【万联证券】轻工制造行业2025年业绩预告综述：2025年业绩预告表现平淡，家居用品子板块预盈率相对较高-260303（8页）.pdf

1、 Table_RightTitle 证券研究报告证券研究报告|轻工制造轻工制造 Table_Title 20252025 年业绩预告表现平淡，家居用品子板年业绩预告表现平淡，家居用品子板块预盈率相对较高块预盈率相对较高 Table_IndustryRank 强于大市强于大市(维持)Table_ReportType 轻工制造轻工制造行业行业 2025 年业绩预告综述年业绩预告综述 Table_ReportDate 2026 年 03 月 03 日 Table_Summary 投资要点：投资要点：轻工业绩预告表现平淡，预盈率为轻工业绩预告表现平淡，预盈率为44%44%。截至2026年2月13日，轻

2、工制造行业共计168家A股公司，已有84家发布业绩预告，行业披露率为50%，在消费八大行业中位列第4，行业预盈率44%，在消费八大行业中排行第7。分具体业绩预告类型来看，分具体业绩预告类型来看，受弱宏观环境、消费需求疲软等不利因素影响，19%的轻工公司2025年出现预减，同时仍有38%的公司连续两年持续亏损，相较2024年，比例均有所增加。此外，预增/略增的公司占比分别为11%/2%，对比2024年，占比均有所下降。子板块业绩表现分化，家居用品板块预盈率较高。从披露率来看：子板块业绩表现分化，家居用品板块预盈率较高。从披露率来看：4个子板块仅家居用品披露率过半，为53%；造纸披露率为50%，包

3、装印刷披露率为49%，文娱用品披露率最低，为41%。从预盈率来看：从预盈率来看：各子板块业绩分化明显，家居用品板块已披露业绩预告的公司预盈率为53%，在轻工制造二级子板块中排名第1；造纸/包装印刷/文娱用品预盈率均未过半，分别为42%/35%/33%。从子板块预告类型占比来看从子板块预告类型占比来看，2025年，造纸已披露的公司预告业绩表现分化，预增/略增/预减/扭亏/首亏/续亏公司数各为1/1/2/1/4/3家，其中，宜宾纸业2025年净利润预告大幅增长，扭亏为盈；文娱用品已披露的公司预告中，亏损占比为66%，其中，首亏/续亏的公司占比分别为22%/44%，续亏占比同比2024年大幅增加，预

4、增比例为11%，相较于2024年有所下降；家居用品已披露的公司预告中，预增/略增的公司数量占比分别为10%/0%，两者比例较2024均下降；包装印刷已披露的公司预告中，预增/略增的公司数量占比分别为13%/4%，相较于2024有所下降，续亏的公司数量占比提升。投资建议：投资建议：1 1）造纸造纸：近期下游需求表现相对平稳，纸浆价格表现缓和，多家纸企在近月发布“提价函”，行业利润端有望修复，建议关注具备产能规模和成本优势的造纸龙头企业；2 2）家居、家电家居、家电：地产政策优化、消费品以旧换新国补落地等驱动国内家居、家电需求复苏，同时，出口链受益于海外需求回暖，建议关注低估值、高股息、具备规模优

5、势的家电和家居龙头企业。风险因素：风险因素：宏观经济恢复不及预期风险，行业竞争加剧风险，渠道拓展不及预期风险，原材料价格大幅波动风险。Table_Chart 行业相对沪深行业相对沪深 300300 指数表现指数表现 数据来源：数据来源：聚源，万联证券研究所 Table_ReportList 相关研究相关研究 2025 年全国规模以上工业企业利润实现增长，消费品制造业仍然承压 9 月工业企业利润加快恢复，超半数消费制造行业利润端有所改善 必选食饮制造行业利润正增长，可选消费行业表现平淡 Table_Authors 分析师分析师:李滢李滢 执业证书编号：S0270522030002 电话：1552

6、1202580 邮箱： -15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%35%轻工制造沪深300证券研究报告证券研究报告 行业行业跟踪跟踪报告报告 行业研究行业研究 3071 Table_Pagehead 证券研究报告证券研究报告 万联证券研究所 第 2 页 共 8 页$start$正文目录正文目录 1 轻工业绩预告表现平淡，预盈率为轻工业绩预告表现平淡，预盈率为 44%.3 2 子板块业绩表现分化，家居用品板块预盈率较高子板块业绩表现分化，家居用品板块预盈率较高.4 3 轻工制造个股业绩披露情况轻工制造个股业绩披露情况.5 4 投资建议投资建议.7 5 风险因素风险因素.7 图表