基金研究-基金经理及产品研究系列：东吴基金刘瑞成长风格占优趋势延续关注AI与创新药投资机会-260212（20页）.pdf

1、东吴基金刘瑞：成长风格占优趋势延续，关注AI与创新药投资机会相关报告本篇报告主要解决了以下核心问题：本报告旨在对东吴基金刘瑞及其代表产品做分析，为FOF投资者提供研究参考。投资体系：基金经理刘瑞，具备多年投研经验，能力圈包括宏观策略、行业配置等多领域，覆盖大金融、资源、消费、高端制造等板块；投资方法论结合自上而下与自下而上。当前对A股市场相对乐观，判断中国权益类资产的上行周期有望受到三个大级别周期的共振驱动。未来成长风格有望持续占优，因而组合向成长方向调整，关注AI和创新药方向。代表产品：基金经理刘瑞的代表性产品东吴新产业精选A（580008）,主要投资于新兴产业相关上市公司。基金规模整体呈增

2、长态势，投资者结构整体保持机构投资者为主、个人投资者为辅的格局，产品长期获得机构投资者青睐。业绩表现：基金业绩表现优秀，自任职以来截至2026年1月26日年化收益率为11.58%，较基准的超额年化收益为10.12%；2019-2025年期间，7年中有6年跑赢基准及沪深300，长期胜率较高，相较同类产品较为稀缺。风格归因：统计结果显示，基金持仓风格以大小盘的成长股为主，产品长期风格稳定不漂移。根据Fama五因子模型分析，近年市场因子和特质收益给基金带来了明显的正向收益，超额收益主要来自个股特异性AIpha而非系统性风格暴露，基金经理个股选择能力较强。资产配置：产品整体维持高仓位运作。行业配置经历

3、从分散到集中的演变，目前集中配置TMT板块，配置比例排名前三的行业为电子、通信、传媒。历史重仓股方面，截至2025年12月31日，基金历史持仓次数前十的个股，在重仓期间均获得正收益，长期选股胜率高，重仓期间平均收益较高（233.02%）。风险提示：需警惕基金经理历史业绩不代表未来表现；宏观经济复苏不及预期风险；科技成长板块估值回调风险；产业技术发展与渗透不及预期风险；行业政策变动风险；行业竞争加剧风险。本篇报告解决了以下核心问题：本报告旨在对东吴基金刘瑞及其代表产品做分析，为FOF投资者提供研究参考。基金经理刘瑞，具备多年投研经验，能力圈包括宏观策略、行业配置等多领域，覆盖大金融、资源、消费、

4、高端制造等板块；投资方法论结合自上而下与自下而上。代表产品东吴新产业精选A（580008）自任职以来规模整体呈现增长态势，长期获得机构投资者青睐；产品业绩表现优秀，自任职以来截至2026年1月26日年化收益率为11.58%，较基准的超额年化收益为10.12%，长期跑赢基准及沪深300指数（2019-2025年期间，7年中有6年跑赢），胜率较高；持仓风格以大小盘的成长股为主，长期风格稳定不漂移；长期选股胜率高，基金历史持仓次数前十的个股，在重仓期间均获得正收益，重仓期间平均收益较高233.02%）。1、基金经理投资体系1.1、基金经理介绍刘瑞先生，美国哥伦比亚大学计算机科学与技术硕士，具备证券投

5、资基金从业资格。曾任职国泰君安期货投资经理助理；上海陆宝投资管理有限公司投资经理;嘉实基金管理有限公司策略研究员。2018年1月加入东吴基金管理有限公司，现任东吴基金权益部投资部总经理、基金经理。基金经理刘瑞当前管理东吴新产业精选等三只基金，截至2026年1月26日，在管规模合计14.41亿元。刘瑞所管基金业绩表现优异，大部分产品任职回报排名靠前。1.2、投资理念介绍1.2.1、投资方法论基金经理刘瑞的能力圈包括宏观策略、行业配置等多个领域，覆盖大金融、资源、消费、高端制造等板块。投资方法论结合自上而下与自下而上，从宏观维度出发判断市场环境，以及适合的中观配置方向，再自下而上精选个股。组合在不

6、同方向进行分散配置以保持稳健性，同时通过科技成长类资产提升组合锐度。1.2.2、市场整体判断市场驱动因素：中国权益类资产的上行周期有望受到三个大级别周期的共振驱动。第一个周期是百年维度的国运周期，第二个周期是六七十年的全球科技创新周期,第三个周期是中国自身的资产周期。这三个周期的共振向上是推动中国权益类资产上行的重要因素，整体对A股市场相对积极。权益风险溢价：从股权溢价的角度来看，市场仍处于中位数位置。当前市场并未出现明显的泡沫或系统性风险，向上仍有较好的赔率，寻找符合时代背景的结构性机会。风格判断：基于A股在过去几十年中存在一个明确的2-3年维度的风格轮动周期，成长和价值风格会交替占优，综合