【中银证券】销售排名进一步提升；公开市场融资渠道畅通；估值提升空间大， 重申推荐-260228（5页）.pdf

1、 房地产房地产|证券研究报告证券研究报告 调整盈利预测调整盈利预测 2026 年年 2 月月 28 日日 00119.HK 买入买入 原评级：原评级：买入买入 市场价格市场价格:港币港币 2.13 板块评级板块评级:强于大市强于大市 股价表现股价表现 (%)今年今年至今至今 1 个月个月 3 个月个月 12 个月个月 绝对 10.6 3.3 11.1 47.7 相对上证综指 8.9 3.2 7.7 31.5 发行股数(百万)3,821.18 3,821.18 11,970.44 11,970.44 11,970.44 11,970.44 11,970.44 11,970.44 流通股(百万)3

2、,821.18 3,821.18 11,970.44 11,970.44 11,970.44 11,970.44 11,970.44 11,970.44 总市值(人民币 百万)8,406.60 6,152.10 96,002.96 95,763.55 96,242.37 116,951.23 113,360.10 176,564.04 3 个月日均交易额(人民币 百万)38.81 15.93 920.88 1,045.97 1,051.01 1,025.77 1,043.14 980.87 主要股东 保利集团 48.09%41.45%37.69 37.69 37.69 37.69 37.69

3、37.69 资料来源：公司公告，Wind，中银证券 以2026年2月26日收市价为标准 相关研究报告相关研究报告 保利置业集团：营收同比增长，但业绩仍承压；保利置业集团：营收同比增长，但业绩仍承压；毛利率回升，偿债能力优化，毛利率回升，偿债能力优化，“三道红线三道红线”指标全面指标全面转绿转绿20250901 保利置业集团：行业深度调整周期中经营韧性凸保利置业集团：行业深度调整周期中经营韧性凸显，债务结构明显优化，兼顾稳与进显，债务结构明显优化，兼顾稳与进20250520 中银国际证券股份有限公司中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格具备证券投资咨询业务资格 房地产：房地产开发房地

4、产：房地产开发 证券分析师：夏亦丰证券分析师：夏亦丰 证券投资咨询业务证书编号：S1300521070005 证券分析师：许佳璐证券分析师：许佳璐 证券投资咨询业务证书编号：S1300521110002 保利保利置业集团置业集团 销售排名进一步提升；公开市场融资渠道畅通；估值提升空间大，重申推荐 事件事件：保利置业集团发布 2026 年 1 月销售数据。2026 年年 1 月公司月公司销售销售排名排名进一步进一步提升至行业第提升至行业第 12 位位，销售均价销售均价达达 2.5 万元万元/平平。2026 年 1 月，公司实现销售金额 37 亿元，虽同比下降 22.9%，但降幅好于百强房企（-2

5、4.7%）。根据克而瑞，公司销售金额排名从 2024 年的第 17 位提升至 2025 年的第 15 位，2026 年 1 月进一步上升至第 12 位，逆势突破趋势明显。2026 年 1 月销售面积 15 万平，同比下降 6.8%；销售均价2.48 万元/平，同比下降 16.5%，销售权益比 65%。回顾公司 2025 年的销售表现，2025 年公司年公司实现销售金额实现销售金额 502 亿元，超额完成目标。亿元，超额完成目标。虽同比下降 7.4%，但降幅好于百强房企（-19.8%）和 TOP20 房企（-17.8%）。销售面积 162 万平，同比下降 23.4%；销售均价销售均价 3.09

6、万元万元/平，同平，同比提升比提升 21.0%，销售均价绝对值及增幅均高于百强房企（2.01 万元/平，同比增长 8.9%）、TOP20 房企（2.06 万元/平，同比增长 10.6%）和保利发展（2.05 万元/平，同比增长 13.9%）。销售权益比 70%，同比提升 3 个百分点。2025 年前三季度营收业绩年前三季度营收业绩均均增长增长，负债率下降，负债率下降。从公司披露的 2025 年前三季度未经审核的关键财务数据来看，2025 年前三季度公司实现营业收入 227.6 亿元，同比增长 82.1%，归母净利润 6331.1 万元，同比增长 208.8%。截至 2025 年三季度末，公司资