【开源证券】易实精密（920221）-北交所信息更新：设立+增资子公司推进海外布局，2025预计归母净利润同比+11%-260225（4页）.pdf

1、北交所信息更新北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/4 易实精密易实精密（920221.BJ）2026 年 02 月 25 日 投资评级：投资评级：增持增持（维持维持）日期 2026/2/25 当前股价(元)16.50 一年最高最低(元)28.50/13.73 总市值(亿元)19.15 流通市值(亿元)10.19 总股本(亿股)1.16 流通股本(亿股)0.62 近 3 个月换手率(%)144.95 海外拓展与空悬突破构筑新动能，2025Q1-3 营收同比+7%北交所信息更新-2025.10.29 并购+成立多个子公司完善产业布局，与孔辉合作研发高价值新品北交所信息更新-

2、2025.9.5 现金收购通亦和 51%股权，精冲技术加速减速器零件国产替代北交所信息更新-2025.7.1 设立设立+增资增资子公司子公司推进海外布局推进海外布局，2025 预计归母净利润预计归母净利润同比同比+11%北交所信息更新北交所信息更新 诸海滨（分析师）诸海滨（分析师） 证书编号：S0790522080007 2025 年预计年预计营收营收 3.52 亿亿元（元（+9.50%），归母净利润），归母净利润 5988.71 万元（万元（+10.70%）公司发布 2025 年业绩快报，预计 2025 年公司实现营业收入 3.52 亿元，同比增长 9.50%；归母净利润为 5988.71

3、万元，同比增长 10.70%；扣非净利润 5780.02万元，同比增长 12.42%。受汽车零配件行业市场竞争加剧影响，我们下调2025-2027 年盈利预测，预计 2025-2027 年归母净利润分别为 0.60（原 0.65）/0.72（原 0.90）/0.85（原 1.08）亿元。EPS 分别为 0.52/0.62/0.74 元，当前股价对应P/E 分别为 31.7/26.6/22.4 倍，我们看好公司与多个海外头部企业成立子公司，积极进行海外战略布局，维持“增持”评级。2025 年年中国汽车产销量同比高增，汽车零部件市场空间广阔中国汽车产销量同比高增，汽车零部件市场空间广阔 2025年

4、汽车产销量分别为3453.1万辆和3440万辆，同比分别增长10.4%和9.4%，产销量再创历史新高，连续 17 年稳居全球第一。其中，新动能加快释放，新能源汽车产销量超 1600 万辆，其中国内新车销量占比超 50%，成为我国汽车市场主导力量。在对外贸易方面，呈现出较强韧性，汽车出口超 700 万辆，出口规模再上新台阶。其中，新能源汽车出口 261.5 万辆，同比增长 1 倍。公司公司设立多个海外设立多个海外子公司子公司+增加投资额增加投资额，积极，积极进行进行海外战略布局海外战略布局 1）斯洛文尼亚工厂是公司海外布局重点，斯洛文尼亚工厂合资方奥地利马克是公司的重要合作伙伴，其在中国境内已与

5、公司共同设立了控股子公司马克精密，建立了良好的合作关系，验厂完成后将承接客户的现成订单，2025Q4 能够逐步小批量供货。2）马克表面处理公司前期规划建立两条电镀生产线，目前第一条生产线已经通过客户验证，2025Q4 将投入生产，第二条生产线设备目前已购置到位。3）为进一步优化海外布局，助力公司下一步升级发展，易实精密全资子公司易实集团购买 PTS Pr zisionsteile GmbH 100%股权，并已将 Pr zisionsteile GmbH 更名为 ECPrecision(Germany)GmbH，同时拟通过全资子公司易实集团对其全资子公司增加投资总额，本次增加投资额不超过 790

6、 万欧元。风险提示：风险提示：技术迭代风险、下游行业较为集中的风险、市场竞争风险。财务摘要和估值指标财务摘要和估值指标 指标指标 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入(百万元)276 321 352 427 522 YOY(%)18.8 16.6 9.5 21.4 22.3 归母净利润(百万元)52 54 60 72 85 YOY(%)36.2 5.0 11.7 19.1 18.6 毛利率(%)31.7 30.4 29.0 28.5 28.3 净利率(%)18.7 16.8 17.2 16.8 16.3 ROE(%)14.0 13.3 14.2 14.9 15.