2026年1月重卡行业月报：1月重卡“开门红”同环比均有增长-260225（3页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业跟踪报告行业跟踪报告 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2026.02.25 1 月月重卡重卡“开门红开门红”，同环比均有增长同环比均有增长 Table_Industry 汽车汽车 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Report 相关报告相关报告 汽车速腾聚创25 年大幅减亏，特斯拉首辆Cybercab 下线2026.02.23 汽车全新理想L9 Livis引领线控底盘新阶段2026.02.08 汽车AI 应用重要阵地，Robotaxi还看中国2026.02.04 汽车特斯拉加速AI 转

2、型，将发布第三代人形机器人 Optimus2026.02.01 汽车12 月乘用车销量同环比下降，预计 26 年销量同比微增2026.01.25 2026 年 1 月重卡行业月报 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 刘一鸣(分析师)021-23154145 S0880525040050 张予名(研究助理)021-23154145 S0880125042241 本报告导读：本报告导读：总量上看，总量上看，1 月国产重卡销量月国产重卡销量 10.5 万台，同比增长万台，同比增长 46%，环比增长，环比增长 3%。1 月国产月国产天然气重卡销量天然气重卡销量 1.9 万台，同比增

3、长万台，同比增长 98%，环比增长，环比增长 50%；1月国产新能源重卡销月国产新能源重卡销量量 2.0 万台，同比增长万台，同比增长 102%，环比下降，环比下降 24%。投资要点：投资要点：Table_Summary 投资策略与建议：投资策略与建议：随着 2026 年重卡“以旧换新”政策确认继续实施，我们认为 2026 年重卡国内销量有望达到 76 万，同比-5.3%。2025 年以旧换新政策效果可观，重卡销量基数较高，但我们观察到国内物流景气度尚可，在 2017-21 年高置换基数下，预计重卡销量下滑幅度有限。整体看批发销量，我们认为 2026 年有望达到 116 万台，同比+1.5%，

4、出口有望维持增长。我们推荐潍柴动力、中国重汽我们推荐潍柴动力、中国重汽（A、H）、福田汽车、中集车辆和一汽解放。）、福田汽车、中集车辆和一汽解放。总量上看，总量上看，1 月月国产重卡销量国产重卡销量 10.5 万台，同比增长万台，同比增长 46%，环比，环比增长增长3%。我们认为，1 月重卡批发销量同环比增长的主要来自企业端的驱动，2025 年主要重卡企业年度目标完成度较好，因此结转了一部分销量到 2026 年，以确保 2026 年“开门红”，鼓舞经销体系和产业链合作伙伴的信心。同时，批发“开门红”也有助于经销体系提前铺货，为春节后的传统销售旺季做好准备。聚焦天然气重卡，聚焦天然气重卡，1月月

5、国产天然气重卡销量国产天然气重卡销量 1.9万台，同比增长万台，同比增长98%，环比环比增长增长 50%。天然气半挂牵引车：天然气半挂牵引车：1 月国产天然气半挂牵引车销量 1.8 万台，同比增长 97%，环比增长 52%。1 月月重卡的天然气渗重卡的天然气渗透率透率为为 18%。根据我们对重卡全生命周期成本的测算，对于年度平均行驶里程大于 15 万公里的牵引车而言，大部分时间段使用天然气是较为经济的。我们认为，在大规模设备更新政策的推动下，天然气重卡作为使用成本较低的设备，其渗透率有望进一步提升。聚焦聚焦新能源重卡新能源重卡，1 月月国产新能源重卡销量国产新能源重卡销量 2.0 万台，同比增

6、长万台，同比增长102%，环比，环比下降下降 24%。1 月月重卡新能源渗透率重卡新能源渗透率 19%。根据我们对重卡全生命周期成本（TCO）的测算，新能源重卡的 TCO 大致在年度里程 4.5 至 10 万公里时最优。我们认为，随着技术成熟与成本下降，新能源重卡已具备内生增长动力，2026 年新能源渗透率有望继续增长，边际上应持续关注新能源重卡以旧换新政策落地情况。风险提示：风险提示：经济发展不及预期，原材料价格大幅上涨。行业跟踪报告行业跟踪报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 3 表表1：重点覆盖公司业绩预测及财务估值重点覆盖公司业绩预测及财务估值 可比公司可比公司 股票代码股