有色金属-锂行业弹性表（2026年2月版）-260228（8页）.pdf

1、2026年2月28日行业评级：看好锂行业弹性表（2026年2月版）分析师沈皓俊研究助理张轩邮箱邮箱 证书编号S1230523080011证券研究报告添加标题锂业弹性表012预计2026年自有矿权益产量最多的公司为：赣锋锂业、天齐锂业、盐湖股份、华友钴业、紫金矿业、中矿资源；预计2025至2027年产量增速较快的为：大中矿业、紫金矿业、盐湖股份、永兴材料、国城矿业；增量分析：1）赣锋锂业：未来几年主要增量为Goulamina项目、Cauchari-Olaroz 盐湖、Mariana盐湖项目放量。2）天齐锂业：未来几年主要增量为格林布什矿山三期扩建，措拉矿投产，以及SQM产能的扩张。3）大中矿业：

2、未来几年主要增量为鸡脚山和加达锂矿项目逐步投产增产。4）盐湖股份：未来几年主要增量为新建4万吨项目投产放量、最新整合五矿盐湖旗下一里坪盐湖。5）紫金矿业：未来几年增量为3Q盐湖、拉果错盐湖、刚果金Manono、湖南道县湘源硬岩锂多金属矿项目建成放量。6）国城矿业：未来几年增量为党坝项目扩产放量。7）雅化集团：未来几年主要增量为卡玛蒂维矿山、李家沟项目建成增产。8）西藏矿业：未来几年主要增量为扎布耶项目一期建成增产。9）永兴材料：未来几年增量为化山瓷石矿项目扩产建成增产。添加标题95%锂业弹性表023数据来源：各公司公告，浙商证券研究所测算（公司市值为截至2026年2月27日收盘价）注：产量预测

3、均根据公司公告指引，仅供参考。产量统计均以自有矿的股权比例计算，CAGR计算从2025年开始计算。资源量统计方面，国内盐湖和矿山，如扎布耶，甲基卡等披露多以储量为口径。企业代码锂资源权益量（万吨 LCE）自有矿权益产量（万吨LCE）两年CAGR市值（亿元）2022A2023A2024A2025E2026E2027E赣锋锂业 0024604,908 2.53.55.28.310.812.825%1474天齐锂业 0024661,790 7.49.09.09.310.712.617%934中矿资源 002738324 0.52.44.45.46.97.719%657永兴材料 002756111 1

4、.52.01.91.92.64.046%350盐湖股份 0007921,049 2.51.92.12.58.99.294%2021雅化集团 00249786 0.00.20.53.13.03.69%320华友钴业 603799268 0.01.04.15.07.310.041%1491紫金矿业 6018991,066 0.00.3-2.37.210.8115%10532盛新锂能 002240376 0.61.52.24.44.45.18%390藏格矿业 000408232 1.11.21.21.21.63.774%1353大中矿业 001203473 0.00.00.00.52.55.8239

5、%622国城矿业 000688277 0.00.00.61.21.22.441%443川能动力 00015558 0.00.20.30.71.11.122%267融捷股份 00219289 1.01.11.01.51.51.50%155西藏矿业 00076291 0.30.40.30.50.81.038%164海南矿业 60196943 0.00.00.00.51.01.0-247添加标题95%需求高增速有望带动行业在2026年反转024数据来源：各公司公告，浙商证券研究所测算 根据我们测算，2025-2027年全球碳酸锂供给分别达164.5/205.2/245.2万吨；需求分别达159/20

6、2.7/248.7万吨；根据测算，2026年全年碳酸锂将小幅过剩约2.5万吨，考虑到目前全行业库存仍处于较低水平，下游补库行为或将导致2026年碳酸锂迎来紧缺，推动锂价持续上行；建议关注未来两年自有矿增速较快和绝对量较大的行业龙头：赣锋锂业、天齐锂业、盐湖股份、华友钴业、中矿资源等。消费结构20212022202320242025E2026E2027E全球新能源汽车销量合计（万辆）669 1,087 1,467 1,831 2,197 2,416 2,900 纯电车合计（万辆）473 795 1,116 1,419 1,731 1,917 2,301 插