【国信期货】尿素月报：供需博弈加剧 尿素区间震荡-260301（12页）.pdf

1、国国信信期期货货研研究究P Pa ag ge e1 1请请务务必必阅阅读读正正文文之之后后的的免免责责条条款款部部分分以以信信为为本本点点石石成成金金国国信信期期货货尿尿素素月月报报供供需需博博弈弈加加剧剧 尿尿素素区区间间震震荡荡2 20 02 26 6 年年 3 3 月月 1 1 日日主主要要结结论论2026 年 3 月，国内尿素市场步入传统需求旺季，供需博弈下价格中枢有望获得支撑。供应端压力持续，宽松基调未改。当前尿素行业开工负荷维持高位，随着气头装置全面复产及新增产能释放，3 月日均产量大概率持续运行于 21 万吨以上高位。同时，淡季储备货源陆续投放，进一步压制价格上行空间。需求端季节

2、性回暖，形成底部支撑。春耕用肥由南向北展开，小麦、水稻及玉米备肥集中释放农业需求；板材企业全面复工，复合肥为备战高氮肥提升开工，工业刚需稳步增加。工业与农业需求形成阶段性叠加，共同提振市场情绪。成本与政策交织，波动空间受限。煤炭价格稳中偏强，无烟煤企稳对尿素形成成本支撑。“保供稳价”政策基调下，出口配额有序发放，3 月无新增出口预期，市场运行更多依赖内需驱动。综合来看，春耕刚需决定价格抗跌性较强，但高位产量、储备投放及政策调控将共同抑制反弹高度。预计 UR2605 主力合约区间震荡，反弹力度取决于需求兑现强度及成本波动方向。尿尿素素作作者者保保证证报报告告所所采采用用的的数数据据均均来来自自合

3、合规规渠渠道道，分分析析逻逻辑辑基基于于本本人人的的职职业业理理解解，通通过过合合理理判判断断 并并得得出出结结论论，力力求求客客观观、公公正正，结结论论不不受受任任何何第第三三方方的的授授意意、影影响响，特特此此声声明明。独独立立性性申申明明：国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116 号分析师：翟正国从业资格号：F03132670投资咨询号：Z0023342电话：021-55007766-305065邮箱：国国信信期期货货研研究究P Pa ag ge e2 2请请务务必必阅阅读读正正文文之之后后的的免免责责条条款款部部分分以以信信为为本本点点石石成成金金一一、尿尿素素行行情情回回

4、顾顾自 2019 年尿素期货上市以来，其主力合约价格主要维持在 1500 元/吨至 3400 元/吨的区间内波动。其中，2019 年 8 月至 12 月及 2020 年全年，受成本端支撑减弱、产能扩张及出口政策收紧等因素影响，价格持续承压，长期处于区间低位运行。进入 2024 年 10 月后，尿素价格再度回落至低位区间，主力合约波动中枢下移至 1600 元/吨附近。当前供需面呈现供应宽松（日产维持 20 万吨左右的高位）与需求保持刚性、出口边际支撑、煤炭价格偏强震荡的博弈状态，致使价格区间震荡上行。2026 年 2 月 2 日至 27 日，受原材料成本支撑及市场情绪回暖影响，尿素期货 UR26

5、05 主力合约震荡上行，区间上涨 3.36%。截至 2026年 2 月 27 日，UR2605 合约收于 1847 元/吨。图：尿素期货主力合约收盘价数据来源：钢联数据 国信期货图：尿素期货UR2605主力合约走势数据来源：文华财经国信期货国国信信期期货货研研究究P Pa ag ge e3 3请请务务必必阅阅读读正正文文之之后后的的免免责责条条款款部部分分以以信信为为本本点点石石成成金金二二、产产业业结结构构分分析析（一一）供供应应总总体体情情况况近年来，中国尿素产能持续扩张，尿素总产量也持续攀升。因此，尿素市场供应量充足、日产量持续偏高是国内尿素市场供应端的一大特点。根据卓创资讯发布的数据，

6、2025 年中国尿素产量达到 7240.7 万吨，同比增长 11.93%。这一显著增长主要得益于新增产能的释放以及现有装置开工率的提升，持续的产能扩张进程为市场提供了坚实的供给基础，使得当前阶段供应端维持宽松基调，对市场价格形成显著影响。图：尿素年度产能、产量情况数据来源：卓创资讯国信期货图：中国尿素月度产量数据来源：卓创资讯国信期货国国信信期期货货研研究究P Pa ag ge e4 4请请务务必必阅阅读读正正文文之之后后的的免免责责条条款款部部分分以以信信为为本本点点石石成成金金当前尿素开工负荷率居于近五年高位区间，开工热情主要受到原料煤炭价格企稳、春耕备耕预期的共同驱动。截至 2 月 27