【海通国际】国泰海通香江策论之数据周报：避险逻辑、韩流寒流，港股卖空占比高达20%-260301（20页）.pdf

1、 Table_yejiao1 本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，请参阅附录。(Please see appendix for English translation of the disclaimer)Table_yemei1 观点聚焦 Investment Focus Table_summary(Please see APPENDIX 1 for En

2、glish summary)国泰海通香江策论之数据周报包含“流动性数据”“重点研究报告荟萃”“每日一图系列”三部分，旨在通过关键流动性指标、精选研究观点与市场图表解析，集中呈现本周数据脉络与核心观点。一、流动性数据一、流动性数据 年初至今全球资产分化加剧：权益内部强弱分明，韩国、巴西、台湾、日本领涨，恒生科技、印度、纳指领跌，商品整体偏强。避险情绪升温推动 10 年期美债收益率大幅下行 13.6bp 至 3.95%。资金面上，A 股节后两融回流 789 亿元但 ETF 整体净流出；港股卖空成交占比仍高达 20%，南向资金流入放缓至 67 亿元、成交占比降至 19%。10 年期美债收益率快速下行

3、至年期美债收益率快速下行至 3.95%港股卖空成交额占比维持高位港股卖空成交额占比维持高位 20%Source:Wind,HTI Source:Wind,HTI 二、重点研究报告荟萃二、重点研究报告荟萃 科技 AI：OS Agent 破圈：OpenClaw 拉动 AI PC、云+安全新需求 Barney Yao 互联网：解读 Seedance 2.0 及对行业的影响 Nathan Wang 先进制造：百台群控创纪录，人形机器人真干活？Oscar Wang 海外能源与公用：2026 锂电池及材料投资策略 需求激增，锂电池及材料供需趋紧 Baiqiao Xu 虚拟资产：香港虚拟资产三项新举措促进流

4、动性:保证金融资、永续合约、关联做市商 Ling Tan 海外消费：美国大消费动态全景追踪 M2：No-Buy January 活动在欧美广泛兴起，消费 K 型分化在零售领域弱化 Yuanyuan Kou 有色：关注企稳后的布局机会 李鹏飞 电新：储能设备及系统集成：美国缺电，AIDC 配储星辰大海 徐强 三、三、每日一图系列每日一图系列 中美情绪回暖，资金回流成长 港 A 均存在春节效应，节前偏弱节后更易修复 港股 IPO 募资与市场上行同步，对市场流动性影响有限 地缘冲突对油价、油运影响 美股市场内部高度分化，再定价已进入阶段峰值 近期美国通胀预期走弱，且与原油、铜、美元指数的联动减弱 央

5、行下调外汇风险准备金率，不改变汇率中长期趋势 Table_Title 研究报告 Research Report 1 Mar 2026 国泰海通香江策论国泰海通香江策论 Global Macro Strategy 避险逻辑、韩流寒流，港股卖空占比高达 20%国泰海通香江策论之数据周报 Safe-Haven Trades,Korea Siphoning Liquidity,HK SSR at 20%GTHT Global Macro Strategy Weekly Data Update 张忆东张忆东 Yidong Zhang 周林泓周林泓 Amber Zhou 黄雨昕黄雨昕 Yuxin Huan

6、g 1 Mar 2026 2 Table_header2 国泰海通香江策论国泰海通香江策论 一、流动性数据一、流动性数据 年初至今全球大类资产表现分化明显：权益内部强弱分明，韩国、巴西、台湾、日本领涨，而恒生科技、印度、纳指领跌；商品整体偏强。Source:Wind,HTI 上周人民币延续升值，离岸/在岸分别升值 0.5%/0.7%至 6.86，美元兑人民币汇率降至 2023 年 4 月以来低位；2/26 受央行下调外汇风险准备金率影响，盘中离岸与在岸人民币开始小幅贬值；美元指数维持小幅震荡，下行 0.1%至 97.6。1 Mar 2026 3 Table_header2 国泰海通香江策论国泰