置生产，将对乙二醇进口量产生明显的影响。三、甲醇、尿素：中东地区出口量占比较高。2025 年，预计国内甲醇的表观消费量在 11250 万吨左右，甲醇进口量在 1350 万1400 万吨，出口量 25 万吨左右，进口依存度为 12%左右。据海关统计，中国甲醇全年进口 1440.54 万吨，其中 2025年中东主力区域船货抵港中国 858.72 万吨，占 2025 年总进口船货的 60.39%。考虑到霍尔木兹海峡的独特地位，若战事继续扩大至整个中东区域，甲醇的进口将有较为明显的

4、冲击。国内尿素产能较大，当前进口量基本较小，以净出口为主，出口国以东南亚等发展中国家为主。中东地区作为全球最大的尿素出口地区，2024 年尿素出口量约 2000 万吨。其中，伊朗尿素产能约 800 万吨，占中东地区尿素出口量的近 20%。伊朗尿素等化肥产品大量出口至印度、东南亚、欧洲等地区。若战事进一步扩大，将首先影响上述区域，进而通过影响中国出口来对国内尿素价格产生间接影响。四、中东地缘冲突加剧，PE 影响更大。根据金联创的统计，进口伊朗 LDPE 占中国进口 LDPE 总量 14%，伊朗 PE 总进口占比约为 8.39%；而中国进口伊朗 PP 占比极低，影响较为有限。风险提示：（1）美伊冲

5、突的持续性仍需跟踪（2）OPEC 方面近期的增产声明。（3）中东局势变化对其他区域物流及运费产生的二次影响等。（4）乙二醇成本与供需预计均偏强，其中成本现实强势但供需现实偏弱。(5)相较于纯油头的化工品，乙二醇、甲醇等煤化工属性较高的化工品受原油成本提升的影响相对偏小。南华期货:能化指数一年走势 作者 分析师 肖亚平 SAC：S1070523020001 邮箱： 联系人 秦钏 SAC：S1070125110013 邮箱： 相关研究 1、中东局势对能化商品影响分析 2026-03-02 2、现实累库，美伊冲突的主要影响在成本端2026-03-02 3、美伊冲突对乙二醇影响几何？2026-03-0

6、1 1,400.001,500.001,600.001,700.001,800.001,900.002,000.00Feb-25Apr-25Jun-25Aug-25Oct-25Dec-25Feb-26南华期货:能化指数 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、地缘冲突升级继续发酵，原油有望继续上行.3 二、乙二醇中东进口占比大，中东局势或引发进一步供应担忧.4 三、甲醇、尿素：中东地区出口量占比较高.6 四、聚烯烃：中东地缘冲突加剧，PE 影响更大.8 风险提示.8 图表目录 图表 1：全球原油供应情况概览.3 图表 2：霍尔木兹海峡的原油贸易流情况.4 图表 3：霍尔木兹海峡原油物流