【联储证券】光伏行业“反内卷”政策研究：政策合力下的产业格局重塑与价值重估-260302（13页）.pdf

1、政策合力下的产业格局重塑与价值重估光伏行业“反内卷”政策研究投资要点：当前光伏行业所深陷的“内卷”困境，本质上是供需错配与同质化竞争加剧共同作用的结果。其根源在于，前期资本集中投入所形成的庞大产能，与全球能源转型需求进入平稳增长阶段之间的矛盾日益凸显。当增量市场无法消化过剩供给时，激烈的同质化竞争便从国内蔓延至全球，导致“内卷”压力向海外溢出。企业为维持现金流与市场份额，往往被迫以接近甚至低于现金成本的价格参与竞争。1.“反内卷”的原因：供需错配与同质化竞争加剧当前光伏行业所深陷的“内卷”困境，本质上是供需错配与同质化竞争加剧共同作用的结果。其根源在于，前期资本集中投入所形成的庞大产能，与全球

2、能源转型需求进入平稳增长阶段之间的矛盾日益凸显。当增量市场无法消化过剩供给时，激烈的同质化竞争便从国内蔓延至全球，导致“内卷”压力向海外溢出。企业为维持现金流与市场份额，往往被迫以接近甚至低于现金成本的价格参与竞争。光伏行业制造端陷入“增量不增利”的恶性循环，核心矛盾便在于供需的严重错配。2020年以来，全球碳中和战略全面推进，叠加光伏技术加速迭代带来的成本下降，推动行业全面进入平价上网时代。在此背景下，地方政府受到绿色发展和经济增长双重目标驱动，通过土地、税收、补贴等优惠政策进一步激发投资热潮，同时，行业技术门槛相对降低后社会资本大量涌入，全产业链迅速开启扩产竞赛，产能扩张速度远超终端需求增

3、速。当前硅料、硅片、电池、组件各环节名义产能均已突破1200GW，而根据CPIA预测，2025年全球新增装机需求仅为570-630GW，产能严重过剩。与此同时，全球贸易环境变化及海外部分地区补贴退坡，使需求增长持续不及预期，最终导致产能严重过剩，行业陷入“内卷”困局。(divcenter)图1光伏行业各环节产能严重过剩（GW）(/divcenter)供需失衡的持续加剧，导致光伏行业价格开启失速下跌通道，行业经营承压。从2023年至2025年6月，硅料价格从峰值65元/kg狂泻至3.5万元/吨，跌幅超95%，光伏组件价格累计下跌超60%，跌破多数企业现金成本线，部分企业为维持现金流和市场份额，甚

4、至出现“价格倒挂”行为。价格战的惨烈传导直接侵蚀企业利润，头部企业利润率从20%骤降至负值。中国光伏行业协会数据显示，2025年前三季度光伏主产业链环节企业亏损超300亿元。光伏行业的“内卷式”竞争在短期内虽维持了表面的产能利用率，长期却侵蚀了行业健康发展的根基。第一，全行业利润空间被极度压缩，企业持续亏损导致其丧失用于技术研发与迭代的“造血”能力。第二，这使得我国凭借技术与规模优势本应获得的产业溢价被不必要地让渡给下游。第三，持续的低价竞争极易引发更为严峻的国际贸易摩擦，招致反倾销、反补贴调查，从战略上损害我国光伏产业的长期竞争力。2.“反内卷”政策体系建设：自上而下面对光伏行业“内卷”困局

5、，中央各部委积极行动，形成了“法律规制+行政监管+行业自律”三位一体的治理框架。它既非单纯的政府强制命令，也非市场的完全自发调节，而是形成了中央精准定调与多元工具护航、行业主动自救与共识凝聚的协同治理格局。这一体系的构建，标志着光伏产业治理从相对粗放的宏观指导，进入了精细、立体且注重长期效果的崭新阶段。2.1中央层面：建立市场化、法治化的竞争规则中央层面的政策核心，是为整个行业确立市场化、法治化的“竞争护栏”，其目标不是取代市场，而是通过规则重塑，矫正市场失灵，引导竞争回归健康轨道。2025年6月29日，人民日报发表文章在破除“内卷式”竞争中实现高质量发展，其中点名光伏组件“内卷式”竞争，提出

6、破除竞争以实现高质量发展。7月3日，工信部召开第十五次制造业企业座谈会，会上强调要坚决落实中央财经委第六次会议关于纵深推进全国统一大市场建设的决策部署，依法依规、综合治理光伏行业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。此次会议为光伏“反内卷”治理奠定了政策基调。8月19日，工信部等六部门联合召开光伏产业座谈会，强调通过加强产业产能调控、遏制低价无序竞争、规范产品质量、支持行业自律等方式，进一步规范光伏产业竞争秩序。作为配套措施，国家发展改革委、市场监管总局发布关于中华人民共和国价格法修正草案（征求意见稿）公开征求意见公告，明确强调价格不可低于成本价倾销。这一法律层面的完善为“